1、玉米现货价：哈尔滨2240(0)，长春2260(0)，济南2280(0)，大连港口平舱价2420(0)，深圳港口价2520(0)。南北港口价差100；大连现货对连盘1505合约贴水43，长春现货对连盘1505合约贴水203。(单位：元/吨)

2、玉米淀粉：长春3120(0)，邹平3300(0)，石家庄3200(0)； DDGS：肇东1950(0)，松原1950(0),广州2300(0)；酒精：肇东5650(0)，松原5800(0)。(单位：元/吨)

3、大连商品交易所玉米仓单200(200)张。

4、进口玉米港口基差65美分/蒲式耳，海运费31美元/吨，到岸完税成本价1557.71(-8)元/吨。

5、美国玉米现货价：辛辛那提(美元/蒲）3.87(0.01)，堪萨斯3.83(-0.02)，新奥尔良4.39(-0.01)，波特兰4.76(-0.02)，美湾FOB（美元/吨）176.1(-1.5)。

6、美国乙醇现货(美元/加仑）：伊利诺伊1.46(0)，爱荷华2.18(0.05)。美国乙醇利润（美元/吨）：伊利诺伊54.72(5.18)，爱荷华23.5(0)。

1、普麦价格:石家庄2610(0)，郑州2580(0)，厦门2610(0)；强麦价格：8901石家庄2880(0)，豫34郑州2800(0)，8901厦门CIF价3040(0)，济南17黄埔CIF价3020(0)，徐州出库2820(0),郑州强麦价格对郑盘1505合约升水232。单位：(元/吨)

2、面粉价格：济南3090(0)，石家庄3120(10)，郑州3080(10)；麸皮价格：济南1330(0)，石家庄1300(0)，郑州1340(0)。(单位：元/吨)

3、郑州商品交易所强麦仓单10412(-10)张，有效预报127(0)张。

4、美国小麦现货(美元/蒲）：堪萨斯5.26(-0.02)，辛辛那提5.26(-0.02)，托莱多5.36(-0.02)，孟菲斯4.86(-0.02)；软红冬小麦美湾FOB（美元/吨）237.4(0.1)，硬红冬美湾FOB（美元/吨）253.9(-1.5)。国际小麦FOB：黑海211(-1)美元/吨，阿根廷面包麦223(-2)美元/吨,加拿大饲料麦182.5(-0.6)美元/吨,法国软白麦182.5(-0.75)欧元/吨。

1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13287(-3)，长江中下游13287(-3)，西北内陆13247(0)，新疆13319(0)。 2、郑棉1505合约收盘价12640(-30)，CC Index 3128B13453(-3)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价813(27)，新疆均价-郑棉1505收盘价679(30)。

3、美棉ICE1505合约收盘价66.16(0.97)，美国现货64.66(0.29)，美棉基差-1.5(-0.68)。

4、美棉EMOT M到港报价74.5美分/磅(0.5)，美棉1%关税到港完税价11739(78)，美棉40%关税到港完税价16194.65(108.12)，印度S-6到港报价70(0)，印度S-6 1%关税到港完税价11042美分/磅(0)，印度S-6 40%关税到港完税价15228.51(0)。

5、郑棉1509-美棉ICE7月1%关税价格859.58(-248.83)，郑棉1509-美棉ICE7月40%关税价格-3714.4(-325.61)，CC Index3128-美棉1%关税到港价1714(-81)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-2741.65(-111.12)。

6、郑棉注册仓单1048(-2)，有效预报741(33)。ICE仓单37008(9728)。

7、下游纱线C32S20940(-5)，JC40S25890(0)，TC45S18375(0)。

8、中国轻纺城面料市场总成交860(169)万米，其中棉布289(84)万米。

小结：发改委出台棉花补贴价格19100元/吨，符合市场预期。国内自身最近有传闻兵团机采棉大单成交，成交价较低，棉花偏弱运行，抛储预期亦使9月承压，但抛储量及价均为不确定因素，建议观望。印度CCI收购量145万吨左右，今年收储量已接近历史记录高点，最近成交再次好转，现货高于托市价，但本年度抛储压力依然大，后期沦为政策市。

本周山东部分下游集中补货，加上装置检修，内陆价格最近持续走高，短期下游库存有所累计，内陆现货下周或将持稳，消化库存为主。港口烯烃开车之后仍以消化库存为主，但目前烯烃利润较高，价格低位或仍会刺激采购动作，目前1506升水已经大幅缩窄，昨日纸货价格已经升水期货盘面，后续关注港口库存变化，操作方面适当配置6-9正套，逢低建多

1、 贵金属窄幅震荡。较昨日15:00 PM，伦敦金-0.1%，伦敦银-0.6%；较今日2:30 AM ，伦敦金+0.1%；伦敦银+0.0%；

2、 IMF总裁拉加德：中国牵头的亚投行是非常主动的行为;如果美国想要保证其全球的领先地位，应该对IMF的份额进行改革;很明显汇率大幅波动是一个不断上升的风险;各大央行必须对泡沫保持警惕;不会认为美元太强，毕竟美元走势体现出美国经济形势;可能会导致希腊人民面临非常糟糕的困境;很明显汇率大幅波动是一个不断上升的风险。

3、 美国2月批发库存环比0.3%，预期0.2%，前值从0.3%修正为0.2%;美国2月批发销售环比-0.2%，预期0.3%，前值从-3.1%修正为-3.3%。

4、 美国4月4日当周首次申请失业救济人数28.1万人，预期28.3万人，前值26.8万人修正为26.7万人;美国3月28日当周续请失业救济人数230.4万人，预期235万人，前值232.5万人修正为232.7万人。

5、 COMEX白银库存 5485.83吨（-3.09），上期所白银库存335.726吨（+2.989）；SRPD黄金ETF持仓736.044（-2.985），白银ISHARES ETF持仓 10,010.34吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量9350千克；白银TD多付空，交收量31710千克；

6、 美国10年期国债收益率 1.97%(+0.05%)；美国10年tips0.13%（+0.05%）；CRB指数 216.13（-0.12%），标普五百2091.18（+0.45 %）；VIX13.09（-0.89）；

小结： 1）中期经济基本面：美国经济内生性稳健走好；欧元区弱势复苏；中国仍在筑底中；2）短期问题：近期美国数据走弱，工业生产走弱的迹象扩展到就业方面，预期这一状况还会持续1-2个月，预期加息时间点延后；欧元区经济逐步显现复苏迹象；业已低位的全球利率难以进一步走低，美-欧利差区间波动，美元窄幅区间震荡，黄金短期将在1200美元/盎司上下震荡；3）贵金属内外比价：美元窄幅震荡，人民币跟随震荡，贵金属内外比价无明显方向；4）金银比价：贵金属上涨驱动走弱，大宗商品弱势下，金银比价将上升。

1、 USDA4 月报告平淡，变化不大。3 月底大豆种植面积不及市场预期，但是较14/15 年面积仍然小幅增加。

2、 巴西大豆销售加快。

3、 国内压榨利润走弱，5、6 月到港压力比较大大，4 月底后菜籽及 DDGS 到港也逐渐增加。

4、 外盘菜籽走强。M-rm 价差过小，菜粕消费部分受到抑制。在进入天气炒作之前，美豆依然受到豆类大库存的限制，但是预期跌幅不大。国内现货市场偏弱，后期压榨利润可能进一步恶化。

1、马来棕油局公布 2 月供需数据，基本与预期一致，2 月数据中出口较弱，库存高于预期。3 月从 SGS 出口数据来看，马棕油出口数据稍微好转，但是市场在炒作马棕油产量恢复有可能好于预期。

2、 美豆油库存季节性增加， 同时从年度平衡表看 14/15 年美豆油库存高于 13/14年。在美豆偏弱的判断下，美豆油难主动大幅上涨。

3、国内港口豆油库存下降，出货一般。4 月船期进口棕油增加。

4、原油大幅下跌压缩生物柴油生产利润。

5、印尼增加生物柴油补贴，预计讲增加 150 万吨棕榈油消费。但是从最新的进展来看， 印尼本次生物柴油计划可能如前期一样， 效果不达目标的可能性非常大。马棕油和 CBOT 豆油从区间高点回落。国内油脂库存继续维持较低水平，供应压力不大，但同时年后需求相对减弱。总体来看，油脂更多可能是窄幅震荡。

1、宏观经济：3月份中采PMI为50.1%，较上月微升0.2个百分点，重回荣枯线上方，生产指数回升，但新订单、新出口订单和原材料库存指数均有回落，经济仍存下行压力。

2、政策面：多部委推出楼市新政，二套房贷款最低首付比例降至四成；实体经济低迷和低通胀环境下，货币政策仍将保持宽松；央行再次降息，货币政策进入降息降准周期；媒体报道央行定向降准扩容；央行宣布非对称降息和降低存准率；证监会监管两融业务，降低市场风险偏好；国务院常务会议提出降低社会融资成本；关注稳增长政策预期波动。

3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。

4、流动性：

A、央行本周四开展了150亿元7天期逆回购操作，中标利率3.45%，本周公开市场净回笼资金150亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.02%，隔夜回购利率(R001)2.54%，资金利率持续宽松。

C、本周限售股解禁压力小；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有所下降；4月3日当周新增A股开户数和新增基金开户数稍有下降，持仓账户数上升，交易账户数上升，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额上升。

5、行情数据：上证50ETF历史波动率为20日24%、60日36%和120日36%，基于历史数据的比较，目前短期历史波动率处于正常区间，远期历史波动率仍偏高；昨日收盘，上证50ETF期权4月认购期权隐含波动率40%左右，认沽期权隐含波动率37%左右,隐含波动率较高；认沽认购比率为0.74。截至昨日15点，A50期货4月贴水0.88%，5月贴水1.33%，用执行价格为2.85的50ETF期权复制50ETF期货，4月升水0.39，5月升水1.05%。

6、消息面：

330楼市新政一周一线城市成交量同比大涨五成  新华社：对市场存敬畏之心股民且行且珍惜

小结：3月份中采PMI重回荣枯线上方，新订单和新出口订单指数回落，宏观面中性偏空；为应对经济下行和通缩压力，货币政策仍将保持宽松，多部委推出楼市新政救市政策；改革和政策放松预期下，股指总体反弹趋势。

1、昨日国债收益率微幅下行。1Y 3.20%（+0.00%）、3Y 3.23%（-0.01%)、5Y 3.45%（-0.01%)、7Y 3.63%（-0.02%)、10Y 3.70%（-0.01%）。国开金融债 1Y 3.79% （-0.02%）、3Y 3.97%（-0.03%)、5Y 4.10%(-0.04%)、 7Y 4.33% (-0.04%)、10Y 4.20%（-0.03%）。

2、资金面保持宽松。1天回购2.55%（-0.1%），7天回购3.09% （-0.29%）、14天回购3.75%（-0.15%）、1月回购4.33%（-0.19%）。

3、互换市场。3M 3.17%（-0.06%）、1Y 3.09%（-0.03%）、5Y 3.32%（-0.05%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 4.92%(+0.08%)、AA+ 5.32%（0%).

4、上月金融机构口径外汇占款增逾422万亿元，为三个月来首次增长；前两个月这类外汇占款均减少逾千亿元。汇丰2月PMI和领先指标新订单反弹，其中新订单反弹、新出口订单下滑。

5、3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回升0.2个百分点，重回临界点上方。3月份在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。春节后企业集中开工、生产活动有所加快，是带动本月PMI回升的重要因素。

6、2月份金融数据超预期好。人民币贷款1.14万亿，考虑到非银贷款下降1100亿左右，实际信贷量按以前口径在1.25万亿，比去年同期几乎翻翻。合并1-2月计算，累计贷款2.6万亿，增速30%。社会融资规模2月1.35万亿，主要被贷款拉高，表外保持弱势。

7、中国2月PPI同比跌4.8%，为连续第36个月下滑，预期跌4.3%；不过，CPI同比增1.4%，好于预期的增1%。CPI反弹是有春节错位的因素，主要是食品价格在反弹，PPI同比降幅在进一步扩大，但是2月PMI购进价格指数是有反弹的，从历史规律来看，PMI购进价格见底一般领先于PPI环比，预计之后两个月PPI环比或有小幅改善。

8、中国1~2月经济数据全面下滑，房地产投资增速放缓，商品房销售额大降15.8%。中国1~2月规模以上工业增加值同比增6.8%，低于7.7%的预期，也低于去年12月7.9%的增速。中国1~2月固定资产投资同比增13.9%，不及预期的增15%。

小结：1、前期利率处于绝对水平的低位，并且曲线极端平坦，反应长端对货币政策放松预期非常充分，目前市场交易焦点在一万亿置换（之后或有增量）对利率债的供应放量问题。2、基本面上看，经济+通胀水平低位徘徊，非基本面因素引发债市大跌，等待跌出价值，底部做多。

1、清明节过后市场需求呈现南弱北强的格局，各区域市场稍有分化。南方地区一方面阴雨天气较多，影响产品出库；另一方面部分深加工订单流失，因此市场整体需求稍弱。北方市场天气晴好，同时近期产能削减速度加快，一定程度上缓解了供需矛盾。后期环保监管治理严格也会加快产能减少的步伐和适当提高玻璃生产成本。

3、上游原料华东重质碱 1575（-） 华北1575（-）华东石油焦均价993.3（-） ，5500k 动力煤535（-） 华南180CST 5650（-）

4、 社会库存情况截止4月3日，统计的国内340条玻璃生产线库存量为3574万重箱，较3月27日的3562万重箱增加12万重箱。

5、中国玻璃综合指数845.68（-0.01）中国玻璃价格指数831.56（+0.09）；中国玻璃市场信心指数902.17（-0.38）

6、注册仓单数量 ：4（-0）；  期货1506合约：903（-12）；1509合约：870（-6）。

7、现货价格持稳；主力期货略升水。3月中旬以来有3条线因环保问题停产。库存增加较快，需求收缩快于供给。仓单4（0）。交易所调整厂库升贴水（升贴水2），以河北为基准价，1506合约开始执行。

1、LME铜C/3M升水20（昨升17.75）美元/吨，库存-875吨，注销仓单-875吨，仓单集中度较高，库存回落，现货升水持稳，注销仓单平稳，COMEX基金持仓净空头连续缩减明显，欧洲地区贸易商升水底部稍有回升，上海贸易升水继续回落。

2、沪铜库存本周+3064吨，现货对主力合约升水220元/吨（昨升140），废精铜价差3550（前3590）。

3、现货比价7.22（前值7.20）[进口比价7.35]，三月比价7.21（前值7.20）[进口比价7.32]。

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速回落，国内加工费回落；国内下游开工率低迷，铜材产量增长低迷，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，2月进口量下降，上海贸易升水回落，近期比价回升，基金净空持仓缩减，基本面看压力仍在。

1、LME铝 C/3M升水2.5（昨贴1.5)美元/吨，库存-8700吨，注销仓单-8700吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单回落，现货贴水转升水。

2、沪铝交易所库存+5872吨，现货对主力贴水125元/吨（昨贴70）。

3、现货比价7.47（前值7.49）[进口比价8.63]，三月比价7.48（前值7.49）[进口比价8.59]，{原铝出口比价5.37，铝材出口比价6.93}。

4、伦铝方面，贸易升水持续走低。但伦铝持仓结构和现货贴水转升水，仓单集中度高，下跌空间有限。沪铝社会库存较大，但有望迎来季节性下降期。内外比价持续走高将影响后期铝材出口。当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计铝价仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。下调1.8分钱，直观上影响铝价成本下降250元/吨左右。

1、LME锌C/3M贴水5.5（昨贴7.25）美元/吨，库存-50吨，注销仓单-550吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单平稳，现货贴水缩减持稳。

2、沪锌库存-53吨，现货对主力贴水75元/吨（昨贴105）。

3、现货比价7.47（前值7.51）[进口比价7.73]，三月比价7.50前值7.53）[进口比价7.70]。

4、下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。

1、LME铅C/3M升水1.5（昨升0）美元/吨，库存-725吨，注销仓单-2875吨，库存回落，注销仓单回升，现货转升水。

2、沪铅交易所库存-0吨，现货对主力贴水50元/吨（昨贴15）。

3、现货比价6.60（前值6.65）[进口比价7.84]，三月比价6.47（前值6.51）[进口比价7.81]，{铅出口比价5.61，铅板出口比价6.16}。

4、伦铅库存回落，现货升水，注销仓单回升，亚洲贸易升水底部稍有回升，内外比价回落。矿加工费回升，国内原生铅开工率较低，下游铅酸电池需求有所好转，河南铅报价相对上海转为升水，预计沪铅偏强格局。

1.LME C-3M贴水持稳，库存继续增加。沪镍现货对1507合约升水1490，前一交易日2250，现货价格支撑有走弱迹象。

2.产业方面：镍矿价格低迷，镍矿库存继续下降，但4月份菲律宾镍矿到港数量有望增加。国内港口镍矿价格以及菲律宾FOB镍矿均继续下跌。镍生铁库存低，开工低迷，预计3月份镍生产产量将达到近一年低位。内外比价较高导致精炼镍进口预期上升，上海贸易升水进一步上升，俄镍进口冲击国内现货市场，内外正套对国内盘压力较大。不锈钢价格下降，沪镍与不锈钢的比价略降但仍维持较高位置，仍有进一步修复的空间。不锈钢行业库存高，出口受反倾销影响，行业整体利润不高，不锈钢产量依旧维持较高。

小结：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水有回落可能。

综合新闻：

1、祥光铜业计划5月份电解铜进行年度检修，检修持续一个多月，该公司年产能40万吨。该公司3月份出口电解铜超过2万吨。

2、中国最大的铜杆生产商江苏江润铜业3月份铜杆产量达到5万吨，较2月份2万吨大幅上扬。

结论：铜：基本面压力依然存在，上海贸易升水继续回落，欧洲贸易升水底部回升，空头继续持有，当前交易氛围较好。铝：伦铝预计下跌空间有限。沪铝库存有望迎来季节性下降期，当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计沪铝仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。锌：下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。镍：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水有回落可能。

1、华东全乳胶11500-11900，均价11700/吨（-250）；仓单113400吨（-0），上海（+0），海南（-0），云南（+0），山东（-0），天津（-0）。

2、SICOM TSR20近月结算价138.2（-0.4）折进口成本10326（-28），进口盈利1374（-222）；RSS3近月结算价165（-2.3）折进口成本14126（-166）。日胶主力194.8（-4.2），折美金1620（-40），折进口成本13909（-291）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1640美元/吨（-10），折人民币13859（-71）；20号复合胶美金报价1450美元/吨（-10），折人民币10675（-71）；渤海电子盘20号胶9810元/吨（-88）,烟片1593美金（-18）人民币13520元（-129）。

4、泰国生胶片48.22（-0.67），折美金1482（-21）；胶团39（0），折美金1199（0）；胶水48(0),折美金1476(0)。

5、丁苯华东报价9725（0），顺丁华东报价9200元/吨（100）。

6、截至3月31日，青岛保税区天胶+复合库存20.6万吨，较半月前增加4100吨；同比下降128000吨，降幅由38.1%降至37.6%。

7、截止4月3日，山东地区全钢胎开工率66.98%（+0.78%）；国内半钢胎开工率为69.52%（+0.43%）；轮胎价格持稳，出口稳定向好。

小结：云南胶水价格本周有走强，10元附近。新加坡20号胶略走弱；泰国原料稳中偏弱；沪胶9月与人民币复合价差仍较大，或有反复，不可持续；上海仓单113400吨（-0）；青岛保税区库存小幅增加；轮胎厂产品库存高位。2月天胶及合成进口27万吨，同比下降10%。2月中国轮胎全钢出口同比增长29%。沪胶价格季节性： 12-2月强，3-4月弱。国内云南3月中下旬开割，海南4月开割，泰国4月中下旬开割。ANRPC预估成员国2月天胶产量同比下降7.7%。

1、柳州糖报价5190（+40）元/吨；柳州电子盘15043收盘价5160（+0）元/吨；昆明糖报价5010（-5）元/吨，电子盘1504收盘价5025（+10）元/吨；

柳州现货价较郑盘1505升水-33（+87）元/吨，昆明现货价较郑盘1505升水-213（+42）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-29（+47）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-163（+48）元/吨；

注册仓单量34317（+682），有效预报20027（-54）；广西电子盘可供提前交割库存37500（+1500）。

2、（1）ICE原糖5月合约下跌1.31%收于12.80美分/磅；近月升水0.05（-0.03）美分/磅；LIFFE近月升水2.8（+0.4）美元/吨；LIFFE5月-ICE5月价差为81.41（+0.94）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.30（-0.05），配额外进口价3842（-56）元/吨，进口盈利1348（+96）元，巴西原糖完税进口价3950（-32）吨，进口盈利1240（+72）元，升水0.12（+0.04）。

3、（1）印度食品部官员表示，如果糖厂同意偿清蔗农所有蔗款，印度将考虑采取措施帮助资金流动有困难的糖企度过难关，或同意给予白糖出口补贴。

4、（1）截止3月底，我国已累计产糖955.14万吨，其中甘蔗糖881.36万吨，甜菜糖73.78万吨，去年同期为1222.36万吨；累计销糖431.44万吨，去年同期为478.07万吨，累计销糖率45.17%，去年同期为39.11%；工业库存为523.7万吨，去年同期为744.29万吨。

（2）截止4月8日，广西已有91家糖厂收榨，同比增加34家，已收榨糖厂产能为60.75万吨/日，约占本榨季收榨糖厂总产能的91%。

小结

A．外盘：巴西15/16榨季开始压榨，市场预估甘蔗压榨量和食糖产量高于本榨季，制糖比例影响食糖产量，继续关注雷亚尔走势；印度食糖产量超预期，糖市承压；泰国甘蔗也越榨越多，产量上调概率增大。

B．内盘：本榨季减产幅度大，下榨季预计广西种植面积继续下调，国内食糖供应最大的变数是进口，目前内外价差处于绝对高位，配额外原糖与白糖大幅盈利，进口量主要受制于进口政策。