由于存栏结构改善以及气温适宜，鸡蛋供应预期骤增，这令蛋价显著承压。而需求端随着天气转暖却并未出现有效好转，从而引发供需格局进一步失衡。本周鸡蛋期货延续疲弱态势，主力1509合约于昨日再度破位下探，全天大跌4%左右，回落至4370元/吨一线。笔者认为，在供需失衡及成本塌陷等利空因素笼罩下，后期鸡蛋期价仍将易跌难涨。

季节性因素令产蛋量上升

从季节性规律来看，每年鸡蛋价格在3、4月跌落至全年低点，因为此时春节刚过，市场仍在消化前期备货的库存，采购消费相对低迷。更重要的是，随着天气转暖，温度上升，蛋鸡进食增多，饲料转化率逐步提升。据了解，产蛋鸡舍最理想的温度是在15—25摄氏度，最适宜的相对湿度在60%—65%。而国内4月的温度和湿度恰好符合上述标准。换言之，目前已经进入蛋鸡最佳产蛋时节，鸡蛋产量也会达到年内高点。因此，季节性因素带来的供应压力将加重供需宽松的格局，不利于鸡蛋价格止跌企稳。

下游需求平淡，现货价格走低

随着前期补栏的蛋鸡陆续步入产蛋期，市场上鸡蛋供应量快速增加，而蛋品需求仍不尽如人意，整体经济增速下滑带来消费意愿降低，蛋品刚性需求有所回落。此外，近期终端需求也无明显改善迹象，现货市场蛋价持续下滑。据芝华数据监测显示，3月31日全国鸡蛋价格各省均价为3.35 元/斤，环比下跌0.04元/斤。其中，湖北地区跌幅较大，均价下行至3.21元/斤，环比重挫0.11元/斤。目前现货市场走货偏慢，并且现货库存充足，全国贸易商看跌预期浓厚，贸易形势未见好转。受此影响，预计后期终端需求难以出现根本性好转，鸡蛋价格止跌希望较为渺茫。

饲料价格走低，成本陷入塌陷

蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本、雏鸡成本、疾病防治费等。其中，饲料成本在总成本中占比最大，玉米和豆粕是构成蛋鸡饲料的主要成分。也就是说，如果玉米和豆粕价格大幅走低，无疑会拉低蛋鸡饲料价格，对鸡蛋价格形成间接成本塌陷效应。据最新一期美国农业部公布的种植意向报告和季度库存数据显示，2015年美国大豆种植面积创出历史新高，同时季度库存中，大豆库存继续攀升，而玉米库存也攀升至历史第二纪录高位。偏空的数据导致近期国内外豆粕和玉米价格承压。

此外，近日云南地区禽流感疫情再度加重，进一步引发市场担忧情绪。本就消费偏弱的鸡蛋价格面临更加严峻的考验。笔者认为，随着未来供应压力增加，而需求依旧疲弱，鸡蛋期价跌势还将延续。