股指期货(IF)

多单持有

今日沪深300期指小幅高开后一直维持弱势震荡的态势，午后期指开始小幅拉升，最终收盘小幅收涨。上证50指数受权重股的影响跳空高开，之后全天维持弱势震荡态势，而中证500指数继续高开高走，维持强势。消息上，今日公布的中国3月份进出口数据大幅不及预期，虽然有春节效应的扰动，但是数据显示经济情况仍不乐观。资金面上，今日证券市场间短期国债逆回购利率大幅上扬，成交金额也有所放大，但股票市场成交量依然火爆，资金仍较为充裕，这也成为支撑股票市场强势的主要因素。技术上，沪深300指数连续大涨，调整也以横盘为主，强势特征明显，同时期指均线多头发散，后市有望继续上涨。操作上，建议多单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日五年期国债期货震荡走高，向上挑战10日均线，十年期国债期价同样上行，最终站上5日均线。银行间货币利率继续下降，国债基准收益率曲线长端较上周五有所回落。经济面上，今日公布的数据显示出口当月同比为-15%，进口同比为-12.7%，均低于预期，表明需求低迷，经济依旧疲弱，提振债期。本周为经济数据发布密集期，影响期价的主导因素由前段时间的债券供需转向经济面因素，周三将有一季度GDP及三月工业、零售销售等数据相继公布，若好于预期则对债期形成压制，此外，资金面状况也值得注意，新股申购冻结大量资金收紧流动性且恰逢财政存款上缴及存准补缴，对资金面带来一定压力，关注明日央行公开市场操作情况。操作上，建议暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

本周美国将公布工业生产和制造业数据等一系列重要数据，投资者预期这些数据将进一步支撑美国经济陷入疲弱的观点，因此，贵金属再次与美元同涨。但从联储官员的表态来看，目前有几位官员认为6月份有可能加息，这将是制约贵金属反弹的重要因素。资金面上看，SPDR小幅减仓，COMEX期金非商业净多头持仓增至五周高点，COMEX期银非商业净多头则有所下降。技术上看，贵金属目前处于区间震荡格局，白银走势更显疲弱，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水100元/吨，沪期铜小幅反弹，持货商心态各异，短线投机者多逢高出货，现铜供应充裕，升水受到抑制并逐步下滑。秘鲁最大的矿业工会负责人表示，其周五批准5月18日开始无限期罢工，为工人争取更好的工作条件。罢工得到约70家工会近20,000名矿工的支持，这将是秘鲁今年遭遇的首个全国性的罢工。今日铜价冲高回落，期价整体延续了近期的高位震荡格局，我们认为期价仍有一定的上行空间，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日螺纹主力尾盘收高，强势上行。尽管需求依旧不见起色，现货市场建筑钢材仍持续下调，但由于铁矿强势涨停，黑色板块均偏强上行。主导钢厂明显下调50-60元/吨，经销商报价多跟随下调，现货市场难掩颓势。目前沙、永钢等厂提资源部分已可成交在2300元/吨下方，现货市场短期维持弱势运行。螺纹钢主力1510合约小幅反弹，短期可能延续涨势，建议观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷主力合约1510尾盘收涨。近期商家挂价维稳，但成交情况不佳，部分商家走货不畅，价格有小幅松动，个别规格议价空间可加大。目前市场主流成交价格目前在2340元/吨左右，日照钢厂再次下调出厂价50元/吨，目前到沪价格在2420元/吨。热卷主力1510合约今日底部反弹，料短期难以继续下挫，观望为宜。

铝(AL)

轻仓试空

今日现货市场上海主流成交在13110-13140元/吨，贴水70元/吨至贴水30元/吨，期铝快速下跌，击溃早盘持货商的看涨信心，出货也由惜售观望转为积极出货，下游看跌情绪逐渐高涨观望较多接货寥寥。午盘现货贴水缩窄，但接货中间商暂难接受，也几无入市，因此低贴水鲜少成交听闻，交割前最后两日中间商谨慎参与，成交活跃度将继续降低。期货方面，今日04合约多头大量减仓远月空头增仓明显，降低当月重现逼仓可能的风险，沪期铝主力合约跌破60日均线，整体表现偏弱，操作上建议轻仓试空。

锌(ZN)

多单逢高减磅

今日现货市场0#锌主流成交16280-16310元/吨，对沪期锌1506合约贴水110-90元/吨，炼厂并未听闻惜售情绪，多数仍出货较积极，锌价大幅上涨，令下游略观望，按需补货为主，采购情绪较周五略降，整体成交略不及上周五。今日沪锌期价震荡偏强，但受累于国内消费仍未完全释放，沪锌明显滞涨，建议多单逢高减磅，回落买入。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交93400-95500元/吨，10-15%镍生铁自提价格960-970元/镍点，贸易商继续大量抛货，金川公司再下调镍板价格。中国山东地区部分高产能的镍生铁企业将重启也对镍价形成较大压制，加之菲律宾走出预计之后中国港口红土镍矿库存增加几成定局，镍价短期仍不看好，偏空思路操作。

锡(SN)

前期空单可止盈离场，暂且观望

今日沪锡主流成交113500-115500元/吨，价格较上周五暂时持稳，成交依然清淡，下游观望居多。市场货源不算充裕，不过需求更清淡。今日云锡115000-115500元/吨，少量报价116000元/吨但成交困难。期货方面，沪期锡表现疲弱，但多空表现分歧较大，前期空单可止盈离场，暂且观望。

铁矿石(I)

空单减磅为宜

今日铁矿石主力合约1509强势拉升，一路增仓上行，尾盘收涨停。进口矿市场弱势维稳，活跃度一般，今日公布的铁矿石进口量仍同比增长。国产矿价格维稳，虽然政府降税，电费优惠等有利政策的提出，但是市场反映冷清，唐山承德地区大型矿山表示政策效果不大，原因在于当前亏损金额太大，优惠政策带动的成本约在10-20元/吨，杯水车薪，部分矿山的停产减产的计划依然存在。尽管铁矿石主力1509合约前期低位震荡后再度走低，但今日涨停将消减部分空方意志，资金推动期价，建议前期空单减磅。

天胶(RU)

逢高短空思路

受云南暴雨天气炒作，今日天胶延续周五夜盘反弹趋势，日内维持高位震荡。市场方面，外盘烟片虽小幅下滑，但是进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差得到一定修复。国内云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，但是海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加。下游方面，轮胎厂企业开工小幅提升，但仍旧低于同比数据。总体看来天胶难改弱势格局，操作上建议投资者维持短空思路。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1509合约承压5日均线窄幅震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价小幅走软50-100元/吨，个别石化价格下调，且近期商家出货不畅，开始小幅让利出货，寻求成交。石化库存逐渐累积以及现货疲软恐将拖累期价上行动能，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1509合约冲高回落，盘中一度上扬至阶段性高点，但随后期价逐渐回落。现货市场主流报价窄幅整理，石化企业出厂价维持平稳，贸易商多随行出货，下游企业主动接货意愿较前期有所下降。受制于目前石化库存略有回升以及下游谨慎拿货，短期期价或将高位震荡，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

空单继续持有

PTA今日盘面持续震荡，临近收盘时有小幅回升，但期货价格仍然维持在5日均线以下，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，在前几日原油大幅下跌后，上周五美油布油盘面上有小幅回升。并且由于国内古雷PX工厂爆炸，亚洲几台PX装置4月停车检修的消息，PTA在成本方面在短期内仍然获得了一定的支撑。但是长期来看，国际原油的库存量仍然令人担忧，市场对原油价格仍以看空为主。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。近日PTA工厂开工率近日也大幅下降，PTA国内市场目前已进入去库存阶段。但是由于PTA国内库存量过大，短期内供应过量的局面仍然无法得到解决。综合分析，虽然对4月PX产能萎缩的预期在短期内会利多PTA价格，但长期来看，无论是国际原油市场还是国内PTA市场均处于供大于求的状况，基本面仍旧偏弱，所以预计PTA价格仍会保持下跌趋势，操作上建议投资者继续持有空单。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日大幅反弹,期价站上5日均线。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日大幅反弹,期价在10日均线附近止步。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日小幅反弹。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

可轻仓试多

鲁南经清明节前后持续走高，涨幅已超过100元/吨，现处于周边市场相对高点，河南、西北等地货物不断涌入，上涨趋势将趋缓，不过当地装置检修集中，不具备大幅下滑条件。两大港口华东、华南日内报价仍与期货保持联动，不过近期进口到货成本多在2400元/吨附近，短期行情坚挺为主。甲醇期价今日震荡上行，鉴于短线油价走势坚挺，基本面表现良好，操作上建议可轻仓试多，止损2395元/吨。

玻璃(FG)

谨慎观望

现货市场整体走势偏弱，在房地产市场对玻璃产品需求减少的影响下，生产企业出库偏差。山东等市场3月中旬后产能减少明显，对降低原有库存效果明显，但是整体市场价格依然偏弱。贸易商对后期市场需求的预期偏弱，普遍采购谨慎，不愿过多囤货。玻璃期价今日在铁矿涨停的带动下减仓反弹，大幅上行，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日延续前期跌势，减仓下行。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，117元/张平台失守，技术性反弹后冲高回落，但鉴于临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日探底回升，大幅反弹。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，跌破60日均线支撑，但鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花主力合约维持底部震荡格局。上方受均线压制明显。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情，再者春节后疆棉促销力度增加，急于归还贷款的企业加大力度进行销售，带动市场行情下行。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。虽有发改委发布2015年新疆棉花目标直补价格为19100元，但多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，市场反响暂时不大。整体棉价外强内弱格局持续，操作上逢高抛空思路不变，5-9反套继续持有。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖期价放量上行，突破5500元/吨支撑。最新公布的3月工业库存数据仅为523.7万吨，同比减少220.59万吨，从历年的库存情况来看，本榨季截止3月底的工业库存量是自07/08榨季以来8个榨季的最低值，预计本榨季在不考虑进口冲击的情况下，将存在一定的供应缺口，整体数据偏利多，糖厂纷纷上调报价，现货上涨80-120元/吨不等。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。而且，近期市场更多的是关注国家政策导向，目前来看国家仍维持从严进口的论调，预计近期仍有望偏强运行，但淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交较前期有所下滑，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米偏空思路，淀粉反套持有

今日连玉米期价整体偏强，5月继续移仓9月，整体价格重心有所上移。消息面上，上周玉米抛储成交率5.14%，成交均价在2492元/吨，抛储成交较为低迷，主要是粮质以及出库成本的问题所牵绊，本周16日亦有抛储玉米33.15万吨，但在上周抛储成交低迷的前车之鉴，预计本轮抛储依旧难以大量成交，在成交价格偏高且市场参与积极性不强的情况下，玉米市场仍维持偏紧态势，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉期价近弱远强，近月移仓至远月。山东地区淀粉现货主流成交在3050-3100元/吨，零星低价成交在2950元/吨，现货走弱预期较强。不过受制于近期因下游淀粉糖需求旺盛，淀粉糖企业基本高开工导致淀粉需求提升，因此建议前期反套头寸继续持有，目标点位120元/吨。

豆一(A)

短线偏多思路

今日大豆期价减仓上行，9月合约存在超卖嫌疑，4000元/吨下方空头打压力度减弱。国内方面，国产大豆现货仍处于偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间，但由于整体弱势价格，导致今年大豆种植积极性较差，食用豆的刚性需求仍在，随着农户的集中出售，后期大豆将转移到贸易商或者加工企业手中，转基因概念或将再起波澜。因此，预计大豆9月合约续跌空间有限，近期或将迎来短线反弹机会，建议投资者偏多思路操作。

豆粕(M)

CBOT市场转向需求淡季，粕价仍以偏弱看待

上周四USDA4月报告出台，不包含新作数据，库存消费比有所下调但低于市场预期。此外，周度出口数据出台，销售出现净减，这令市场再度担忧后期美豆旧作的预期出口计划是否能完成。巴西大豆出口暂时顺畅，4月装运量或加速走高，美豆出口进入淡季，CBOT市场维持偏空预期。近期，猪价有反弹迹象，远期3季度后的需求市场分歧较大，我们继续看空2季度的需求，在4月到来的到港压力面前现货和榨利都将走弱。对粕类空头来说，维持谨慎做空的思路不变，9月近期目标位在2650元/吨一线。

豆油(Y)

现货库存偏紧，豆棕价差继续看走阔

美元反复，美原油期价继续反复，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油整体仍处于宽松预期下。国内豆油市场，节后成交显著偏低，不过目前国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，已有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。供需上，国内豆油现货已经偏紧，但远期期价受制于外盘油脂价格。操作上，豆棕价差扩大谨慎持有，豆油前期买5抛9头寸离场，买9抛1头寸介入。

棕榈油(P)

空头暂时离场，豆棕价差走阔预期不变

上周MPOB机构发布3月供需报告，马棕产量大幅上调，即使需求有所恢复但月末库存仍旧反季节性增长，棕油整体上仍是油脂最大拖累。不过随后的ITS数据显示了4月出口的进一步恢复，这让处于2100令吉特/吨一线支撑的棕价反弹，可见意外的需求仍能在当下支撑着马棕期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，但过小的豆棕价差仍在抑制棕油的消费。故操作上，继续看扩豆棕价差，但棕油单边空头建议暂时离场观望。

菜籽类

豆菜粕价差扩大谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多。但偏低的豆菜粕价差已经使两广地区的菜粕库存显著增加，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。目前，中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期沿海菜粕走货困难，对豆菜粕价差扩大形成驱动，关注沿海菜粕的库存变化情况。操作上，价差交易上建议谨慎参与。

鸡蛋(JD)

多单谨慎持有

今日鸡蛋期价偏强震荡，临近尾盘部分空头离场导致期价拐头向上。现货方面，目前产区内销为主，需求稍有好转，外销疲弱难改。销区需求平平，对产区支撑有限。养殖户存货减少，低价惜售。本周末现货集中上调，预计短线蛋价或以小幅上涨为主。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在反弹的可能，但由于目前低价区现货依旧偏低，5月价格随着近期上涨升水较为明显，或将打压本轮反弹高度。操作上，建议投资者多单谨慎持有。