《期货公司分类监管规定（试行）》将从2009年9月1日起施行，对于期货行业而言，这或将成为一个崭新时代的开端。分类监管的实施无疑将对期货行业的发展格局、文化氛围、整体实力以及中国期货市场的健康发展产生积极而长远的影响。

分类监管规定是促进期市功能发挥的重要制度安排

中期嘉合期货公司总经理        许诺博士

下月起，《期货公司分类监管规定（试行）》将开始实施，正确理解实施的意义有助于期货市场各参与主体完善自身工作，促进期货市场功能发挥。

一、有助于转变监管方式，构建基于合作型博弈理念的期货和谐监管新格局

最近五年以来，期货市场规范发展，与国民经济的关系日益密切，改变了市场发展初期投机气氛过浓，期货市场与实体经济运行不匹配的局面。尤其在2008年10月，我国期货市场经受了来自美国等发达资本市场国际型风险冲击的考验，使得期货市场的风险管理能力得到提升，市场功能发挥的空间得以拓展。

期货监管部门及时调整监管思路，从单纯的强化监管约束期货公司行为，发展到审慎监管，支持合规期货公司发展；从平均使用有限监管资源，对期货公司实施无差异监管，发展到对不同类别的期货公司在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待的差异监管。期货市场实行和谐监管理念有了现实基础。和谐监管是基于合作性博弈的理念，监管方从自身监管利益出发与被监管方达成协议并形成规则和监管公识，既有利于监管方目标的实现，又有利于为被监管方提供明确的发展导向，促进期货公司积极、主动地按照监管部门要求开展合规经营、内部控制和业务活动，构建出基于合作型博弈理念的期货和谐监管新格局。

二、立足于风险管理能力、市场影响力和持续合规状况等指标的期货公司评价体系，有利于构建客户服务的良好生态环境

目前，我国期货市场以商品期货品种交易为主，金融期货、期权、境外期货、特定客户资产管理等新业务种类和业务模式将陆续推出，期货公司发展逐步驶入“快车道”。《分类监管规定》的实施，着力点仍然在于打基础，完善期货市场的基本制度性建设，立足于风险防范和期货市场风险管理能力的提高，用一个形象的比喻就是完善好“路网”建设，通过分级分类，使具有不同风险管理能力和市场影响力的公司“各行其道”，使公司的“车况”与“行驶速度”互相匹配，并保证高速“车辆”都有优良的“车况”。该规定的实施更有利于期货市场服务国民经济和相关产业发展。

实行分类监管的主旨不是让期货公司两级分化，而是希望期货公司根据自身情况提高特色竞争力，期货公司的分类监管将使期货行业格局呈现“纺锤形”分布，即C类及以下期货公司最少，B类最多，A类数量适当。

以Ａ、Ｂ、Ｃ三类期货公司为主的期货市场中介体系构成，可以打破期货公司同质化竞争局面，形成多层次期货投资者服务体系，有利于构建客户服务的良好期货生态环境。

三、致力于功能发挥，有利于为期货市场基础理论创新打下坚实的基础

我国期货市场已经有20多年的理论和实践基础，但与期货市场的发展要求相比，我国期货市场的市场基础理论研究较少，涉猎不深，主要原因是我国期货市场规模仍然较小，业务模式单一。期货公司分类监管为期货市场发展奠定了组织架构基础，也必将推动期货市场基础理论的创新。

目前期货行业亟待完备的基础理论，是将期货市场的外延不仅局限在相关产业领域，而应拓宽到整个国民经济范畴，将期货市场作为风险转移和风险管理的平台。从行业内分析，我们可以把期货市场的参与主体分为行业内套期保值者（风险规避）和全体投机者（风险承接）。从国民经济的范畴分析，宏观经济运行中的不确定风险诸如通货膨胀，利率和汇率政策等变化已经影响到经济生活的方方面面，部分投机者在期货市场进行交易，在一定程度上是为了规避宏观经济波动带来的价格变化的不确定性。商品品种的风险承接和宏观经济风险规避的对冲，造就了西方期货市场对冲基金和宏观基金的力量，这就是为什么期货市场吸引着众多类似于投机的资金在此进行交易的原因。而多种市场参与主体根据自己对于风险的厌恶程度配置自身可承受的风险，间接保持了国民经济整体的稳定运行，从西方国家经济危机发生的情况分析，１９７４年以来西方国家发生较大危机１４次，频率较以前增高，但危害较小，有实证分析，期货市场的发展和成熟可以有效地对冲金融和经济的不稳定性。期货市场功能发挥有利于经济稳定的观点具有说服力。

四、有利于形成大型国际化期货公司，在世界范围内维护国家经济利益

中国经济经过30年的高速增长，已经在国际领域形成不可忽视的力量，自从２００１年中国加入ＷＴＯ之后，中国开放的步伐不断加快，中国和世界其他国家的关系越来越密切，但与此同时，国际大宗原材料和石油价格的大幅波动对于中国的冲击和破坏力加大，国际商品市场定价权和话语权的争夺日益激烈。而中国实行的比较优势战略的发展模式在国际关系日益复杂化的背景下不具备长期可持续性，中国应主动采用“大国思维”方式，积极参与国际经济事务，参与国际市场话语权和定价权的争夺。而国际期货市场已经形成大国之间经济利益博弈的主战场，在中国企业境外期货套期保值过程中，屡屡出现由于受骗或信息泄漏而被国际资本大鳄狙击造成巨额亏损的情况，迫使我国需要培养大型期货公司为这些企业的套期保值业务提供专业化的咨询和交易服务。通过期货监管制度安排，期货监管部门可以扶持具有国际影响力和较高风险管理能力的期货公司，进一步提升其境外业务的经营管理实力，为国内企业开展境外套期保值业务提供更安全的通道。因此，《分类监管规定》符合国家经济安全战略，有利于形成大型国际化期货公司，提升中国经济的国际竞争力，在世界范围内维护国家经济利益。

我们有理由相信，随着《分类监管规定》的正式实施，期货公司整体风险管理能力和市场影响力会大幅度提升，这项制度安排必将有利于期货市场功能的更好发挥，期货市场将更好地担当国民经济发展的风险管理平台的重要作用。

期货行业将形成合规文化重业务轻管理将被遏制

东吴期货公司总经理        颜羽

《期货公司分类监管规定（试行）》的施行将是今年中国期货市场发展的一件大事，说明随着期货市场规模的日益扩大，客户数量、客户权益以及市场影响力不断增加，期货公司的金融类企业地位日益得到确立，这是实行期货公司分类监管给人的第一印象。

早在大约10年前，证券公司就已经开始实行分类监管，最早是分综合类和经纪类券商，后来发展到创新类、规范类和其他类，再后来才是现在的A、B、C等类别。由于分类结果直接影响到新业务资格的申请、新网点布局和投资者保护基金的缴存比例等实际利益，分类监管一直受到各证券公司的极端重视，而分类评价标准也成为证券公司在发展中除了利润指标以外的另一个重要的价值导向。

期货公司分类监管的推出学习和借鉴了证券公司分类监管的经验，结合了解到的证券公司分类监管实际情况和期货行业现状，我们认为分类监管可能给行业格局带来的影响有以下方面：

一是期货公司分类监管评价标准将逐步成为期货公司发展的价值导向，笔者在与其他期货公司负责人交流时深刻地感受到，由于评价标准中的基本分数均来源于公司的合规、内控和风险管理，扣分项也主要是由于这些方面出现问题所导致，所以分类监管将会推动今后的期货公司和整个期货行业合规文化的形成，重业务、轻管理的现象将在相当程度上被遏制和纠正，这将对整个行业发展起到极大的积极意义。