本榨季，白糖产量基本已经明确，其后市行情走势很大程度上取决于消费情况、进口量与进口节奏、原糖开工率，同时，需要关注走私糖。中信期货认为，目前白糖总体供求较为平衡，刨除原糖外，供求偏紧；长期来看，中国食糖处于去库存化阶段，糖价长期料维持上行格局。

3月17日-20日，相关人士赴甘蔗产区调研，走访崇左、来宾、贵港的糖厂、物流港、储备库等单位，就产量、收益、替代品等情况做了深入了解和沟通。

调研显示，2014/2015榨季产量，广西减产幅度超预期，比11月份糖协预估值还少70万吨左右，其中面积下降较大的有南宁、柳州、来宾产区，崇左下降幅度相对较小；预计广西本榨季食糖产量在600-650万吨左右，但有部分糖厂出现抢甘蔗现象，被抢的甘蔗数量不会计入到产量当中，若计算这部分产量在内，广西实际产糖量或在620-670万吨之间。

农户种植收益方面，根据调研，广西各地种植甘蔗的收益有所不同，高投入的地区，单产高，收益相对高点；投入较少，单产较低，收益较低；平均而言，广西种植甘蔗的单产在4.5-5吨左右是盈亏平衡点；2014/2015榨季，广西全区的单产约为4.8吨，农户种植甘蔗处于微利状态，若把自己的人工计算在内，基本不赚钱，且费工费时。

替代作物中，崇左地区有部分地区开始种植香蕉，会对甘蔗产生部分替代，来宾、柳州地区种植柑橘和桉树，会对甘蔗产生替代，尤其桉树，种植简单，管理粗放，收益甚至比甘蔗要高，最大的优点是省时省工。值得注意的是，种植桉树会对周围的作物产生较大影响，在桉树周围种植的作物很难生长，所以，一旦一户农户种植桉树，那么周边的农户也会选择种植桉树。另外，木薯、其他果类在广西部分地区也有种植，会对甘蔗产生替代。总的来讲，目前种植甘蔗基本处于微利状态，部分地区有被其他作物替代的倾向，桉树替代较为明显。

展望2015/2016榨季的种植面积及产量，大部分糖厂反映，糖厂会尽量稳定甘蔗种植面积不下滑，但受甘蔗款兑付慢及种植收益不高影响，农户种植积极性下降，有部分甘蔗被替代，预计下榨季种植面积下滑或不可避免，预计种植面积下降10%左右。由于本榨季前期低温寡照及两次台风的影响，甘蔗单产不高，若下榨季风调雨顺，甘蔗单产或有所提高，但面积下降，下榨季甘蔗总的产量或持平；若气候不好，继续减产将不可避免。

从糖厂成本来看，本榨季，广西甘蔗收购价格在400元/吨左右，糖厂不含税生产成本在4500元左右，部分糖厂成本在4800元左右。由于减产幅度较大，糖厂前期资金紧张，走货速度较快，目前的销售进度较去年大幅提高，因此糖厂有挺价的资本，不愿意低价销售。