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短期内不要投资黄金，金价还能跌100美元

油价过去九个月一直在慢慢熊市中挣扎，黄金也未能令投资者展开欢颜。不过，可以确实的是，黄金过去12个月一直都在1150美元-1350美元固定区间波动。眼下市场笃信美联储(FED)将在今年加息，这对于黄金并不是个好消息。那么，问题来了，现在投资黄金是正确的选择吗？回答这个问题前，让我们来评估一下影响金价的三个主要因素：

(以下为能源分析师Aristofanis Papadatos的观点)

一、美元：强势美指背景下，金价难翻身

尽管金价在过去12个月来累计下跌9%左右令人失望，但在强势美元背景下，金价仍展现了一定的抗跌能力。可以确定的是，PowerShares DB美元指数多头基金在过去12个月内已经增值22%，而全球最大的黄金ETF基金——SPDR Gold Shares也仅仅下滑了9%。当然，上述表现还不能安慰到黄金投资者，因标普指数在同期上涨了22%。

此外，随着美联储将开启加息，而诸如欧洲央行、日本央行及中国央行在内的其它主要央行却有望进一步扩大货币刺激，美元指数很有可能将维持强劲态势，且很有可能重返并突破近期所美元创12年高位。这股强劲逆风将很有可能一直施压金价走软。

二：利率：美国利率将逐步上升，损及金价吸引力

美联储迫近的加息周期构成金价另一个阻力。更具体地说，投资者将逐渐享受固定到期日投资种类的高收益，而黄金相较其它投资种类拥有一个非常大的不利因素，即黄金是无息资产。更糟的是，鉴于黄金期货往往具有期货溢价结构，意即需要支付交易延期费

，只要投资者持有黄金期货或ETFs，他们就需要为此支付时间代价。

就目前而言，黄金期货所需支付的延期费大约为每年5美元或0.4%。这个费用可能不算多，但是年复一年这样支付，尤其是在投资其他证券种类可以获得正收益率的情况下，黄金投资者是不是会感到压力山大呢？

三：黄金生产成本：金价还有下跌空间

市场关于具体的黄金生产成本数字存有巨大争议。暂且抛开这个精确不提，去年据世界黄金协会(WGC)数据，黄金生产行业的平均成本为1200美元/盎司，如果金价跌破该水准，将有30%的生产行业无利可图。

而据另一份报告，巴克莱(Barclay)预估，2013年黄金生产行业的边际生产成本为1104美元/盎司。这个水平刚好较当前金价1204美元少100美元，这说明金价至少还有100美元的下行空间，尽管当金价触及该水准时，应该会获得相当可观的支撑。

分析师Papadatos称，鉴于黄金的负利率情况，他几乎不会建议投资者去投资黄金。此外，鉴于美国利率很快将上升，诸如政府及企业债券等固定证券将较黄金更具吸引力。此外，鉴于在当前央行们货币政策立场下美元将愈加受到青睐，Papadatos认为，当前所有情形都清楚表明投资者应该远离黄金，至少是在短期内应该如此。

北京时间16:27，国际现货黄金报1202.83美元/盎司，跌幅1.12美元，下跌0.09%。

责任编辑：丁美美

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