春节前后焦煤焦炭期货窄幅震荡，成交偏低。进入到3月份以后，焦煤焦炭主力合约有一轮强度偏低的下跌。相比黑色产业中成交量较大的铁矿石期货、螺纹钢期货，焦煤焦炭“跟跌不跟涨”，而且下跌力度较弱。铁矿石期货1505于3月5日和18日跌停和大跌，同期RB1510有约1.5%的配合下跌，且带一定实体阴线。近期螺纹钢下跌主要是由于铁矿石成本下降引起的。

“黑色系”五期货品种（螺纹钢、热轧卷板、焦煤、焦炭、铁矿石）短期基本呈现齐涨齐跌走势，但中长期不同。中长期来走势主要取决于供求关系，其中螺纹钢、热轧卷板相对属于“产品”，而另外三品种相对属于“原料”（当然生产螺纹钢还需要高炉、喷吹煤等诸多重要原料）。“原料期货”可分为两大类：焦炭（含焦煤）和铁矿石。每一类原料价格变动时都会迅速影响产品价格波动，但原料之间没有必然关系，主要因为焦煤、焦炭以内贸为主，而铁矿石以进口为主。

近期铁矿石快速下跌因为力拓、必和必拓、淡水河谷和FMG 15年计划总产量从去年10亿吨增加至10.8亿吨。对于四大矿山，只有不断扩产才能增加利润，因为他们成本很低，扩产虽然会带来产品单价小幅下跌，但产量的增加会弥补这点，从而增加净利润。从CFR中国成本方面来说，力拓和必和必拓的成本在36—37美元/吨，淡水河谷的成本在38—39美元/吨，而FMG成本最高，在54—55美元/吨。从产能方面来说，力拓产能在3.2亿—3.3亿吨，年化3.6亿吨产能的基建将在今年上半年全部完工;必和必拓产能在2.7亿吨;淡水河谷产能在3.6亿吨，下半年将达到3.9亿—4.0亿吨;FMG产能相对平稳，维持在1.7亿—1.8亿吨。随中国经济转型，下游对钢铁产品需求偏弱，再加上国内环保压力，粗钢产量维持在高位，并且焦化行业近半年可能一直保持微量亏损，我国钢铁、煤炭、焦化、铁矿石开采行业的行业集中度都比较低下，上述行业中行业集中度最高的是钢铁行业，前四大生产商市场占有率约20%，因此随着中国经济进入“新常态”，整体需求不足，相关产品价格必然易跌难涨，熊市没有走到尽头，只不过下跌速度会减慢，可能呈现复杂的震荡下跌走势。

从成交量来看，基于2015年3月上旬平均成交量测算日保证金占用（双边）螺纹钢、铁矿石：约20-30亿，焦煤、焦炭：3-5亿，热轧卷板：<1亿。因此市场炒作热点在螺纹钢和铁矿石。热轧卷板属于经过一定程度加工的产品，生产、消费存在更高专业性，可能因此影响其成交量。

升贴水方面：焦煤远期升水，1601升水1505约22元（3.12%），焦炭远期升水，1601升水1505约56元（5.70%），铁矿石无明显规律，螺纹钢远期升水，1601升水1505约83元（3.39%）。市场整体低迷，我个人不建议参与交易。如果要交易，可以考虑做空焦炭1601，但要选择相对高位。