中东地缘政治因素骤然升温点燃市场对原油供应中断的担忧情绪，WTI原油和布伦特原油迎来强劲反弹走势，不过持续性较差。随着地缘政治因素被市场消化以后，国际油价重新转弱。笔者认为，在地缘政治因素刺激过后，原油市场会回归理性，重新由供需基本面和美元指数所主宰。

也门虽不是产油大国，日均产油量也仅为13万桶，占全球比重不足0.2%，但是该国紧邻全球能源贸易中心，同时全球最大原油出口国沙特阿拉伯，控制着重要的石油运输通道亚丁湾和曼德海峡，这是油轮东出波斯湾向西航行的必经之路。正是因为运输航道的重要性，因此其他产油国才会不惜一切代价保障石油运输航道安全。要知道这轮国际油价持续下跌是北美页岩油开发带来的直接结果，为了争夺油价控制权，以沙特为首的OPEC产油国以不减产为手段压制油价，间接打击北美页岩油产业。而页岩油产业在未被“消灭”之前，运输中断引发油价暴涨既不是沙特希望其涨价的成熟时机，也不符合当下的基本策略。因此，尽全力保障石油运输航道安全是继续对抗页岩油产业兴起的必然之举。

与此同时，本周五原油市场将再度迎来非农就业数据敏感周模式，市场普遍预期美国新增就业增幅将小幅回落至25万人，失业率维持在5.5%不变。若数据向好，势必将使市场再度增强美联储提前加息的预期，届时有望扶助美元重返强势，从而压迫油价走低。

此外，全球石油供应在逐步增加，而需求却不及预期。据了解，目前北美炼厂毛利正在逐步下滑，美国炼厂也已开始检修，开工率仍有下滑空间，欧洲成品油库存高企，欧洲炼厂降负的概率较大。

短期来看，原油供求不均衡的局面难以扭转。因为美国的页岩油和俄罗斯等产油国的产量仍在增加，全球原油供应仍然过剩，而需求却难以完全消化。当下美国原油供应非常充裕，库欣地区原油库存维持在30年来的高位水平，下游消费偏弱导致的供需失衡格局将决定油价在长期趋势上仍旧处于空头格局。美国商品期货交易委员会（CFTC）统计的数据显示，3月19日至3月24日的一周内，投机者持有的原油净多头合约减少36601手，至净多头合约206887手，显示投机者对原油看多的意愿有所降低。

在地缘政治因素方面，除了也门局势，伊朗核谈判也是当前原油市场聚焦点。伊朗核问题谈判达成框架协议的计划截止期渐近，若谈判取得重要进展，该国石油出口被限制的局面将获得大幅改观，供应量随之上升，这对原油市场将是一个利空信号。

基于上述因素考虑，笔者认为，地缘政治因素仅会给国际油价带来少许漪澜，却无法兴风作浪。随着激情过后，国际原油市场将重归理性，踏上由偏弱供需及强势美元主宰的低迷走势。