新华社三论牛市：政策红利催生改革牛

澳大利亚与中国签署货币互换协议 规模达 2000 亿元

欧元区经济触底再添新佐证 2 月零售销售好于预期

德国工厂订单意外下滑 经济仍存风险

美联储公布会议纪要 美股收涨 美油暴跌

港股风起 你需要知道的一切

国务院：下调燃煤电价 降低铁矿石资源税

传铁矿石补贴或月中出台 短期提振矿业板块

上周美国 EIA 原油库存增长大超预期 油价暴跌

●新华社三论牛市：政策红利催生改革牛。短短三个交易日内，新华社第三次发文力顶股市！新华社指出，全面深化改革推进带来的政策红利不断释放，将是引领 A 股持续放量走高的深层次动力。时隔七年之后，上证综指 8 日盘中突破 4000 点整数位，成为本轮牛市中的又一“标志性时点” 。自 3 月 17 日再次突破万亿元大关之后，A 股成交总量稳居于万亿元量级，4 月 8 日更创下 15544 亿元的历史“天量” 。

◆点评：除了新华社，另一官媒《人民日报》也在近期多次提及股市。过去 12 个月内沪指大涨超过 100%，涨幅全球第一。股市热火朝天使得投资者融资规模与日俱增。上海证券交易所数据显示， 4 月 1 日融资余额 1.008 万亿元人民币， 连续第十二个交易日创新高。基金研究机构泽奔咨询最新报告指出，前两个月共有 78 只基金发行并成立，其中大部分是股票型基金，首募规模超过 1000 亿元人民币，而去年同期成立的新基金仅有 35 只。

●澳大利亚与中国签署货币互换协议 规模达 2000 亿元。澳大利亚联储在官网上声明称，与中国人民银行签署了一项新的三年期货币互换协议，规模为 400 亿澳元（约合 2000 亿元人民币） 。 协议可由任何一方启动。澳大利亚联储表示，签署双边货币互换协议旨在促进中澳双方之间的贸易与投资，特别是以本地货币计价的交易，并加强双边金融合作。

◆点评：澳大利亚联储上次在 2012 年与中国央行签署的货币互换协议，规模为 300 亿澳元，协议初期为 3 年。按此计算，上次货币互换协议将在今年到期。自 2008 年以来，中国人民银行目前跟 28 个国家和地区的央行签订了本币互换协议。 2014 年， 中国与俄罗斯、卡塔尔、加拿大三个国家新签署了本币互换协议，与中国香港、韩国、泰国续签了本币互换协议。截至去年底，中国与其他国家和地区在有效期之内的本币互换协议规模高达 3 万亿人民币。

●欧元区经济触底再添新佐证 2 月零售销售好于预期。在 1 月同比增长 3.7%并创九年新高之后，2 月 零售销售同比增长 3.0%，好于预期的 2.8%。欧元区 2 月零售销售环比下降0.2%，预期下降 0.2%。

◆点评：在三月正式启动欧版 QE 之后，欧元区数据整体有向好迹象，暗示经济可能已经触底。周二欧盟统计局公布的数据显示，在 1 月创下了 2009 年 11 月以来最差记录下降3.5%之后，欧元区 2 月 I PPI 出现改善迹象，同比下降 2.8%，预期下降 2.9%。更早之前的3 月 欧元区制造业与服务业综合 I PMI 初值为 54.1，且创下 2011 年年初以来新高；3 3  月欧元区消费者信心指数初值大幅升至-3.7，创 2007 年 7 月以来新高。即便是一直低迷的 通胀数据，也有向好迹象。3 月欧元区 CPI 初值同比下降 0.1%，好于 2 月的同比下降 0.2%。

●德国工厂订单意外下滑 经济仍存风险。德国工厂订单出人意料的第二个月下滑，显示出欧洲最大经济体经济状况依然面临风险。分项数据显示，消费品订单 2 月上涨 2.9%，国内投资品需求上涨 1.9%，海外出口订单下降 1.6%。不过在 4 月 1 日公布的数据中，德国制造业活动升至 2014 年 4 月以来最高位，失业率在 3 月降至记录低位。

◆点评：德国中央合作银行经济学家 Michael Holstein 表示，俄罗斯和希腊仍处在经济危机之中，可能会再一次拖累欧洲经济，虽然目前看起来风险并不大。不过德国经济现在处在一个非常好的状态。德国外交部也在一封声明中表示，因为大订单表现较疲软，需求在前两个月明显走弱。不过情绪指标仍然是积极的。总的来说，整个行业仍将温和上升。

●美联储公布会议纪要 美股收涨 美油暴跌。周三，美联储会议纪要显示，官员们就 6 月是否加息意见存分歧，美股震荡后收涨。美国上周原油库存大幅超预期，沙特 3 月原油产量创纪录，美油暴跌 6%，自上日创下的年内新高回落。

◆点评：美联储公布 3 月 FOMC 会议纪要。官员们就 6 月是否加息存在分歧。一些官员认为，经济数据和前景有可能支持美联储在 6 月会议上加息；另一些官员则认为，能源价格的下降和美元升值将继续抑制通胀，暗示加息应推迟到今年晚些时候。美联储三号人物、纽约联储主席 Dudley 表示，3 月非农数据疲软，主要由于天气原因，无需敲警钟；美联储仍可能 6 月加息，但考虑到近期疲软数据，迅速加息的门槛比以前更高；首次加息后，后续加息速度主要取决于市场反应。

●港股风起 你需要知道的一切。解放军来了！这是昨天港股投资者口中的最热门的一句话。恒指昨日高开高走，两度冲击 26000 点大关后，成功登顶，不仅创下 7 年新高。港股成交额亦创历史新高，达到 2500 亿港币。更值得惊喜的是，昨日 14 点左右，港股通单日额度耗尽。这是自去年 11 月 17 日沪港通开通以来，港股通额度首次耗尽。

◆点评：早在今年初，兴业证券研究所副所长王涵就认为，随着 A 股的估值洼地效应明显减弱， 港股开始走强并非没有道理。 他认为， A 股相对 H 股的估值洼地优势似乎已被填平，且在美元升值+中国货币政策宽松的压力下，港币的汇率风险似乎更小。今年 3 月 27 日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》 ，允许公募基金获准直接投资港股，直接为港股带来大量流动性。证监会利好之后，3 月 31 日，中国保监会就发布了 《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》 。 由于险资金额比公募大，

并且保险资金更为自主， 因此放开险资投香港创业板比放开公募更激进并且更有 “杀伤力” 。

●国务院：下调燃煤电价 降低铁矿石资源税。国务院总理李克强 4 月 8 日主持召开国务院常务会议，决定在全国范围清理规范涉企收费、下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格、依法适当降低铁矿石资源税征收比例，多措并举减轻企业负担，支持实体经济发展。

◆点评： 一是按照煤电价格联动机制， 下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时约 2 分钱。二是实行商业用电与工业用电同价， 将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约 1.8 分钱。三是利用降价空间，适当疏导天然气发电价格以及脱硝、除尘、超低排放等环保电价的突出结构性矛盾，促进节能减排和大气污染防治。另外，会议决定，自 5 月 1 日起，依法适当下调铁矿石资源税征收比例，减按规定税额的 40%征收。

●传铁矿石补贴或月中出台 短期提振矿业板块。据中国证券网报道：除铁矿石资源税分地区开始减免外，国内矿方面业内盛传即将出台国家方面补贴政策。资源税的改革，或从从量计征改成从价定额征收，并且在资源品价格走低的时候，推出改革。

◆点评：上海有色网分析师徐吟秋表示，由于铁矿石价格持续走低，辽宁省从上月开始已经给予资源税税费减免，但连续的价格下跌进一步缩减矿商利润，资源税减免起到作用有限。中国证券网援引业内人士称，国家正在牵头出台国内矿石补贴政策，市场流传有两个版本，一个版本是按照国内矿品位给予补贴，品位越低矿石补贴越大；另一个版本则是每吨给予 6 元的补贴。但相同的说法是，补贴政策可能在 4 月中旬出台，也是在非常时刻采取的非常手段。

●上周美国 EIA 原油库存增长大超预期 油价暴跌。周三，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国 4 月 3 日当周 EIA 原油库存增加 1094.9 万桶，周度升幅为 2001 年 3 月来最大，多于预期的增加325万桶， 此前一周为增加476.6万桶。 美国EIA原油库存总量再创新高。数据公布后，油价暴跌。WTI 原油下跌逾 4%，布油下跌逾 3%。

◆点评： 美国 4 月 3 日当周 EIA 精炼厂设备利用率 90.1%， 较此前一周的 89.4%再度攀升，表明炼油厂买入了更多原油。近几周精炼厂设备利用率持续走高。近日，美国原油库存持续攀升，但可供存储原油的地方有限。市场担心当原油多到无处可储藏时，将触发油价暴跌。