观点与策略

股指期货：上周期指先扬后抑，但周五仍收出小阳，从持仓来看上周总持仓累计减少 2 万手，目前期指在高位，市场情绪比较谨慎，上周数次出现长时间贴水状态，上冲压力增大，但从上周空方表现来看，多次収力，无果而终，下方支撑较强，短期高位震荡将为主基调，主力合约 IF1504 在 4000附近短空，下探至 3900 继续开多。 

国债期货：市场短期利率降低，而中长期利率基于各种因素（债券供应量、改革可能带来的经济企稳等）持续上升，国债收益率曲线陡峭度增加。从多空双方来看，国债期货空头较高的持仓集中度对价格产生较强的压制，而多头持仓集中度也处于缓慢上升之中。技术面上，TF1506 价格回落至关键的 120 日均线，在目前较高的持仏量和未来利率总体下行趋势未变的情况下，多头仍保持一定信心并在 97.5元附近反击，而空头在周五的表现来看并丌急于打压价格。我们建议密切关注国债及金融债的収行情况，同时关注央行近期表态及定期的回购；操作上，若 120 日均线能够获得有力支撑，中线多单仍可继续持有，短线观望，若支撑位被有效突破，多单应适度止损。