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需求压缩焦企开工率低焦炭将维持探底模式

钢铁产能压缩

国家对压缩钢铁产能诉求在今年变得愈发强烈，负面效应不但诱发市场对未来国内焦炭消费量下降的担忧，同时也给期货盘面造成较大的负面冲击。近8个交易日内焦炭期货大幅下挫，主力1509合约自1000元/吨平台跌落至930元/吨下方，跌幅超过7%。尽管当下大型钢厂复工积极，努力提升开工率，但产能扩张显著受限，旺季预期落空或给焦炭利空打击，其跌势恐将延续。

环保压力增强利空钢市

作为“高耗能、高污染、高投入和低效益”的钢铁行业，不但要在今年面临更加严峻的环保压力，而且还将受到产能压缩的政策考验。数据显示，步入3月以后，国内钢厂虽努力复产，但环保限产之风再起，总体钢铁供应量较往年同期明显下降。国家统计局数据显示，1—2月全国粗钢日均产量为221.24万吨，仅比2014年12月略增0.7%，远远不及2014年1—2月全国粗钢日均产量环比增加10.2%的幅度。由此表明，今年钢厂适度控制产能释放，并未遵循往年开工季来临前加大供给量的规律。

从钢厂开工率来看，截至4月2日，唐山地区钢厂高炉产能利用率为90.42%，较往年同期水平处于低位状态。钢铁产能萎缩的实质性冲击无疑会给原料端造成巨大的利空影响，焦炭价格陷入跌跌不休的境地。

需求压缩助跌焦炭价格

由于下游钢厂产能受限，开工率水平较低，导致原料焦炭采购意愿不强，供需失衡加大引发港口焦炭库存持续攀升。面对趋于恶化的生存环境，焦化厂在与钢厂议价的谈判中逐渐陷入被动局面。据悉，清明节前，河北钢铁集团焦炭采购价自3月25日起调降30元/吨，一级焦执行价为1060元/吨，准一级焦为1030元/吨，均是到厂含税价。为了能尽快销售完成去库存化，多数焦炭企业也只能被迫接受下调焦炭报价的提议。

目前焦炭企业对消费前景多持悲观态度，因为自今年1月下旬开始，焦炭市场下行通道便再度打开，华北、华东两地市场率先经历两轮降价，累计幅度达100—150元/吨。据统计，截至3月31日，Mysteel焦炭价格指数显示为840.4，较1月焦炭价格水平下跌9.1%。焦化企业开始陷入全面亏损的窘境。

焦化企业开工率走低

今年以来，由于钢厂压价采购，焦炭现货价格持续下行。而上游焦煤价格始终持稳，焦化企业利润因此削减，开工率自2月以来明显下降。其中，规模100万—200万吨级焦化厂开工率从80%降至72%，规模200万吨以上级焦化厂开工率从90%回落到80%。焦化企业开工率下降亦引发整个产业链陷入萎缩趋势，恶性循环更加不利于后期焦炭价格企稳。

综合来看，在基建和房地产投资没有发力的背景下，实体产业依旧处于艰难而漫长的结构转型过程中。在面对钢厂限产力度加码以及焦化企业开工率下降，清明节后焦炭期价仍将维持探底模式，中期弱势格局难改。

责任编辑：丁美美

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