周二就是三月的最后一个交易日了，也是一季度最后一个交易日。在此阶段之内，不管是月线、季线都收出了长阳上涨，创下了自08年以来的新高。从A股的历史走势来看，四月都是一个乐观的月份。

据历史行情，在过去的24年中，A股在4月份有14年是上升的，仅有10年录得下跌。相比其他月份，A股4月上涨概率较高。而在上一次0607年牛市当中，4月沪指也是大幅上涨，月线涨幅在那次行情中仅仅次于06年12月。

在转到现在的行情中，我们广州万隆认为眼下不论是资金面还是政策面都有充裕有助支撑指数继续保持着强势格局。但是另一方面与之前的牛市不同的是，眼下沪指尚未站稳3800点，可两市中除少数低估蓝筹之外，许多个股不管是股价还是估值都已经创出历史新高了。在这样不对称背离的行情当中，指数的上行趋势在持续，但市场的风格可能将出现转换轮动。特别是短期内指数加速上涨，将会消耗更多的可运用资金，股指可能进入震荡整理。

应此后市随着风格的轮转，机会可能更加集中在低估值且业绩良好的蓝筹个股当中，部分真正具有成长性的成长股也有望在震荡之后通过高成长化解估值压力。具体方向上建议关注国央企改革、航天军工以及电力、金融等板块。

今日沪指3800点首战失利，创业板指则是强势掀起5日均线争夺战。回顾早盘，沪深两市股指高开，沪指高开后冲高回落，一度翻绿最低下探3777.42点，失守3800点关口，振幅近2%，深成指高开后震荡盘整，最高上探13538.29点再创逾52月新高，创业板高开高走涨近50点，站上2300点。午盘主要还是延续了早盘的走势，临近尾盘沪深两市各股指均呈现不同程度的跳水。

行业板块，仪器仪表、航天航空、电子信息、旅游酒店涨幅靠前，工程建设、民航机场、交运物流、高速公路、银行等跌幅靠前。概念板块食品安全、人脑工程、国家安防、通用航空走势强劲，而水利建设、海洋经济、三通概念、粤港自贸等概念板块走势疲软。

技术面上，沪指高开后向3800点发起进攻，但无奈上方3800点压力过大，沪指开盘冲高后迅速回落。MACD指标上行，下方呈现红柱市场上多方力量仍占绝对优势，可见沪指上行动能作用还是极大的，站上3800点，只是时间问题。创业板指受10日均线支撑，已经慢慢收回5日均线，量能充足可见未来创业板指收复5日均线指日可待。RSI指标出现拐点，RSI指标转势上行，有望形成金叉。尽管个股指尾盘均呈现不同程度跳水，但对后市走势影响并不大。

总之，3月的大盘看似波澜不惊，实则暗潮涌动；A股就是在这种反复的震荡调整阴谋中强势崛起，刹那间，A股就向3800点发起了猛烈进攻。尽管今日沪指挑战3800点首战失利，但是受改革红利的加速释放、稳增长压力下的货币与地产宽松、一带一路战略开启、流动性宽裕等因素影响，大盘奠定了牢固的牛市基础，传统热点轮动有序。

原因描述：今日沪深股指整体呈震荡走势，早盘沪指再度刷新近7年新高，而后震荡行走，午后期指突然暴跌带动沪指翻绿跌超1%，深成指则小幅下跌，创业板指今日维持强势走势，仍大涨近2%。盘面上看，医疗器械服务、计算机应用、通信服务等涨幅居前；跌幅居前的是机场航运、园区开发和公路铁路运输等。从即时多空比数据来看，沪市委买盘为2803万，委卖盘为9813万，多空比为0.28，今日委卖盘较昨日大幅增加，获利资金大举从主板市场出逃。市场预计下周有近30只新股发行，而权重板块经过近几天的大涨也有获利了结的需求，双重因素促使资金午后避险大举从主板市场出逃。分析认为，沪指近期预计将以震荡整理为主，但市场中期向上的格局并未改变，慢牛格局将延续。

后市策略：股指短期预计将以震荡整理为主，但市场中期向上的格局并未改变，操作上投资者可积极参与政策受益的题材个股，中期仍可逢低布局刚刚启动的蓝筹。

原因描述：今日午后两市股指走出一波跳水行情，2点后期指突然暴跌带动股指翻绿，沪指跌超1%，创业板指则仍维持强势态势，大涨近2%。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出360亿元，午后资金呈现持续流出的态势，资金大举抛售蓝筹个股。地产板块在经过前期的大涨后，今日开盘后地产股高开低走，资金借利好集体出逃。今日主板市场资金呈现单边持续流出的态势，权重板块在经过大涨后也有消化获利盘的需求，加上新一轮新股发行在即，出于避险需求，预计短期内资金流出为主。

后市策略：权重板块在经过大涨后有了消化获利盘的需求，加上新一轮新股发行在即，短期建议投资者谨慎为主，勿盲目追高。

原因描述：经中央财经领导小组第九次会议审议研究的《京津冀协同发展规划纲要》将于近期发布。京津冀协同发展在宏观上已成为国内发展的顶级战略之一。《纲要》确定了2015年重点工作和重大项目，有很多行政壁垒和重大项目，在高层协调下，将会“出人意料地加大推进和落地”。据报道，即将出台的《纲要》对与原来京津冀三地上报的“北京四中心、天津四中心、河北五中心”定位进行了较大调整。除了北京保持政治、文化、科技创新、国际交往四个中心地位不变外，天津的定位调整为一个基地三个区，即全国先进制造研发基地、国际航运核心区、金融创新示范区、改革开放先行区。

后市策略：近期热点板块轮换炒作，在政策利好消息刺激和游资关注下，京津冀概念明日望领涨市场，投资者可持续关注冀东水泥(000401)、廊坊发展(600149)、津滨发展(000897)等相关概念个股。

3 月24 日，沪综指收涨近2%，再创7 年新高，并出现罕见的九连涨，创出2007 年4 月以来的最长连涨纪录。

在赚钱效应刺激下，场外资金蜂拥入市。自3 月以来，新增A 股开户账户数连续3周处于高位。基金也快速加仓。

中金公司表示，目前，两市成交额连续6 天维持在万亿元以上的高位水平，这与去年12 月初高成交量只持续很短的情况大有不同。而且，日均新增账户数快速回升，重回14 万户以上，账户活跃度也处于15%以上的较高水平。此外，客户保证金规模飙升至1.7 万亿元，创下历史新高，单周转入资金净增8000 亿元。

海通证券策略报告指出，目前入市的新增资金主要来源于散户和杠杆资金，主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1 亿元以上)。他们多是男性职业投资者，善于用融资等杠杆工具，因此当前主要是“大叔”入场，账户规模50 万元以下代表中小投资者的“大妈”才开始慢慢入场。

证监会在3 月20 日举行的新闻发布会上也表示，2015 年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右，这个比例高于2007 年来的均值84%。

海通证券指出：“我们原来预测潜在入市资金约在5 万亿元左右。现在看来，这一数据可能面临低估。而今年以来，仅来自于银证转账净增长已达1.368 万亿元的规模。此外，对比2009和2007 年高点时PE、换手率、交易活跃度来看，当前市场热情还处于早中期阶段。”

目前，各类情绪指标均迅速上升，包括交易结算资金、融资余额等创历史新高，股票混合型基金发行规模、沪港通净流入等也处在历史高位水平。

流入基金的资金增加后，基金也在不断加仓。数据显示，上周(3.16~3.20)偏股方向基金仓位继续上升。可比主动股票基金加权平均仓位为90.35%，相比前周上升0.76%；偏股混合型基金加权平均仓位为85.90%，相比前周上升0.82%；配置混合型基金加权平均仓位74.57%，相比前周上升0.76%。往日的基金加仓到88%时大盘即告调整的“88 魔咒”一时不再灵验。

从基金仓位水平分布来看，重仓基金占比增加。重仓基金(仓位>85%)占比增加3.69%至59.56%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比减少3.69 至16.11%，仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比8.56%保持不变，仓位较轻或轻仓基金占比15.77%保持不变。

基金仓位的增加，反映出基金经理对市场的乐观态度。

兴业证券认为，牛市不言顶，应积极利用震荡。牛市中，技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡，只会影响行情节奏，不会改变趋势。本轮牛市是经济新常态下，改革和无风险收益率的下行驱动的估值提升行情，只要这两个变量不发生变化，行情就不会轻易终结。

历史上终结牛市只有两种情况，一是货币环境重新变紧，二是市场整体估值偏高。当前都远未进入风险区域，因此指数涨到哪都可能，若短期大涨后有震荡，应积极利用。

博时基金表示，A 股市场处于“风继续吹”的阶段。目前的行情由增量资金主导，各种风格之间的差异不大，投资组合应该更加均衡一些，可关注滞涨板块的补涨可能。

大成基金认为，在政策和资金双重利好推动下，A 股短期应能继续维持上涨行情，但盘面波动可能加剧。目前市场中转型股、成长股价格过高，泡沫已经形成，但短期内可能不会破裂。因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。

股指涨幅巨大后，也有谨慎观点认为投资者要见好就收。

美银美林认为，现在是中国股民们落袋为安的时候了，尤其是国企股，因股市处于亢奋状态。美银美林策略师Ajay Kapur3月23日在报告中，将中国股市评级从“高配”下调至“中性”。

他担心“高配”的评级无法再站得住脚，因中国所需的货币、财政宽松规模非常大，这和决策层目前评估的规模存在根本性差异。另外值得一提的是，中国房地产市场走软以及反腐措施可能继续拖累消费者支出增长。

瑞银证券建议投资者择机兑现部分收益。当前大多数投资者仍看好成长股的行情，也将蓝筹股大部分仓位调换为成长股，组合配置不太均衡。从1~2 个月维度来看，判断成长股行情已进入胶着状态，股价加速冲顶之后风险收益比已不恰当。随着一季报披露，小盘指数或将迎来调整，个股普涨行情将告一个段落。

新华基金表示，短期成长股、小盘股上涨过快，估值过高，积累了一定风险，所以适当减持或换仓是合适的。而对于创业板、中小板个股当前的热度问题，这是牛市过程中的正常现象，在牛市结束之前，没必要过度解读。

他认为，从目前的股市情况来看，风险肯定是在增加的。主板和创业板的风险，至少已经超过了去年下半年和前年。加了杠杆的，有必要审视一下杠杆的存在会否使你暴露在某种不可控的风险之下；仓位较重的，要想一想回调发生的时候自己的盈利如何保存。

国海证券研究所分析师李亚明喊出“A 股即将进入中级调整”，未来2~3 个月大小盘会有20%以上幅度的调整，提示投资者“珍惜最后的撤退机会”。

李亚明认为，如果选取纳斯达克综合指数(含2600 多只股票)与中国的中小板+创业板(共1150 只股票)作个系统的比较。无论是绝对市值分布还是PE、PB 分布，中国的创业板都是系统性高估。相对纳斯达克，创业板享有高PE、高PB 的个股明显过多。这意味着在注册制推出之前，中小板、创业板内部估值的系统性分化必然会出现，而接下来的这次中级调整就是系统性分化大浪淘沙的过程。

李亚明认为，一季度大小盘出现年度高点的概率极大。周期蓝筹均值回归已经结束，但新的上涨逻辑并未确立也难以确立。“虽然我们一直强调转型成长的大逻辑不应被颠覆，但是海外中概股在过去几个月纷纷大幅下跌的事实也在提醒我们一味看多创业板也不行”。