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PTA有望延续反弹：宏源期货4月8早评

受4月6日晚腾龙PX装置爆炸影响，与其管道相连的翔鹭石化450万吨PTA装置同时全线停车，国内PTA装置负荷骤降至6成附近，按CCF数据评估在62%左右（产能基数4693万吨），按照目前下游聚酯装置负荷在79%左右（产能基数4578万吨）计算，对应PTA需求量对应的装置负荷需要在67%左右，因此目前PTA供需剪刀差形成，PTA供应缺口约在5%左右，绝对供应量缺口量约在6-7K吨/天左右。

按以上PTA供应缺口量在6-7K吨/天来计算，目前来看，对于当前巨量仓单还不存在改善情况，截止4月7日收盘统计，目前仓单数量（含有效预报）在166494张，折合现货83万吨以上，按目前缺口量计算，完全消耗需要120天以上；距离TA1505合约交割38天，即使维持目前供需剪刀差，消耗量约在25万吨左右，因此TA1505仍然面临较大的交割压力。

如果简单从以上供需的剪刀差来计算，腾龙芳烃爆炸事件对于目前TA1505合约的影响不会太大。但是如果从PX方面再来深入分析，影响或会进一步扩散：

由于腾龙芳烃160万吨PX装置体量较大，占国内PX总产能达12.5%，因此该套装置出现问题，或会影响到本就处于“检修季”的PX供应，按以往几次PX装置出现爆炸性事件情况来看，PX价格均有较大的涨幅，而且此次来看，腾龙芳烃爆炸事件不亚于之前几次事故。

那么，PX价格的上涨，对于本就已经亏损严重的PTA产业链”雪上加霜”，在事件发生之前，PX-PTA生产价差仅能维持300-400元/吨左右，基本上国内所有的PTA生产装置处于严重亏损状态；如果在PX价格大幅上涨的情况下，PTA价格不同步跟涨，那么将继续压缩本就微薄的生产价差，或会进一步影响到目前已经有一定缺口的PTA供应端，那么缺口将进一步扩大，或会对近期TA1505合约形成较大利好。隔夜原油大涨至53.25美元/桶，今日PTA合约有望延续反弹。

责任编辑：翁建平

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