周二两市高开低走，昨天领涨的银行地产板块再次成为市场推手。受央行二套房政策调整的刺激，这两个板块均出现了大幅高开，但随后的走势却差强人意，之所以如此，我觉得原因有两个：一是央行政策调整的消息实际早已被市场消化，尤其是昨天银行、地产股的暴涨也使得今天注定是一个见光死的走势；二是政策调整虽然引发了对于地产行业回暖的猜想，但从根上来说，决定行业的景气度的因素就两个：供求关系和宏观大环境，而这恰恰是目前最为不利和不确定的。因此我并不认为央行这次地产政策调整可以改变目前地产的困境，对于地产个股来说，将依然面临着业绩增长和估值回落的双重压力，如何实现转型，仍将是地产行业个股的重大难题。通过市场分析，我们发现有些地产公司已经在尝试做出这样的改变，比如介入商业地产、旅游地产等领域，但面对竞争已经非常激烈的这些领域，习惯买地、盖房、卖房的房地产公司能否转型成功还有待检验。记得去年下半年，在文章中我们曾经讨论过这个话题，当时以商业地产行业为例做过分析，万达通过商业+地产的商业模式创新，用一半的时间实现了地产老大万科的收入规模，那么当今天，当所有商业企业、地产企业开始模仿万达模式的时候，谁能够再走出一条创新的商业地产发展之路，谁就能在未来被别人所膜拜。从这层意义上来说，这也是一种创新，迭加在传统行业当中的一种创新。

再回到市场当中来，权重股的下跌，拖累了大盘指数的回落，不过创业板指数却依旧是一个大幅反弹，权重股与中小盘股之间的跷跷板作用依旧明显，从技术形态上看，沪综指和深成指目前均处于短线超买的境遇，因此也需要进行必要的调整。明天即将公布PMI数据，而新一轮新股发行安排也即将公布，因此市场出现阶段性调整的几率正在增大，这个时候就更需要投资者对于个股价值有着明确的判断。目前的市场当中，对于中小盘股是否存在高估值泡沫一直存在着争论，我个人认为，如果仅仅是通过几只，甚至是几十只被炒高了的股票，或者是所谓的PE、PB，就断定中小盘股变成了洪水猛兽，无疑都是错误的。如何借助一双慧眼，在当前中国经济正在发生深刻变革的过程中，寻找到机会，这原本比讨论指数会不会到6100点、明天是大股票强，还是小股票强要有意义的多。我坚信无论接下来市场如何演变，两条创新主线就会一直贯穿其中——一是制度创新，如国企改革、一带一路等主题投资；二是技术创新，包括生产技术的进步、服务的升级、产商业模式的创新等等。尤其投资者值得关注那些通过“互联网++”实现原有产业链延伸，并进而形成闭环的传统行业的中小企业。互联网是一种手段、一个技术，它需要嫁接在传统行业之上，通过提升传统行业的效率来实现价值的蜕变。如果没有传统产业支撑，它或许就会沦落为一个“骗子”，但没有互联网，还在固步自封坚持原有传统模式的经营，那早晚也会变成一个“傻子”，只有把“骗子”和“傻子”融合到一起，才能创造出新的奇迹。而资本市场就是创造这一奇迹的最佳场所。