【市场行情】

周二（3月31日），A股冲高回落，但仍以超10%的涨幅结束3月行情，且连续四个季度上扬。截至收盘，上证综指跌38.67点或1.02%报3747.90点，深证成指跌32.66点或0.25%报13160.66点。3月，上证综指累计上涨13.22%，深证成指累计上涨11.93%；一季度，上证综指累计上涨15.87%，深证成指累计上涨19.48%，均连续四个季度上扬。两市全天成交约1.27万亿元人民币，上日成交1.20万亿元。中小板指收盘涨0.76%，3月涨20.74%，一季度涨46.60%；创业板指收盘涨1.95%，3月涨21.12%，一季度涨58.67%。

沪深300股指期货主力合约IF1504收盘跌75.8点或1.84%，报4035.8点，贴水15.4点。全天成交159.62万手，持仓13.46万手，减仓8588手。3月，主力合约涨11.60%。现货方面，沪深300指数收盘跌36.98点或0.9%，报4051.2点，3月涨13.39%。

【市场资讯】

经济、政策方面：

3月30日 ，央行、住建部、银监会联合下发通知，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房，最低首付款比例调整为不低于40%。使用住房公积金贷款购买首套普通自住房，最低首付20%；拥有一套住房并已结清贷款的家庭，再次申请住房公积金购房，最低首付30%。财政部发布关于调整个人住房转让营业税政策的通知：个人将购买2年以上（含2年）的普通住房对外销售的，免征营业税。

3月31日，国新办举行新闻发布会，水利部介绍节水供水重大水利工程建设等方面情况。水利部副部长矫勇表示，今年将加快重大水利工程项目建设，除了已开工的57个项目，今年还要再开工27个项目，其中一半项目在西部。从投资规模来看，去年是4880亿左右，今年的规模还会进一步增长。

《每日经济新闻》报道，环保部3月30日透露，为加快推进生态文明建设，有效推动新环保法落实，环保部近日召开建立绿色GDP2.0核算体系专题会，重新启动绿色GDP研究工作。

《经济参考报》报道，面对一季度经济下行压力，决策部门决心再次打开稳增长的政策工具箱。据了解，新一轮稳增长政策将主要以增加有效投资为主，投资方向主要聚集在环保、水利、交通、通信四大领域。

习近平提出，希望用10年左右的时间使中国同沿线国家的年贸易额突破2.5万亿美元。中国国家开发银行董事长胡怀邦表示，国开行针对“一带一路”已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元。

国家发改委、财政部和水利部联合出台《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》。对此，水利部规划计划司常务副司长汪安南解读称，《意见》重点从政府投资引导、财政补贴、价格机制、政策性金融、水权制度改革等方面提出了优惠和扶持措施。

《上海证券报》独家报道，3月上旬相关高层组织召开了央企负责人会议，就国企改革“1+N”顶层设计文件征求意见。由于涉及相关文件的进一步修订，市场预期两会后推出的国企改革顶层设计方案，将推迟到4月份。此外，中国节能、新兴际华、中国建材、国药集团等央企改革首批试点企业的改革方案细则，也将同时公布。

《人民日报》报道，全国两会以来，A股市场出现一波连续上涨，上证综指轻松突破近7年的新高。尽管与历史高点相比，目前的点位还在半山腰，但从成交活跃度、个股火爆度以及新入市投资者蜂拥而入的场景来看，A股市场确实已处在牛市中。股市表现既受整体发展环境的影响，又反作用于经济基本面。因此，股市上涨不仅能给直接参与的投资者送来“红包”，对于经济全局同样有不可小视的“红利”。

3月30日，国务院办公厅正式印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015—2020年）》提出，将开展健康中国云服务计划，积极应用移动互联网、物联网、云计算、可穿戴设备等新技术，推动惠及全民的健康信息服务和智慧医疗服务，推动健康大数据的应用，逐步转变服务模式，提高服务能力和管理水平。

知情人士称，中国拟在亚投行和丝路基金中优先鼓励使用人民币。此举意在推广人民币国际化运用，推动人民币加入特别提款权。

流动性方面：

虽然监管部门出招对股市去杆杠化，但是在A股一路飘红之际，进入股市的杠杆资金仍在增长。不但两融规模不断创新高、民间配资也已经呈现疯狂发展之态。不管大资金小资金，都希望通过杠杆入市大赚一笔。业内透露，目前高杠杆的融资融券余额已经超过1.4万亿元，加上银行信贷资金和P2P股票配资等，高杠杆资金至少在3万亿元左右，其中银行资金占了大头，成为推动股市疯狂向上的一股巨大而隐秘的力量。

《21世纪经济报道》报道，在赚钱效应刺激下，场外资金蜂拥入市。多个指标都反映增量资金仍在争相入市。自3月以来，新增A股开户账户数连续三周处于高位。代表机构行为的基金也快速加仓。中金公司研究部执行总经理王汉锋表示，目前，“两市成交额连续6天维持在万亿以上的高位水平，这与去年12月初高成交量只持续很短的情况大有不同。而且，日均新增账户数快速回升，重回14万户以上，账户活跃度也处于15%以上的较高水平。此外，客户保证金规模飙升至1.7万亿，创下历史新高，单周转入资金净增8千亿。”

《21世纪经济报道》报道，进入2015年，险资延续此前一年增加权益类资产配比势头。沪上一家基金公司近日透露， 中国人寿 (2628.HK)刚刚举行了一次招标，意欲将更多的资金配置到权益类资产中。

市场方面：

《证券日报》报道，截至3月27日，过会企业数量已经达到了53家。证监会主席肖钢曾表示，今年仍将基本按月均衡发行，并适度增加新股供给。市场人士对此表示，目前已是月末，按照证监会此前的发行节奏，新一批IPO批文有望随时下发。

3月26日接近证监会人士透露，今年审核权可能都不会下放，注册制推出尚早。市场原本预期，上市审核权有望在今年6月底下放沪深交易所。

外管局累计批准721亿美元QFII额度，累计批准900亿美元QDII额度，累计批准3298亿元人民币RQFII额度，QFII额度上限已全面放开。知情人士称，中国银行间市场将对境外投资者进一步放开，包括QFII和RQFII，获准进入机构的投资额度将由此前的审批制转为备案制。该政策最快或于今年5月实施，此外，可投资范围也将扩大至大额可转让存单（CD）、回购交易、利率互换等衍生品交易。

【操作建议】

面对一季度经济下行压力，决策部门决心再次打开稳增长的政策工具箱。据了解，新一轮稳增长政策将主要以增加有效投资为主，投资方向主要聚集在环保、水利、交通、通信四大领域。水利部表示今年将加快重大水利工程项目建设，除了已开工的57个项目，今年还要再开工27个项目，其中一半项目在西部，从投资规模来看，去年是4880亿左右，今年的规模还会进一步增长。环保部透露，为加快推进生态文明建设，有效推动新环保法落实，环保部近日召开建立绿色GDP2.0核算体系专题会，重新启动绿色GDP研究工作。央行、住建部、银监会联合下发地产新政策，超市场预期。中国国家开发银行董事长胡怀邦表示，国开行针对“一带一路”已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元。国企改革“1+N”顶层设计文件征将推迟到4月份出台。《人民日报》报道，全国两会以来，A股市场确实已处在牛市中。股市表现既受整体发展环境的影响，又反作用于经济基本面。虽然监管部门出招对股市去杆杠化，但是在A股一路飘红之际，进入股市的杠杆资金仍在增长。不但两融规模不断创新高、民间配资也已经呈现疯狂发展之态。不管大资金小资金，都希望通过杠杆入市大赚一笔。业内透露，目前高杠杆的融资融券余额已经超过1.4万亿元，加上银行信贷资金和P2P股票配资等，高杠杆资金至少在3万亿元左右，其中银行资金占了大头，成为推动股市疯狂向上的一股巨大而隐秘的力量。过会企业数量已经达到了53家，新一批IPO批文有望随时下发。HS300冲高回落，短期震荡调整概率大。