昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，幅度继续扩大，并且短端下行非常明显，具体来看，2周SHIBOR大幅下行14.3个基点，1个月SHIBOR小幅下行0.7个基点，3个月SHIBOR则继续维持平盘。7天回购定盘利率昨天大幅下行13基点，跌破3.7%位置，整体上资金面又逐渐转松，月初这个时间点对资金的压力有所缓解，未来改利率可能趋近于3.5%左右。

中长期国债到期收益率昨日继续下行，其中7年期国债到期收益率下行5个基点至3.50%，10年期国债到期收益率下行6个基点至3.54%。

期债昨日整体开盘出现明显的反弹，但是收盘后TF主力合约仅小幅上行，而T主力合约则保持一定上行的幅度，根据我们的测算，昨日TF1506收盘价格对应7年期国债到期收益率为3.48%，T1509收盘价格对应10年期国债到期收益率为3.52%。从目前角度看，前期地方债务置换的压力始终悬在债市的头上，加上社保偏负面的影响给债市上行带来较大的压力。然而我们从资金市场来看，利率再次开始加速下行，此次7天回购定盘利率有望下行至3.5%左右，而这将意味着整体短期资金宽松的局面将再次来临。只不过目前央行的态度依旧保持中性，因而在货币政策上我们不仅要观察公开市场操作，还要观察央行的半透明市场操作（MLF、SLF甚至PSL）。

未来在多重影响下，期债将保持震荡的态势，上方有一定的压力，而下方也有买盘支撑，目前期现套利上已经有交易机会出现，基差交易也有介入的机会。