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央行频施宽松手段本月流动性仍不乐观

昨日，央行在公开市场进行了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.45%，而前一次7天期250亿元逆回购中标利率为3.55%。业内人士认为，近期央行频繁调降公开市场操作利率，令市场有关4月降准的预期延后，同时本月资金面不容乐观。

央行日前发布公告，信贷资产支持证券（ABS）开始实行注册制。根据中金公司宏观团队统计，2014年全国ABS总发行量为3264亿元，较2013年增长10倍以上。业内人士认为，ABS实行注册制后有望加速扩容。“ABS产品未来发行量肯定会比以前增长更迅速，这有助于银行资产的盘活，更多贷款打包成产品，银行流动性无疑将进一步释放。”一德期货分析师寇宁表示。

当前，市场对实体经济的预期并不乐观，实体经济也缺乏足够的流动性支撑，地产等行业投资持续低迷。ABS产品注册制改革，无疑为市场流动性注入了一剂强心针。

这一消息引起了市场极大的关注，而原本4月降准的预期也被冲淡。“昨日央行调降公开市场利率，再次向市场传达宽松货币政策的信号。”寇宁认为，为了应对经济下行压力，今年基建投资起步时间要早于往年，力度也要大过往年，这需要流动性的支持。“前期央行降准、降息实际上对资金利率的作用有限，现在央行想用更多货币工具来调节，并通过更为灵活的手段向市场释放资金。”

对于本月的流动性情况，有银行间交易员向期货日报记者表示，尽管近期央行频施货币宽松手段，但4月流动性整体仍不容乐观。首先，受一季度末监管考核影响，3月末存款大幅增长；其次，上周证监会宣布本月有30只新股发行，冻结资金或超3万亿元，尽管市场对IPO期间资金紧张已有充分预期，但资金利率仍然面临回升风险；最后，4月份面临财政存款上缴，对资金面作用偏负面，历史数据显示，4月份财政存款上缴规模在4000亿—5000亿之间。

此外，寇宁还提到，4月一般是基建投资的开工旺季，对资金流动性要求较高，央行当前的动作可能会在一定程度上平复资金面波动风险。“预计央行还会降准、降息，但目前来看，这个时点可能延迟到‘五一’前后”。

责任编辑：顾鹏飞

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