大商所PVC自8月12日以来快速回调，特别是上周三V0911合约盘中一度接近7000大关，近期在7150-7500间震荡，并总体成交区间集中于7250一线。我们认为正确地分析、理解目前的市场状况，适当地修正操作思路很有必要。

　　一、目前市场状况基本反映了品种基本面

　　V0911从8月12日的高点8035跌至8月19日的低点7015，幅度达1020点，合12.7%，在短短的6个交易中出现如此巨幅下跌，一方面表明前期价格上推是对未来利多题材的过早、过高预计，出现回调正是对这种急躁行情的合理修正；另一方面则说明价格水分已经溢出，目前期货价格基本与当前品种基本面处于相匹配的水平。目前PVC现货价格，华东地区普通SG5，主流送到报价在6800-6850元/吨，部分低档料送到价格在6750元/吨，与期货各月差价基本正常。同时期货价格下跌也对现货市场人气造成打压，商家观望情绪上升，总体需求仍处低迷，下游企业按需进货，成交较为清淡，现货价格暂时进入涨跌两难的界地。可见，目前大商所PVC处于调整以来的相对低价区域进行震荡盘整正是对品种基本面的反映。

　　二、PVC上涨的基础条件依然存在

　　尽管PVC出现了巨幅下跌,尽管目前处于相对偏弱的区间震荡态势,但PVC中长期上涨的基础条件依然没有改变。

　　1、全球经济复苏的迹象更加清晰。

　　8月14日密歇根大学与路透社联合公布的消费者信心指数意外下跌，造成市场对经济复苏前景的担忧，导致原油价格和道指的下跌，加上国内股票市场连续下跌，促成了本轮回调行情的出现。而昨天美国咨商会公布的8月消费者信心指数升到54.1,7月消费者信心指数上修为47.4,加上美国6月S&P/CS房价指数、伯南克连任美联储主席等利多消息，表明美国经济在政策稳定、复苏迹象已显的情况下未来有望出现更稳健的复苏。另外上周德、法两国的经济数据表明欧盟经济也有企稳回升趋势。可见，全球经济复苏的迹象更加清晰。

　　2、中国经济恢复增长的信号强烈

　　本月中旬国家统计局、海关及央行公布的一些数据表明，我国经济恢复增长的势头良好，经济运行中的积极因素不断增多。发改委产主任张平在向人大常委会报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况时表示，为巩固经济企稳回升势头，下半年将采取包括继续扩大内需特别是消费需求等八大措施。除此之外，央行在刚公布的2008年年报中表示，将保持银行体系流动性合理充裕，降低经济回落风险。所有这些，都表明我国自去年底以来采取的刺激经济、扩大内需等政策措施将延续和完善，中国经济恢复增长的信号强烈。

　　3、通胀的条件和预期依然存在。上述央行表态部分消除前期市场传言的央行将对货币政策进行“微调”的说法，使得流动性充裕引发的通胀预期在较长时间内仍可作为商品期货炒作的重要题材。另据有关报道，我国在1-7月新增贷款达到7.37万亿,7月新增贷款减少到3559亿元的情况下,预计8月新增贷款达到5000万亿左右。因此尽管个别银行可能已在控制贷款投放规模，但总体流动性充裕的状况未有改变，通胀的条件和预期依然存在。

　　三、PVC现货市场具有涨价的预期与市场基础

　　经过一段时间的价格回调，现货市场已呈现新的市场特点，一是期现价差已缩小到合理范围，由期货价格下跌拖累现货价格的条件消失，总体的市场人气处于稳定；二是受原油价格因素影响，进口料及进口单体价格高企，对国内市场形成一定支撑，而国内电石、煤炭、电力等价格水平将体现成本支撑，近期国内现货市场低位惜售情绪较浓；三是我国2009年7月出口PVC粉树脂3.1万吨,而1-7月累计为6.09万吨,表明我国PVC出口在国家相关政策的鼓励下呈现快速恢复趋势，有利于消化国内产能，改善供求格局。因此可以说，目前国内PVC现货市场具有涨价和预期与市场基础。

　　因此，我们认为，目前PVC价格已基本消化利空因素，具有上涨的基础条件，现货市场也存在涨价的预期和市场基础，只是由于暂时缺乏可以操作的持续性利多题材，市场需要一些时间进行整理，以积蓄上涨能量。操作上继续保持偏多思路，但适当增加短线交易，保持一定的持仓，争取在下一轮上涨中有个好收成。