昨日SHIBOR利率曲线短端下行为主，幅度较前一日有所扩大，其中2周SHIBOR小幅下行6.5个基点，1个月SHIBOR小幅下行1.1个基点，3个月SHIBOR则继续维持平盘。7天回购定盘利率昨天大幅下行20基点，再次回到3.8%的位置，整体上资金面又逐渐转松，月初这个时间点对资金的压力有所缓解。今日央行或有所动作，我们将关注具体的公开市场操作。

中长期国债到期收益率昨日出现明显的下行，其中7年期国债到期收益率下行6个基点至3.55%，10年期国债到期收益率下行5个基点至3.60%。

期债昨日整体出现明显上行，TF主力合约站上了97.3元一线，T主力合约站上了96元一线。昨日公布的PMI数据其实相对来说还是表现出经济有逐步企稳的迹象的，然而期债并未受此影响。根据当前形势我们认为：1.由于前期下跌过快过猛，市场有修复价格的需要，因此出现了期债价格下跌越猛，买盘力量越大。从而在短期形成了TF主力合约在96.7元附近有一定的支撑，T主力合约在95.6元一线有支撑的格局。2.今日进入四月初，资金市场的紧张情形有所缓解，市场对未来央行降准降息等又开始了预期，这部分因素带动了期货市场的人气。3.昨日国务院会议宣布了对社保基金投资范围的修正，其中明确了对地方政府债的比例上升到20%。按照去年社保基金1.5万亿来看，10%的提升比例将额外增加最多1500亿元的量投入地方债务。一旦增加这部分的比例那势必会减少在股票市场和国债、银行存款市场中的比例，就目前情形看，对社保基金最有利的减持恐怕是国债和银行存款。因此这个消息对于国债市场其实负面因素偏多，即使20%的量全部投入地方债券，那也只能消化3000亿的规模，未来这方面力度仍然需要加强。

昨日TF1506的价格对应的7年期收益率在3.50%，T1509的价格对应的收益率在3.55%，因而，今日TF会在一定程度上对此有修正。在TF具有上涨修复和相对较宽松的资金面下，短期或能继续反弹，但是向上的幅度不大，今日重点依然关注央行的操作。