股指期货(IF)

多单谨慎持有

今日期指早盘在券商股的带领下小幅冲高，而今日中小盘股大幅杀跌，盘面明显分化，权重股在大幅冲高后也随之出现回落。期指虽然小幅跳水，但下方支撑较强，尾盘小幅收跌。从板块上来看，近期板块分化严重，创业板今日一度大跌6%左右，虽然尾盘强势翻红，但短期调整迹象明显，可以关注中证500股指期货上市后的做空机会。而上证50指数盘中大幅冲高，但之后也开始回落，近期市场风格热点转换迅速，操作难度逐渐加大。技术上，期指今日再次冲高回落，上方压力明显，虽然下方均线支撑也较为有效，但若4250点一线期指一直难以有效突破，短期有可能会进入调整的节奏。操作上，建议多单谨慎持有，关注下方均线的支撑力度。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日债期TF及T合约宽幅震荡，银行间市场货币利率多数走低，有成交的可交割券涨跌互现。公开市场上，央行进行150亿元7天期逆回购，规模缩减，当周实现净回笼150亿元。一级市场农发行招标发行的金融债招标利率略好于二级市场水平，但债市尚未摆脱债务置换带来的悲观氛围。央行近期较为频繁地下调逆回购利率，有意引导市场利率下行，但尚未有效传导至中长端利率。另外，财政存款上缴、存准补缴及新股申购对资金面的压力不容忽视，债期或将弱势震荡，操作上，建议暂且观望，关注明日经济数据情况。

贵金属

空单轻仓持有

受美元延续回升的影响，今日金银承压下挫。美联储公布的上次议息会议的纪要表明，一些美联储成员对于6月份加息的意愿比市场预期的更高。美联储官员讲话继续受到市场关注，纽约联储主席达德利表示，6月份首次加息仍然是有可能的，但目前疲软的经济数据可能将对美联储的加息时间安排造成影响。美联储理事鲍威尔认为，目前的美股价格水平还没有超出历史最高水平，并不令人担忧。总体来看，美元上升仍是大趋势，这将对贵金属继续形成利空影响，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水90元/吨，沪期铜弱势运行，持货商心态各异，部分投机商入市吸收低价货源，现铜低价货源减少，升水被逐步继续推升，随后导致仓单持有者大量出货，成交先扬后抑。智利铜业委员会（Cochilco）调降全球铜市过剩预估，预计今明两年铜市过剩分别为15.4万吨和32.3万吨。预计全球2015年铜需求增长2%，2016年增长2.8%。今日铜价小幅低开后窄幅震荡运行，期价仍然运行在近期震荡区间内，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日主流钢厂申特报价下调10元/吨，逼近2300元/吨，北方材跟随下行至2300元/吨左右，民营小厂跌幅较大，击穿2200元/吨。天气持续转暖，但需求仍旧低迷，订单迟迟不愿放出，市场价格止跌艰难。今日螺纹钢主力1510合约震荡走弱，期价盘中波动剧烈，整体表现依然偏弱，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海地区现货报价暂稳观望，但是主流规格价格在2350元/吨时成交依然不理想，商家心态仍然较差。近期日照钢厂开始接单，主要为后结算资源，后期市场子库存或有所增加，短期内对商家销售压力不小。热卷主力1510合约震荡回落，期价依然承压，观望为宜。

铝(AL)

空单部分止盈

今日现货市场上海主流成交在13030-13060元/吨，贴水100元/吨至贴水80元/吨，铝价骤然暴跌前日未保值的投资中间商今日出货受阻，市场供应压力较昨日稍减，超低价格引发部分资金充裕的中间商和下游抄底接货。今日沪铝期价大幅下挫，在万三关口附近获得支撑，据了解中铝仍未出货，但其它现货商出货量较大，空单部分止盈。

锌(ZN)

多单适度减磅

今日现货市场0#锌主流成交16040-16070元/吨，对沪期锌1506合约贴水90-70元/吨，个别炼厂观望，但多数仍积极出货；沪伦比值下调，进口锌流入略减，令部分持货商挺价少出，且有中间商逢低采购；下游以零星按需采购为主，部分畏跌观望少采，整体成交一般今日沪锌期价震荡下行，下游需求依旧疲软，铝价的大跌也对锌价形成了一定压制，多单适度减磅。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交94200-96600元/吨，10-15%镍生铁自提价格960-970元/镍点，镍价暂企稳，但进口镍大量进入国内，继续打压镍价，大量的进口镍货源，也逼迫贸易商低价抛货，但下游接货意愿降低，成交量较弱。今日沪镍期价震荡整理，下跌动能暂时转弱，但整体偏空格局难改，空单继续持有。

锡(SN)

空单继续持有

今日现货市场主流成交115000-117000元/吨，市场交投偏淡。本周以来，江西品牌南山、金龙逐渐恢复供应，市场低价货源变多；加之国内某主流冶炼厂报价接连下跌，令市场偏空氛围升温，价格加速下滑，下游持币观望增多。今日沪锡期价增仓下行，整体仍然维持偏弱格局，空单继续持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场价格不一，部分港口现货价格拉涨，成交价格稍高于昨日。国产矿价格下行，矿山亏损运行，部分大型矿山已有停产的想法，虽然内矿价格下行，但钢厂采购热情不高，形势不佳。铁矿石主力1509合约今日表现转弱，期价未能有效站稳390一线，整体表现依然偏空，空单继续持有。

天胶(RU)

逢高短空思路

今日天胶主力开盘后放量下跌，日内增仓显著。市场方面，外盘烟片进口仍旧亏损，在复合胶法案的政策引导下复合胶价相对稳定，但是与天胶价差仍旧明显，或难以对天胶形成较强支撑。下游需求亦难有实质性改变，中期天胶或将维持宽幅震荡格局。考虑国内开割因素，操作上建议投资者维持短空思路。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料1509合约低开低走，期价整体弱势下行。现货市场主流报价多数维稳，贸易商随行就市出货，终端询盘探价为主，采购谨慎，实盘成交难放量。目前石化库存略有累积令其挺价意向有所减弱，加之终端需求欠佳，料连塑料期价或上行乏力，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯1509合约期价于5日、10日均线间窄幅整理震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价小幅回落50-100元/吨不等，下游采购意愿有限，实盘成交略有松动。期价整体维持盘整震荡格局，短期关注下方8200元/吨一线支撑，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

逢高抛空

今日PTA盘面持续震荡，收盘时有小幅拉升，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，原油期货在经历了两日的上涨后昨日收跌。但由于前日国内PX工厂爆炸，亚洲几台PX装置4月停车检修的消息，PTA在成本方面仍然获得了一定的支撑。现货方面，近期整个聚酯产业链现货报价价格纷纷上调，PTA国内现货连续3日上涨近400元。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高，并且近日PTA工厂开工率有所下降，PTA国内市场逐渐进入去库存阶段。但是短期内供应过量的局面仍然无法得到解决。综合分析，虽然对4月PX产能萎缩的预期在短期内会利多PTA价格，但长期来看，无论是国际原油市场还是国内PTA市场均处于供大于求的状况，基本面仍旧偏弱，所以预计PTA价格上行空间有限，操作上建议投资者逢高抛空。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日维持弱势格局。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持震荡。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维持弱势震荡格局。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

偏空思路操作

鲁南地区在装置集中检修的推动下，行情率先走高，从而给河南、山东北部支撑，也间接利好与西北地区；3月底以来，自天津港中转销往华东的西北货物增多，而内蒙甲醇制烯烃装置原料外采也对西北市场有支撑，短期内地市场有上涨空间。浙江新建大型终端企业开始试车，投产成功后将对甲醇形成持续性的利好支撑。今日甲醇期价震荡盘整，探底回升，技术形态依然偏弱，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

空单轻仓持有

近期华中、华南等地区现货走势相对较弱，在贸易商库存消耗较慢和加工企业订单数量不多和阴雨天气的影响下，大部分生产企业产销率并不理想。虽然部分区域产能减少明显，并没有从根本上缓解供需矛盾。今日期价跳空低开，冲高回落，弱势震荡，操作上建议空单部分止盈。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日低开低走，弱势跌停。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，117元/张平台失守，技术性反弹后冲高回落，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日高开低走，震荡下行。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，跌破60日均线支撑，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日郑棉主力合约维持高位震荡，短期技术面或存反弹需求。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情，再者春节后疆棉促销力度增加，急于归还贷款的企业加大力度进行销售，带动市场行情下行。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。虽有发改委发布2015年新疆棉花目标直补价格19100元利好消息出现，但多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，市场反响暂时不大。整体棉价外强内弱格局持续，操作上逢高抛空思路不变，5-9反套继续持有。

农产品
研发团队

白糖(SR)

谨慎追多，以10日均线为止损位

今日白糖期价围绕5400元/吨震荡整理，运行重心较昨夜有所下移。昨日公布本榨季截至三月的产销数据，本榨季产甘蔗糖共计884.36万吨，较去年同期下降266.37万吨，且销糖率为45.17%，高于去年同期39.11%。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。而且，近期市场更多的是关注国家政策导向，目前来看国家仍维持从严进口的论调，预计近期仍有望偏强运行，但淀粉糖替代了部分食糖需求，目前高位现货糖成交平平，建议谨慎追多，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米偏空思路，淀粉反套持有

今日连玉米期价减仓偏强，整体价格重心有所上移。消息面上，今日玉米抛储成交率5.14%，成交均价在2492元/吨，抛储成交较为低迷，主要是粮质以及出库成本的问题所牵绊，在成交价格偏高且市场参与积极性不强的情况下，玉米市场仍维持偏紧态势，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉期价震荡偏弱，近月移仓至远月。山东地区淀粉现货主流成交在3050-3100元/吨，且近期仍有下调的预期。不过受制于近期因下游淀粉糖需求旺盛，淀粉糖企业基本高开工导致淀粉需求提升，因此建议前期反套头寸继续持有，由于日内价差波动较大，短线投机者可尝试（-2，10）滚动操作。

豆一(A)

短线偏空思路

虽然USDA季度报告上调美豆种植面积弱于预期，但受制于周度出口销售数据偏弱的影响，美豆涨势未能延续。近期，市场更注重美豆播种天气状况，若天气良好，后期在中国整体需求难以回暖的情况下，供应压力仍将压制美豆价格。国内方面，国产大豆仍处于偏弱态势，黑龙江地区余粮数量仍较高，受新季大豆种植的变现压力，若国产大豆集中出售，国产大豆价格仍有进一步下跌空间。因此，建议投资者维持短线偏空思路操作。

豆粕(M)

4月USDA报告今晚公布，粕价偏弱运行

美豆新作种植意向报告奠定新作年末库存消费比将在较长的一段时间里围绕11%一线运行，报告数据中性，且为后续长达4个月的美豆种植和生长期提供了炒作的可能性。今夜USDA4月报告出台，不包含新作数据，市场关注点在各需求项的调整。巴西大豆出口暂时顺畅，4月装运量或加速走高，美豆出口进入淡季。近期，猪价有反弹迹象，远期9月豆粕需求市场分歧较大，但我们继续看空2季度需求。豆粕现货继续缓跌，所幸当下到港大豆量可控，现货下跌过程料将平稳。对粕类空头来说暂时缺乏所需驱动，建议观望。

豆油(Y)

现货库存偏紧，尝试性介入多单

美原油期价继续反复，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，豆油整体仍处于宽松预期下。国内豆油市场，节后成交显著偏低，不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。供需上，国内豆油现货已经偏紧，但远期期价受制于外盘油脂价格。操作上，豆棕价差扩大谨慎持有，豆油逢低做多为主。

棕榈油(P)

月度报告临近，建议观望

油脂整体反转尚难有驱动，但在印尼的生柴消费刺激预期下马棕在2150令吉特一线获得有效支撑。国内棕油库存偏低，棕油内外价差收窄，料后期国内会加快马棕进口步伐。操作上，建议观望，棕油仍需等待MPOB的月度报告，豆棕价差谨慎看扩的思路不变。

菜籽类

豆菜粕价差扩大谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至20元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多。但偏低的豆菜粕价差已经使两广地区的菜粕库存显著增加，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。目前，中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，从季节性考量，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但扩大趋势在5月前尚未有显著的基本面去支撑。操作上，价差交易上建议谨慎参与。

鸡蛋(JD)

低位震荡

今日鸡蛋期价低开高走，前期投机空头主动离场，现货价格在经历清明节大跌后，后续下跌动能不足，投机空头避险离场，期价小幅拉升。现货方面，目前产区内销为主，需求稍有好转，外销疲弱难改。销区需求平平，对产区支撑有限。养殖户存货减少，低价惜售。预计短线全国蛋价或以稳为主，个别低价或走高。技术上来看，目前期货盘面尚未形成底部，目前虽然空头打压力度减弱，近期存在小幅反弹的预期，但现货并未明显企稳的情况下，即使反弹到技术压力位仍有被压制的可能。操作上，建议投资者暂时观望，静待9月做多机会。