消费旺季和支持楼市刚需政策提振下，三月中下旬螺纹钢现货市场迎来一波涨势，期货受现货带动出现报复性反弹，但未能持久，在空头打压下快速回落并一度刷出新低2407元/吨。近日两部委联合发文调整土地供应，结合此前公积金贷款松绑等刺激消费的政策，有助于楼市加速去库存，但在一定程度上抑制上游钢材需求，叠加钢厂库存积压和成本端支撑无力，钢价易跌难涨。

楼市未改调整态势

从去年下半年开始大面积楼市限购松绑，930房贷新政，11月末的降息、春节前降准和二次降息，宽松的货币政策环境下楼市依然低迷，统计局数据显示前两个月的房地产开工销售继续萎缩，库存再攀升至高位，房价未摆脱整体下滑趋势。今年两会期间，中央管理层表示支持释放合理的自住和改善住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。此后多地松绑公积金贷款挺楼市，近日两部委联合发文《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》，侧重中小城市去库存，要求对住房供应偏多市县住宅用地供应将减少直至暂停计划供应，而对于未开发的房地产用地可通过调整规划进行转型利用。此外，通知还明确了商品住房可作为棚改安置房和公共租赁住房房源。政策对于改善房地产市场供需面的支持有助于加速楼市去库存化。

矿价跌跌不休

外矿价格在3月初跌破60美元/吨关口后继续下行，截止3月27日，代表主流铁矿石价位的普氏指数跌至53美元/吨，再次刷新纪录新低，较3月初累计下跌了15.9%，较今年年初累计跌幅达26.1%。从近六年来三大矿业巨头的产销量数据来看，二季度大型矿山产量和对外发货量环比均保持大幅上升。受到一季度澳洲天气影响和国内钢市金三银四消费集中释放的刺激，二季度向来是铁矿石的供应旺季，今年在低矿价下海外三大矿业巨头坚持降本增效，未有明显的减产意向。而国内环保风频吹，钢厂限停产增多，对炉料需求存在悲观预期。截止3月27日，主要港口铁矿石库存合计再回到亿吨以上，市场供需面仍恶化，价格存在继续下移的可能。

钢厂去库存压力大

螺纹钢社会库存自三月初时的年内高位801.52万吨回落至755.64万吨，虽然降幅有限，仍显示出下游旺季特征。中钢协最新数据显示，3月中旬，重点企业粗钢日均产量164.92万吨，环比下降1.92%，较去年同期下降2.5%。1月上旬起，国内重点大中型钢企库存开启上行通道，目前已7连增至1736.53万吨，创近5年新高。环保和资金压力下，钢厂开工率呈小幅回落态势，但供应缩窄的速度不及需求的降速，钢厂库存压力依然较大。此外，随着成本端的缩窄，钢厂利润有所好转，也将增加市场去库存的难度。

从主力1510的日K线图来看，上周盘面四连阴击穿布林中轨线，也再次落入均线系统之下，MACD快慢线结叉下行，格局偏空。

总体来看，钢材社会库存持续回落，显示旺季消费有所好转，国内环保压力下钢厂关停减产传言不断，基本面改善存在乐观预期，政府稳楼市的政策和一带一路的推进提振市场信心。然而，房地产市场去库存化调整步伐未结束，终端需求难放量，钢厂库存积压显示出当前供大于求的矛盾严重，结合技术面，后市1510合约仍不改沽空思路。