一、塑料品种期货走势回顾
 
　　上周，化工品期货大幅下跌，由于周五的原油大幅下挫，在上周一开盘后，PVC、LLDPE相继跌停，跌势一直持续到周四。周五，由于隔夜原油上涨，多头在股市反弹的拉动下尝试反弹，但幅度不大。
 
　　PVC在借助库容紧张成功逼空九月合约后，11月合约的拉高没有得到现货的支持，巨大的期现价差促使多头阵营分化，在库容紧张问题逐步缓解之后，巨量的套保介入，将期价打压至7250左右，但相对于现货特别是电石法PVC来说，仍有一定的空间。

LLDPE在11月合约上建仓均价较低，多头优势明显，但由于持仓较以往较少，在下跌时，表现出一定的抗跌性，屡次试探11000关口，后续的走势将关注这个重要技术关口以及持仓量的变化。
 
　　二、基本面因素分析
 
　　（一）供需分析
 
　　首先我们分析PVC的供需状况，PVC的两种工艺电石法与乙烯法的供应状况中，乙烯法变化较大。主要是由于台塑结束检修，开工率达90%，江阴华士也达到90%的开工率。市场供应略有增加。另外，由于烧碱行情好转，电石法的开工率有望上升，但考虑到氯碱平衡问题，短期内估计幅度不会太大。但对于后市仍将有一定的压制。
 
　　LLDPE福建联合装置已经开工，同时独山子石化大乙烯装置试车成功。但由于石化高结算/稳挂牌政策不变，造成其销售压力颇大。同时贸易商由于高价结算，出货意愿不强，然而随着后市东北亚地区乙烯裂解装置逐步恢复，供应上的宽松将逐渐显现。
 
　　其次，我们来看石化产品的需求有无重大变化，鉴于经济前景虽有恢复，但前景仍不明朗，需求仍较为疲软。
 
　　PVC由于国内的制品行业处于恢复阶段，PVC制品的国内消外消费也在一个相对较缓慢而低位的交易过程，部分型材、管材及电线电缆、玩具等还是较为固定的使用量。
 
　　LLDPE由于社会库存偏多，但由于石化支撑，贸易商不愿意低价出货，加上期货库存偏多，整体处于库存较大，石化销售压力增加。加上石化继续采取挂翻牌，高结算，预计后市库存压力继续加大。
 
　　（二）成本分析
 
　　首先来看原油，由于库存的意外减少，大大低于市场预期，刺激原油本周继续上涨。但对于后市上涨的幅度，持谨慎乐观，原因在于库存的减少，并非由于需求的增加，而是由于进口的减少。后市原油在经济形势不明朗，需求未能强劲恢复前，预计将在70美元一线继续盘整。
 
　　而对于具体品种的直接上游原料而言，PVC由于75%的装置皆为电石法，长三角地区电石价格小幅上扬，但缘于前期期价大幅上行，带动现货报价上涨。但上涨幅度有限。
 
　　由于对于电石法来说，其成本核算中一般用下面的公式来表示:
 
　　电石法PVC成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1500-2000元)，由此得出，国内电石法PVC的成本价为6500-6700。
 
　　LLDPE及PVC（乙烯法）的直接上游原料乙烯由于伊朗供应继续紧张，本周东南亚呈小幅上涨格局，东北亚乙烯装置中，上周二，因技术问题，台湾的CPC关闭了其23万吨/年的3号裂解装置，维修工作计划安排3天时间。日本的三菱化工在经过维修后，计划将于8月23日或24日重启。随着地区裂解装置开工率的提升，目前东北亚地区的供需紧张局势有所缓和。
 
　　（三）市场结构分析
 
　　LLDPE由于多头在11月份上控盘能力较强，所以在石化类品种中较为抗跌，后期伴随着新装置的开工，期价也有一定的修正要求；同时，由图8可以看出，进口亏损进一步减小，外盘的冲击将影响石化的定价策略，后期我们要注意以下动向：一是大幅增仓；二是移仓远月，三是价格有效跌破11000的支撑线，这三点将成为投资者做空的机会。
 
　　PVC在9月合约利用库容紧张逼仓，顺势在11月合约大扩仓，虽然多头在初期优势明显，但由于过高的期现价差，造成套利套保盘的介入，空头利用原油下跌，将期价打压至多空分水岭7400以下，后期随着乙烯法开工率的上升，加上下游需求并未明显好转，库存压力将逐步显现，期价的小幅反弹，只是为进一步的下跌做准备，投资者可逢高沽空。
 
　　三、结论
 
　　塑料上周大幅跳水，缘于石油的阴跌，虽原油止跌企稳，但后市的不确定性仍较多，上涨压力重重；周末伴随着股市的反弹，塑料期货品种也小幅反弹，但幅度较小，多头的不利局面并未扭转；同时，在基本面上，PVC及LLDPE的后期供应呈增加态势，且需求由于经济前景不明并未明显好转，前期的上涨明显透支了未来需求，并伴有社会库存增加的迹象；同时对LLDPE来说，外盘的冲击愈发明显，塑料后期压力重重；可以说，在基本面没有明显好转以前，上周末的上涨，只是下跌过程中的小幅反弹，是为进一步下跌蓄势。