1. 牛市中第一轮上涨反应基本面的改善，第二轮反应散户的参与热情，由赚钱效应维持，第三轮博傻。

 

2. 我们正处于牛市的第二阶段，此阶段最多还将持续3个月。

 

3. 每轮之间的调整在两个月左右。

 

本轮牛市与06-07年牛市有许多相似之处。首先，二者启动的时间十分接近。06年8月，上证指数启动第一波快速上涨，半年时间从1500点涨至3000点，随后开始调整。而14年的上证指数是在7月末突破长期压制，开始启动，半年时间从2100点涨至3400点，随后在1.19证监会打击融资交易的消息下进入回调。

其次，二者每轮调整的时间长度极为接近。07年1月至3月的两个月内，上证指数在3000点附近调整。3月下旬至5月下旬为第二波上涨，从3000点涨至4300点。随后在5.30事件影响下陷入回调，直至7月30日再次确认新高，正好又整理了两个月。随后在7月至10月间走出最后一波上涨，从4300点涨至6100点。本轮牛市至今第一次比较像样的调整发生在1.19事件之后，直至3月16日创出新高后，正好整理了两个月。

从以上分析中，可以得到两条结论。首先，牛市中第一轮上涨动力最足，时间最长，大概会持续5个月，最长不会超过半年。随后每轮的时长会缩短到3至4个月。第二，牛市中每次调整时长大概在两个月。

仔细分析，这种节奏不无道理。牛市启动前，市场长期低迷，基本面悄然改变，一旦启动，上涨非常坚决，市场分歧小，信心充足。而接下来的一轮，主要是由于第一轮形成的财富效应，场外资金涌入，推动上涨。到了第三轮，主要是由于前两轮基本使人疯狂，留在场内的资金带着疯狂与恐惧将指数推向高点。

由以上分析可以发现，第一轮牛市已经基本反映了一轮牛市中股票的真实价值，合情合理。第二轮上涨是普通人进场量最大，主力退场的时间。这段时间内，不只是真正将从基本面改变中获益的股票已经实现了涨幅，就连那些稍微沾边，有点希望获益的股票也完成了上涨。仔细研究06-07的牛市，许多股票在5.30时已经创下了历史最高点，并且在随后两个月的调整中已经跌去一半，在最后一轮中并没有跟随大盘创出新高。而最后一轮，则是垃圾股上涨，博傻情绪达到顶峰。

基于这个分析，我认为目前我们处于牛市的第二轮上涨之中。主要由两点依据：首先，普通人正在加速入场。这个从火爆的开户情况就能看出来。事实上本轮上涨也正是这批人预期的自我实现，也是赚钱效应最明显的阶段。其次，前期的“一带一路”和真正的“互联网+”两大龙头均陷入调整。这两类股票在本次中国经济基本面变化中受益最明显。前者对应着国家产能输出的战略，后者对应鼓励创新，互联网经济深刻改变中国的趋势。但是二者现在共同的处境是概念性利好出尽，需要等待实质性盈利改善的确认。于是我们看到，自全通教育等跌停后，市场热点趋于散乱，板块轮动速度加快，股指波动加大。

本轮牛市与06-07牛市主要的不同，我认为有两点。首先是杠杆融资的参与。这使得本轮牛市上涨速度更快，成交量更大。第二点不同在于管理层的态度。上一轮牛市中管理层的态度趋于保守，先期也是鼓励上涨，后来则主要是降温。而本届政府是鼓励，甚至火上浇油，在市场最需要利好的给出最重磅的利好。

在第二阶段进入股市的普通人能赚到钱吗？我认为基本不能。

一旦进来了应该采用什么策略呢？我认为是禁止追高，尽量埋伏前期涨幅较小的股票，做一个月左右的中线。因为此时如果有耐心加上一点运气，还是可能埋伏到中线很有爆发力的股票，即使跌了也还有解套的机会。如果到了牛市的第三阶段，则应该以短线为主，因为行情随时可能结束。

疯牛和慢牛哪个对普通人伤害更大呢？我认为是疯牛。在这样的行情中，涨到你不能再忍了，冲进去追高，一周的回调就能被套30%，想解套十分困难。我原本期待这是一头慢牛，因为慢牛有时间让市场看到基本面的改善，对未来形成更好的预期，而股价不会出现巨大的回调。现在看来这个希望在减小。不知道管理层哪来这么大的底气。

在这种行情下，我们能做的，应该是在泡沫中游泳，同时竖起耳朵，仔细聆听市场疯狂和转向的讯号。

最后汇报一下之前分析的锌和黄金的走势。锌是建议在15500处中线做多，文章发表之后最低曾跌至15600，目前上涨至16100。黄金是建议在1150美元处做多，之后最低曾下探1145，目前在1200左右，复活节休市期间发布的非农报告非常糟糕，预计节后开盘金价还会再涨。希望这两个品种能再接再厉，奋力上涨，我这卖白粉的心也算没白操。