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漆志云：国内政策呵护白糖特立独行

商品总体偏弱，国内股市与美元总体较强的格局依旧，具体来讲，铁矿煤炭还在持续寻底，油脂豆粕则是低位振荡。特立独行的是白糖，这是由其特有的环境决定的。从系统性来看，商品弱势暂难扭转，即便正上涨的原油、铜涨势也很难持续，但白糖可能是例外。大机会还是做多国内股市和美元以及做空原油，其他品种都是阶段性的波动，难以构成趋势性行情。

国内白糖在政策的呵护下，基本与国际市场脱钩，在此环境下，国内的蔗农、糖厂、国家发改委和消费者之间的“博弈”决定着后期糖价的走势，而在其中寻找到平衡点，是白糖市场目前行情的运行方向。首先要维持蔗农的积极性，其次要维护糖厂的利润，之后才轮到考虑消费者的感受，这就是当前白糖市场的格局。因此，目前你很难判断糖价涨到哪里才合适，但下跌是绝对不允许的，蔗农和糖厂必须被保护。

美国大豆的种植面积没有预想中那么大，这导致美豆和豆粕全面反弹。大豆的成本当然是决定豆粕价格的最关键因素，但从阶段性来讲，油厂的加工利润可以决定短期豆粕价格的高低。笔者还是认为，大豆价格向下的局面难以改变，加上油厂远期加工利润丰厚，因此等粕价反弹一段时间后，可以寻找卖出豆粕的长期机会。

因为严格限制进口，加之外棉的价格还不够低，配额外加收40%的关税进口没利润，因此国内棉花价格再次下跌的空间不会太大。棉花下跌，核心还是质量差导致的。仔细想想，中储棉库里的棉花，质量大部分都不好，某种程度上可以理解为“不存在”，特别是对高等级棉花完全无法构成任何利空影响。等到棉纺织市场开始需要使用中储棉的棉花时，棉市一定会是大牛市，因为你会发现这1000多万吨的货因为质量问题其实不能构成实际供应压力。

国内股市已经发生了根本改变，基本上可以断定不太可能“从哪里起来再回到哪里去了”，也就是说，可以从5000点回到3000点，但再从5000点回到1600点是绝无可能了，螺旋式上升的局面已经形成。这符合历史发展规律，这是当前的股市与过去的根本区别。

责任编辑：叶晓丹

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