股指期货(IF)

多单持有

受昨日盘后央行和财政部等多个部门联合发布房地产利好消息的影响，期指大幅高开，但之后权重股迅速回落，期指震荡回落回补跳空缺口，午后期指受权重股拖累大幅回落。消息上，今日央行公开市场今日将进行250亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.55%，与之前一次持平。央行近期频繁进行公开市场操作来维稳资金面，同时出台各项利好政策刺激实体经济，因此股市具有较为良好的上涨环境。技术上，期指在利好消息的推动下创出阶段新高后回落且回补当日跳空缺口，同时上证指数成交再创历史天量，短期调整风险加大。但目前股市做多情绪高涨，期指K线仍多头排列，在上涨趋势中右侧交易较为适合。操作上，建议前期多单可继续持有，空仓者暂且观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

空TF1506多T1509谨慎持有

今日五年期国债期货跳空低开后窄幅震荡，临近尾盘有所回升，成交量较上一交易日大幅减少；十年期国债期货同样低开后震荡运行，但多头动能有限，最终收于阴十字，成交量有所增加。截止期货收盘，银行间货币利率多数回落，资金面较为稳定。一级市场延续低迷态势，国开行金融债中标利率大幅高于二级市场水平，债市情绪偏悲观。公开市场上，央行今日进行250亿元7天期逆回购，利率与上期持平，当日实现净投放50亿元，此前对短端利率的调控并未有效传导至中长端，中长端利率继续上行，现券价格延续弱势。当前压制债期的利空因素主要有债务置换规模可能扩大的预期将令利率债供给压力增加且收紧流动性，其次，楼市新政红利提振房地产市场，推动股指，同时挤压利率债的需求，短线债期或将维持弱势。但经济面及通缩压力依然堪忧，进一步宽松的货币政策仍然有诉求，关注明日官方及汇丰PMI数据情况，操作上，谨慎投资者可暂且观望，空TF1506多T1509的套利谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日金银震荡回落，跌至中期均线下方。昨日美国公布的数据整体向好，欧美股市攀升，削弱市场避险意愿。基本面上，高盛表示，黄金产量从2008至2014年平稳增长，黄金市场可能会在2015年出现“产出峰值”。资金面上，SPDR近期持续小幅减仓，显示该基金并不看好黄金后市。总体来看，贵金属短期技术指标走弱，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水80元/吨，持货商出货心态较之前有所转变，出货积极性有所增加，现铜贴水略有扩大，主流报贴水130元/吨-90元/吨，平水铜货少价挺，与好铜价差进一步收窄，难觅低价货源。据调研，有95%的铜板带箔企业认为3月份订单量将出现回升。春节后，板带企业开工率回升较快，因其客户订单整体稳定，排除假期因素后，多能保证正常生产，但仍有部分厂家因为假期间积累了较多成品库存。今日铜延续了近期的高位震荡态势，期价整体仍处于反弹态势中，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日华东地区市场建筑钢材窄幅盘整，整体价格的变化不大，主导钢厂多数持平，北方材、三类品牌螺纹钢延续昨日成交价格，报价北方市场今日主流维稳，天津市场小幅上涨10-30元/吨。今日螺纹钢主力1510合约震荡回落，整体延续弱势表现，预计短线或维持偏空格局，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

目前现货市场观望情绪浓厚，商家短期内仍然看涨，前期上海地区热卷涨幅不大，但是却随着北方市场下跌，目前主流市场成交价格在2480-2500元/吨，报价相对坚挺。热卷主力1505合约今日继续震荡回落，短线表现依然偏弱，上方均线系统压力较大，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日现货市场上海主流成交13220-13240元/吨，贴水180元/吨至贴水160元/吨，铝价表现较强再配合持货大户出货仍然较少，市场持货商看涨信心较足，中间商参与热情也明显提升，下游被动高价接货，与下游的成交稍显拉锯，午盘期铝继续拉涨下游的拉锯一定程度上抑制现货跟涨，持货商惜售情绪出现，出货稍有减少，整体今日成交贴水继续缩窄。期货方面，今日沪铝冲高回落，整体期价表现偏强，操作上建议多单继续持有，空仓者可顺势做多。

锌(ZN)

观望为主

今日现货市场0#锌主流成交15910-15940元/吨，对沪期锌1505合约贴水100-60元/吨，对沪期锌1506合约贴水130-90元/吨，因为月末赶上季末，今日下游在资金的影响下，采购减少，市场整体成交趋于清淡。今日沪锌期价震荡整理，未能延续隔夜上行态势，现货贴水略有扩大，临近季末需求无亮点，观望为主，激进者轻仓做多。

镍(NI)

空单轻仓持有

今日现货市场电解镍主流成交96700-98100元/吨，10-15%镍生铁自提价格980-1000元/镍点，尽管金川公司仍未调整出货价格，但市场上金川镍现货已跌破10万，俄镍较金川镍现货贴水始终维持在1000元/吨，同时据悉从今日开始将有大量进口镍进入国内，现货升水或已达峰值，成交量较昨日有所减弱。

锡(SN)

暂且观望

今日上午沪锡市场交投清淡，主流成交价格117500-120000元/吨，市场流通南山、金龙货量较少。目前现货市场价格平稳，套利盘无法获利很多。受到影响，期价表现较为低迷，多头势头疲软，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

近期进口矿现货延续下行走势，时值周初，市场活跃度一般，成交寥寥。国产矿方面，矿山复工率不佳，矿山出货不畅，进口矿价格将继续压低内矿出厂价。铁矿石主力1509合约今日继续下挫，期价触及跌停板后小幅反弹，但整体表现依然维持空头格局，短线或维持弱势，空单继续持有。

天胶(RU)

空单逢高抛空

今日沪胶主力午后弱势下行至12500元/吨一线，已经回吐上周所有涨幅。市场方面下游需求没有明显改变，近月持仓下降较快短期软逼仓情绪有所缓解。在复合胶法案的政策引导下复合胶价稳中有涨，但是与天胶价差仍旧明显，短期内难以对天胶形成较强支撑。国内云南橡胶主产区全面开割，海南产区亦开割在即，天胶主力合约或将持续承压。操作上建议投资者空单逢高抛空思路不变。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1509合约冲高回落，期价上行动能趋缓。现货市场主流报价小涨，终端需求延续平稳，对高价抵触明显，实盘成交一般。目前石化库存压力有限以及现货坚挺为期价提供利多支撑，短期关注下方5日均线支撑，多单持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯1509合约窄幅震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价稳中小涨，下游企业多根据生产情况采购，主动备货意愿偏低，市场成交平淡。短期关注终端补库情况以及8200元/吨一线支撑，多单谨慎持有。

PTA(TA)

逢高抛空

PTA今日震荡下跌，临近收盘期价稍有回升，1509合约持仓量继续增加。成本方面，受原油近日下跌趋势的影响，PTA上游原材料近日纷纷下跌，从成本上对PTA造成较大冲击。下游方面，目前聚酯工厂对PTA的采购意愿并不积极，导致国内市场PTA库存在短时间内难以得到吸收。但是，由于聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高，国内PTA市场供大于求的现状有望得到改善。综合分析，短期内国内PTA市场会维持供过于求的现状，因此上游成本方面仍是影响PTA价格更为重要的因素。预计短期内PTA价格仍会有所下跌，操作上建议逢高抛空。

焦炭(J)

空单逢低止盈离场

焦炭主力1509合约今日延续弱势。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单逢低止盈离场。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日延续弱势。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

空单逢低止盈离场

动力煤主力1505合约今日小幅反弹。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议空单逢低暂时止盈离场。

甲醇(ME)

逢高抛空为宜

国内甲醇市场目前以区域性走势为主。内蒙虽有兖矿荣信、内蒙新奥等装置停车检修，不过上周出货不畅，重心逐步靠拢陕北地区，北方运费小幅提升、内地终端用户库存不高等因素将对华北、山东地区形成支撑。甲醇期价今日震荡盘整，操作上建议维持逢高抛空思路不变。

玻璃(FG)

空单持有

在房地产市场需求趋弱的大背景下，去产能去库存的艰难过程还将持续。从近两天现货情况看，在贸易商和加工企业补库存完成后，出库情况并不理想，各地企业纷纷降价。玻璃期价今日大幅下挫，回吐昨日涨幅，政策面利多兑现后，对玻璃需求影响不大，操作上建议逢高抛空为宜。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日弱势震荡。技术上看，期价近期呈现冲高回落，震荡盘整格局，均线系统走势纠结，后市关注117元/张平台支撑效果，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日高开低走。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日郑棉主力增仓下行，技术上难改偏空格局。市场方面，下游需求没有出现明显好转，进口棉纱继续冲击国内市场，外强内弱格局或将持续，加之上游棉企随着时间推移还贷压力加大，从而出货变现意愿增强，因此整体棉价难有较大反弹。疆内外直补政策力度弱于预期，新年度棉花种植面积或有一定幅度缩减，或将利好远月。操作上，短线偏空思路。5-9反套继续持有。关注USDA2015年美棉种植意向报告。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日郑糖期价震荡整理，下方5日均线支撑有效。市场方面，消息称国家将暂停白糖进口许可证的发放，具体事宜有望在下周公布，利多消息引发买盘进入，白糖价格随之上行，现货亦出现一定幅度的上调。而且，2月食糖进口量仅12万吨，较前期预估20-25万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议认可度增加，但原糖走势仍将产生一些不确定因素，雷亚尔继续贬值进一步激发巴西白糖出口积极性，ICE原糖主力合约仍偏弱，建议多单谨慎持有，以回调是否有效跌破5日均线作为止盈出场点。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉反套轻仓持有

今日连玉米期价震荡整理，上方5日均线仍存压力。市场方面，东北临储数据仍是市场焦点，截至3月20日，东北临储数量达到6925万吨，5日收购量高达333万吨，东北市场粮源呈现阶段性偏紧的格局，故而大连港口玉米平舱价格维持坚挺，国标二等粮源4%霉变之内的报价在2440元/吨，目前期货盘面升水不足20元/吨，近期玉米期价下方空间较为有限，建议暂时观望为宜。淀粉方面，目前淀粉加工利润较好，山东平均毛利润在140元/吨，近期有望小幅下调现货价格，今日淀粉期货5月与9月价差倒挂，主要是近月技术性挤仓的因素扰动，目前持仓与交割库容相比仍显偏高，待4月可大量生产仓单以及交易所扩充仓库将打压近月投机力量，建议反套继续轻仓持有。

豆一(A)

震荡整理为主

今日连豆期价宽幅震荡，仍处于较为明显空头格局。目前东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。国家统计数据显示，今年东北地区企业累计收购量要比去年同期减少将近300万吨，阶段性国产豆市场则可能出现供给过剩，建议投资者暂时观望为宜。

豆粕(M)

关注今夜USDA种植意向报告，观望为主

豆类供应面仍处偏空格局，向下驱动仍围绕着南美的上市节奏，不过我们认为在种植意向报告并未公布前，美豆下方仍有一定支撑。美豆出口进入淡季，中国买家基本转向南美采购，不过巴西的收割加快，且阿根廷方面的新作单产也较高，纸面供应利空长期存在。国内豆粕的消费弱预期维持，现货继续缓跌，所幸当下到港大豆量可控，现货下跌过程料将平稳。粕类中长期依旧看空，但当下缺乏主驱动力，关注今夜的美豆新作种植意向报告，激进者可持有少量空单。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂上价差交易为主

美原油期价继续维持低位，马棕出口依旧偏弱，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交显著偏低，不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨。操作上，豆棕价差谨慎看扩的思路不变，菜豆价差亦可继续持有。

棕榈油(P)

空头格局依旧，短线观望

马棕的出口数据略有恢复，较上月有小幅提升，中国加快了进口节奏，但3月之后马棕将逐步进入增产周期，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，且3月底开始国内加快了马棕进口步伐，国内棕油虽然库存偏低，但在弱需求预期下仍将承压。操作上，建议观望。

菜籽类

菜粕偏空，豆菜粕套利谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润稳定在50元/吨，但尚未见到国内积极进口菜籽的情况。但偏低的豆菜粕价差已经使两广地区的菜粕库存显著增加，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。目前，中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，从季节性考量，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大趋势在5月前尚未有显著的基本面去支撑。操作上，价差交易上建议谨慎参与，单边交易者轻仓试空菜粕。

鸡蛋(JD)

4500-4550区间考虑加持9月多单

今日鸡蛋5月合约期价减仓上行，价格重心略有上移。现货方面，目前产区仍有部分库存，小车收货积极性尚可，大车需求波动不明显。销区市场消化一般，缺乏涨价动力。预计全国蛋价仍将多数稳定，个别小幅上调。现货价格在连续6天下滑后表现略有企稳，但走货情况尚不乐观。不过从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的鸡蛋价格不宜过分悲观，目前受现货弱势拖累，9月鸡蛋期货存在超卖的可能，建议9月多单在4500-4550元/500kg可尝试增持。