股指期货(IF)

多单持有

今日期指高开小幅上冲后出现了明显回落，午后一度跌幅扩大，但尾盘收复部门跌幅，同时上证指数较昨日成交量有所放大。消息上，上交所数据显示4月1日融资余额首次站上万亿元大关，占2014年GDP的1.6%，同时中国央行今日进行250亿元7天期逆回购操作，对冲了之前的7日逆回购到期。近期国债逆回购利率和银行间隔夜拆借利率一直维持低位运行，同时融资量节节攀升，本轮行情资金推动现象较为明显，投资者需密切关注市场资金面的变化。同时今日创业板指数继续跳空高开大涨，再创历史新高，中小板指数也继续维持强势，市场炒作热情高涨，短期看多情绪难以快速扭转。中证500股指期货将于4月16日正式挂牌上市，投资者需密切注意近期中小板和创业板指数的走势。技术上，期指下方均线支撑力度较为明显，多头形态完好。操作上，建议多单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日五年期国债期货高开后有所回落，但整体站上5日均线，十年期国债期货跳空高开后窄幅震荡，成交量较前一交易日略有回升。银行间市场短期资金价格几乎全线走低，显示资金面较为宽松。一级市场有所回暖，进出口行招标发行的四期固息债中标利率大幅低于二级市场水平，机构需求有所回升。近日消息频发，先有房地产政策放宽、债务置换规模可能加大的利空，后有社保基金投资扩围地方政府债进而减轻利率债供给的利好，同时经济面上虽然PMI数据小幅好于预期但是经济下行压力依然堪忧，一定程度上支撑债期，当前多空因素交织，关注期价能否站稳5日均线，操作上暂且观望。

贵金属

空单谨慎持有

今日金银小幅收涨，主要是受美元回落的影响。昨天美国公布的数据大多不及预期，3月ADP私营部门就业人数增加18.9万，远逊于市场预期，并创下去年1月以来最小增幅；3月ISM制造业指数从52.9%下降至51.5%，差于预期，为连续第五个月下降；2月营建开支减少0.1%，低于预期。昨日美国数据较差令美元回落，提振贵金属走强，但技术上看，前期高点处面临较强的压力，建议空单谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨，沪期铜早市平盘整理，持货商开盘仍维稳昨日午后水平报价，在贴水30元/吨-平水，中间商迅速入市收货，低价货源被秒杀，瞬间交投异常活跃，随即开始升水报价，市场推高现铜升水意愿较为明显。巴克莱表示，由于供应持续受限，且西欧、北美和日本经济复苏带动起强劲需求，今年铜价料反弹。2015年铜价将在每吨6,313美元，第二季的涨幅最大，且为今年奠定基调。今日铜价小幅低开后走强，期价整体运行在高位，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材窄幅盘整，主导钢厂、经销商报价多数持稳，仅线材品种有小幅走弱。目前来看，不同品种资源表现有所分化，诸如华东大厂、线材高位调整，北方材、三线品牌螺纹钢资源补充有限，少有低价成交。今日螺纹钢主力1510合约震荡回落，期价继续下挫，整体表现延续空头表现，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场成交清淡，价格阴跌不止。据商家了解，昨日2450元/吨价格出货艰难，今日现货价格再度下调，但成交依然难见好转。热卷主力1505合约今日延续弱势表现，期价向2400一线附近靠拢，整体表现维持空头格局，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日现货市场上海主流成交在13280-13290元/吨，贴水120元/吨至贴水110元/吨，目前现货贴水有所收窄，使得前期被套的保值货流出增多市场供应压力有增，无锡地区的成交价格下行亦给到上海持货商心理压力，现货价格上涨阻力较明显。但中铝囤货现象仍将持续，料1504合约将效仿1503合约，呈现空头集体止损离场情况，操作上建议多单继续持有。

锌(ZN)

暂且观望

今日现锌成交稍活跃，0#锌主流成交15880-15910元/吨，对沪期锌主力1506合约贴水100-80元/吨附近。普通品牌流通货源减少，较0#双燕价差逐步收窄至平水附近l，品牌之间几无价差；盘间期锌波动较大，刺激贸易商交投活跃度增加，下游以按需采购为主，节前备货不明显，市场成交有所改善主要受贸易市场提振。期货方面，沪锌维持窄幅震荡，上方录得较长影线，操作上建议暂且观望。

镍(NI)

暂且观望

今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至98000元/吨，桶装小块下调至99200元/吨，下调幅度6000元/吨。期货方面，从今日行情来看，持仓成交纷纷增加，量价齐声，并未受到金川调价影线，但若期价继续上行，料前期空单将逐步离场，操作上建议暂且观望。

锡(SN)

暂且观望

今日沪锡市场行情整体平稳，主流成交117500-119000元/吨，南山、伟泰等低价资源偏少，其他云南品牌成交偏淡。价格暂时止跌，吸引部分下游入市采购，交投较昨日稍活跃。期货方面，今日多头又有入场迹象，但增仓有限，因此上行力量依然偏弱，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场价格延续下行走势，现货价格再创新低，市场整体成交尚可。国产矿弱稳，部分地区价格有所下调，总体而言震荡下行。铁矿石主力1509合约今日再度跌停，整体表现维持偏空格局，空单继续持有。

天胶(RU)

逢高短空

泰国出现继续收储预期，今日橡胶主力反弹后试探60日均线压力。市场方面外盘烟片价格仍旧高企，烟片进口亏损；在复合胶法案的政策引导下复合胶价稳中有涨，但是与天胶价差仍旧明显，或难以对天胶形成较强支撑。虽然下游开工率小幅回升，但难实质上刺激需求。整体天胶上下都存在动态边际，中期或将维持宽幅震荡格局。考虑国内开割因素，操作上建议投资者等待逢高短空机会，5-9正套暂不参与。关注新胶开割进度。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1509合约高开高走，期价继续上冲。现货市场主流报价普涨100-200元/吨，石化价格继续上调，商家积极跟涨报盘，不过下游对高价抵触明显，实盘成交一般。鉴于原油暂时企稳、月初石化挺价意向较强已经下游适度补货，料短期连塑料仍将延续强势，多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1509合约跳空高开后继续上扬，期价延续涨势。现货市场继续走高，下游厂家询盘尚可，但接货仍以刚需为主。目前石化频频调涨出厂价以及下游部分拿货为聚丙烯期价提供利多支撑，料短期仍将延续涨势，建议多单继续持有。

PTA(TA)

逢高抛空

今日PTA盘面持续小幅震荡，1509合约持仓量继续增加。上游方面，昨日原油期货价格反弹回升，PX以及石脑油今日的报价也有相应上调，对PTA价格起到一定的支撑作用。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高，再加上近日PTA工厂开工率有所下降，PTA国内市场逐渐进入去库存阶段。但是短期内供应过量的局面仍然无法得到解决。综合分析，近期国内PTA市场仍会维持供过于求的现状，因此上游成本方面仍是影响PTA价格更为重要的因素。倘若原油价格继续走低，PTA仍存在一定的下跌空间，操作上建议逢高抛空。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日弱势下跌。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日弱势下跌。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1505合约今日维持弱势震荡。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单继续持有

国内甲醇市场目前以区域性走势为主。内蒙虽有兖矿荣信、内蒙新奥等装置停车检修，不过上周出货不畅，重心逐步靠拢陕北地区，北方运费小幅提升、内地终端用户库存不高等因素将对华北、山东地区形成支撑。甲醇期价今日震荡上行，其中远月合约封于涨停，操作上建议主力合约空单继续持有，谨慎者可在06-09合约价差在-20元/吨附近时买入远月多单作为保护。

玻璃(FG)

空单持有

在房地产市场需求趋弱的大背景下，去产能去库存的艰难过程还将持续。从近两天现货情况看，在贸易商和加工企业补库存完成后，出库情况并不理想，各地企业纷纷降价。玻璃期价今日大幅下挫，政策面利多兑现后，对玻璃需求影响不大，操作上建议维持偏空思路操作。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日跳空低开，冲高回落。技术上看，期价近期呈现冲高回落，震荡盘整格局，均线系统走势纠结，后市关注117元/张平台支撑的突破情况，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日小幅高开，冲高回落。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，突破5日均线后走势略强，后市关注前高61.9元/张压制效果，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花主力探底后小幅反弹，整体维持偏空格局。市场方面，目前新疆在库棉花数量维持高位，内地亦面临胀库风险，国内资源充足但是需求没有出现明显好转，加之进口棉纱继续冲击国内市场，外强内弱格局或将持续。操作上，短线偏空思路，5-9反套继续持有，关注新疆团购竞卖制度影响。

农产品
研发团队

白糖(SR)

偏多思路为宜

今日郑糖期价维持高位整理，下方5日均线支撑有效，多头格局不变。市场方面，消息称国家将暂停白糖进口许可证的发放，具体事宜有望在下周公布，利多消息引发买盘进入，白糖价格随之上行，现货亦出现一定幅度的上调。而且，2月食糖进口量仅12万吨，较前期预估20-25万吨明显偏低，市场对190万吨进口自律协议认可度增加，但原糖走势仍将产生一些不确定因素，ICE原糖主力合约仍维持低位震荡，建议多单谨慎持有，以回调是否有效跌破5日均线作为止盈出场点。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉反套持有

今日连玉米期价窄幅震荡，价格重心维持在2460元/吨，预计近期维持震荡行情。市场方面，截至3月25日，东北临储数量达到7276.7万吨，5日收购量高达351.7万吨，东北市场粮源呈现阶段性偏紧的格局，故而大连港口玉米平舱价格维持坚挺，国标二等粮源4%霉变之内的报价在2440元/吨，目前期货盘面升水20元/吨，升水幅度较为合理，建议暂时观望为宜。淀粉方面，目前淀粉加工利润较好，山东平均毛利润在140元/吨，昨日淀粉期货5月与9月价差倒挂已经出现修复迹象，1503合约顺利交割52手且交易所将新增第二批厂库，而4月也将大量生产仓单，技术性挤仓难以延续，多头有望集中移仓到远月，建议反套轻仓持有。

豆一(A)

低位震荡为主

今日连豆期价震荡走弱，回吐昨夜全部涨幅，且尾盘空头集中打压。目前东北主产区大豆市场低迷，购销活动持续减少，大部分油厂难以维系，大范围停机停收，个别厂家使用前期库存或购买国储豆压榨。同时，尽管节后食品企业有补库需要，市场出现短暂集中补库，但量极为有限，且面临食品企业压价，收购商盈利微薄，收购信心薄弱，其使得农民陷入被动境地，出现卖粮难的现象，目前产区农民惜售心理动摇，售粮积极性有所提高，增添了收购商压价心理。在阶段供需过剩的大环境下，预计连豆仍将维持低位震荡，建议暂时观望。

豆粕(M)

大豆种植面积不及预期，美豆料将继续维持震荡

美豆新作种植意向报告奠定新作年末库存消费比将在较长的一段时间里围绕11%一线运行，报告数据中性，且为后续长达4个月的美豆种植和生长期提供了炒作空间。阿根廷罗萨里奥港口发生罢工事件，200万吨的可出口大豆暂时进不了物流体系，短期利多因素再现。市场空头预期的新的纸面供应利空并未到来，连豆粕隔夜继续增仓上行。此外，近期猪价有企稳迹象，远期9月豆粕需求市场分歧较大。豆粕现货继续缓跌，所幸当下到港大豆量可控，现货下跌过程料将平稳。对粕类空头来说暂时缺乏所需驱动，逢低短多豆粕和做大豆菜粕比价为主。

豆油(Y)

反转尚未可能，油脂上价差交易为主

美原油期价继续低位宽幅震荡，但目前价格重心对于生柴搀兑来说总是偏低的，植物油脂需求仍缺乏亮点，中期油脂供需宽松的格局未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于供应利空预期下，反转尚无可能。国内豆油市场，节后成交显著偏低，不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。操作上，鉴于豆油的去库存较为彻底，且消费强于棕油，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

棕榈油(P)

马棕出口需求略有好转，棕油暂时震荡

马棕的出口数据有所恢复，较上月有较好提升，中国加快了进口节奏，但3月之后马棕将逐步进入增产周期，国际棕油价格弱势格局料将延续。连棕整体跟随马棕为主，且因国内棕油库存偏低，棕油内外价差收窄，料后期国内会加快马棕进口步伐。操作上，建议观望，等待MPOB的月度报告。

菜籽类

豆菜粕价差扩大谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至20元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多。但偏低的豆菜粕价差已经使两广地区的菜粕库存显著增加，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。目前，中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，从季节性考量，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大趋势在5月前尚未有显著的基本面去支撑。操作上，价差交易上建议谨慎参与。

鸡蛋(JD)

空头大量入场，蛋价大幅下挫

今日鸡蛋期价增仓下行，9月合约遭遇空头打压，跌破4450元/500kg前期震荡区间下沿。现货方面，目前养殖场多有存货，维持在3天左右；而经销商走货速度不快，近期内销较多。在蛋价上涨无果压力之下近期现货蛋价以继续下行为主，短期鸡蛋市场难言乐观，。从数据上看，芝华数据显示2月在产蛋鸡存栏量仅有10.35亿只，环比下降2.27%，已经是近5年的低点，因此市场对9月季节性旺季的鸡蛋价格不宜过分悲观，9月鸡蛋期价存在低估的可能，但技术上呈现偏空格局，资金力量或将导致9月进一步下滑，建议9月多单避险减持，静待低位入场时机。