黄李强： PTA本周惯性上涨空方优势减弱

4月6日，18时55分左右，福建漳州古雷腾龙芳烃PX项目发生爆炸。受此影响，4月7日开盘，PTA期货主力9月合约涨停，报收于4892元/吨。

PX学名为对二甲苯，主要用来生产PTA。在需求疲软的大环境下，PTA对PX价格涨跌反应灵敏。目前，我国的PX需要大量进口，自给率大概在50%。由于供给弹性不大，PX装置负荷的升降，对PX价格会产生较大影响。

截至4月7日收盘，PTA期货主力9月合约持仓为1327754手，较4月3日下降82312手，连续两个交易日下降。PTA近期完成换约，主力合约由5月合约换为9月合约。9月合约持仓连续两个交易日的下降主要由于多头获利了结，这说明PTA的上涨动能不足。

持仓方面，4月7日，郑商所公布的PTA多头前20席位持仓为512474手，较上一交易日下降36797手；空头前20席位持仓为590050手，较上一交易日下降48595手。整体上，净空持仓为77576手，较上一交易日上升11798手。

从前20席位的持仓来看，多空持仓都有所下降，空头持仓下降幅度比多头持仓下降幅度更大，显示福建PX装置爆炸刺激空头暂时离场规避风险，空头优势减弱。

截至4月7日，PTA注册仓单为110532手，有效预报为55962手，较上一交易日增加4038手，折合现货为552660吨。PTA注册仓单不但数量巨大，而且有持续增加的迹象，表明PTA现货供应宽裕，产业资金在期货市场抛售PTA。

综上所述，我们认为，4月7日PTA涨停的主要原因是福建PX装置的爆炸。不过，从PTA的持仓来看，天量的注册仓单决定了在交割月前，PTA价格很难出现大幅上涨。与此同时，4月7日PTA价格上涨，持仓不增反降，前期套牢盘有解套离场迹象，PTA后续上涨动能不足。另外，虽然PTA主力前20席位多头持仓有所增加，但是整体持仓仍然是净空格局，空头仍然占据主动。

PX装置的爆炸更多是在心理层面影响投资者，市场供大于求的基本面并没有改变，因此我们认为，PTA本周会惯性上涨，但上涨空间相对有限。

责任编辑：黄荣益

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