尊敬的朱副省长，各位领导，各位朋友，大家上午好！来到浙江，特别亲切，因为我是浙江人，大学毕业后在杭州实习过3个月，那个时候实习的地方是省建行。我学会一句话：杭州的萝卜，绍兴的根。杭州代表财富，绍兴的根很小。所以今天来，也给大家报告一下我对财富管理的肤浅认识，题目叫《全天候立体化财富管理新时代》。

先来扣一下题，今天我们的主题是“新常态、新金融、新财富”。先说新常态、新金融，中国经济目前进入了一个新常态，新常态对应新金融。新金融，我的理解是更加快速、高效的金融市场。咱们国家做了很多事情，包括对内、对外的开放，在十八届三中全会的报告当中，对金融改革做了整体部署，包括推进利率和汇率的市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。第二，新常态，新财富，应该说进入21世纪以后，全球财富中心在往东转移，中国的财富总量在迅速崛起，我也很难估计中国的财富有多少。考虑到100多万亿的存款余额，并按照200万亿的不动产，再加上还有这么多股权价值，中国的财富总量，我想应该在500万亿以上。

这么大规模的财富，自然而然意味着财富管理的需求也在迅速提升。我总结一下全球能够成为财富管理中心的一些城市的特点，有三点：藏富、居富、理富。“藏富”，就是说这个地方能够创造财富；“居富”，意味着这个地方住着富人或者能够吸引富人来度假旅行；“理富”，指这个地方有非常优秀的专业化财富管理机构。从全球范围看，比如说类似日内瓦这样的城市，无疑具备这些条件。美国的硅谷同样创造很多的财富，也是美国乃至全球的财富管理中心，它也符合这三个条件。杭州也具备这三个条件，省长也说了，除了直辖市和江苏以外，浙江按照人均GDP算全国第一，肯定是藏富于民的地方。“居富”，“上有天堂，下有苏杭”，像杭州这样的风景城市是非常少见的，杭州的山水非常漂亮，杭州的城市也很美，很多有钱人到杭州买房子。“理富”，浙江省政府很重视，有玉皇山基金小镇，很漂亮。应该说杭州具备这样的条件，能够成为财富管理中心。

我觉得目前是一个全天候立体化的财富管理新时代。对于我们投资者而言，一方面投资者可以穿越经济周期和市场牛熊周期进行“全天候”投资，这是一个时间的概念。另一方面，也可以通过境内境外的金融市场实现立体化的交易，这是空间的概念。

今天我们讨论的是新常态、新金融、新财富，我简单概括一下，新财富时代有五大特点：第一是创新创业时代，第二是多元化投资时代，第三是国际化投资时代，第四是对冲投资时代，第五是机遇和挑战并存的时代。

第一，创新创业时代。创业创新是推动经济转型的新引擎。李克强总理提出要开启双引擎：打造新引擎，推动大众创业、万众创新；改造传统引擎。创新创业，省长也提到了，创新创业有助于中国经济摆脱周期性问题。要实现结构化的升级，必须要依靠创新创业。李克强总理在今年《政府工作报告》中指出制定“互联网+”行动计划，杭州也诞生了阿里巴巴这样伟大的企业，现在移动互联网、“互联网+”成为一个时代的潮流。

创新创业具有财富效应。我们都知道，1995年到2000年，美国有一个科技创业的狂潮，它对实体经济的促进作用不可忽视。当时的狂潮吸引了大量资金的投入，诞生了像亚马逊、E-bay这样的企业。创新创业带来的财富效应极大地激发了大众创业的热情，激励投资者创新创业的投资，对国家产业升级、经济转型非常有利。

第二，多元化投资的时代。多元化投资的时代体现为两个方面。第一方面，中国居民家庭资产的结构中，主要是不动产和储蓄类资产，占了89%，而美国家庭的这一比例只有38%。从这个角度看，我国居民资产调整的空间还非常大。第二个角度是财富管理机构的管理资产类型，我们国家财富管理行业目前还是以银行理财、信托资产为主；而从全球成熟市场的财富管理行业看，养老金是第一位的，私人财富基金是第二位，共同基金和保险基金比例非常高，各占20%。从这个结构看，我国财富管理行业的调整空间也是非常巨大。

第三，国际化投资时代。为什么说是全天候、立体化的财富管理新时代？十八届三中全会明确提出了要推动资本市场的双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度。沪港通的推出，使中国资本市场融入全球资本市场的步伐加快。而对于财富管理，与金融相关的是政府在推动两个国际化，一个是投资市场的国际化，另一个是投资群体的国际化。我们现在可以通过多种方式参与国际市场，另外我国境内投资群体随着开放程度的提高，也会日益国际化。

第四，对冲投资时代。我国管理风险的工具正日益增多，各种衍生品的流动性也越来越好。对冲策略、差异化投资越来越被市场接受。目前我国已经推出44个商品期货交易品种，日均总交易额超过1万亿元。股指期货日均交易额已经超过8000亿，峰值达2.9万亿，远远高于现货成交额。上证50与中证500股指期货也将于4月16日推出，这将使资本市场的风险管理工具愈加丰富多彩。国债期货方面，2014年以来，5年期国债期货日均成交额在48亿左右，近期峰值超过450亿，10年期国债货也将在近期推出。期权方面，上证50 ETF期权已开始交易，目前运行情况非常良好。尽管有人说，这是史上门槛最高的期权交易，但是期权作为一个避险工具，开始的时候小心一点，非常适合中国国情，并且期权交易的规模扩张也非常快。

前面我们谈了全天候、立体化投资时代的四个特点，我们处于创业创新的时代，多元化投资的时代，国际化投资的时代，以及对冲投资的时代。机遇很多，挑战也不容忽视。只有迈过了挑战，新常态下的财富管理行业才可以迎来更加美好的明天。我认为还有以下的挑战：

第一，经济仍然有下行压力，经济转型尚未完成。经济转型不是很快就可以完成的，需要我们作出巨大的努力。第二，刚性兑付还没有真正打破，导致我们的债券市场还不成熟。第三，债券信用利差与成熟市场相比差距明显。第四，股票发行注册制尚未落地。第五，我国资本市场的双向开放刚刚开始，A股尚未融入全球资本市场。第六，人民币资本项目还没有完全开放。最后一个挑战，我国投资者风险意识有待提升，理性投资理念有待加强。因为我们是从事私募证券基金的，我们发现一些客户想没有风险却能取得高收益，这在投资理念上是不成立的，因为风险和收益是匹配的。这方面的挑战不经过努力不可能做到，怎么样让我们的投资人在市场比较好的时候，有一点风险意识，也是市场人士以及各大机构需要全力解决的问题。

最后，衷心祝贺杭州成为中国、亚洲乃至全球的财富管理中心，谢谢大家！