股指期货(IF)

多单持有

今日沪深300期指小幅低开，临近午盘收盘出现了一波拉升，午后上涨乏力，震荡回落，上证50指数与中证500指数走势与沪深300期指大体相同。消息上，今日中国央行7天期逆回购中标利率3.35%，前次为3.45%，从数据上看中国央行六周内五降7天逆回购利率，该利率已跌至逾两年新低，这也显示了央行维持市场低利率的态度。然而受新股申购的影响，短期证券市场国债逆回购利率有所上升，而长期逆回购利率仍维持低位，同时今日上证指数仍维持较大的成交量，显示市场资金面情况仍较为宽裕。技术上，今日沪深300期指受到上方阻力冲高回落，午后维持弱势。但近期市场做多情绪高涨，同时近期资金面受IPO的影响较小，从均线形态上来看，沪深300期指均线形态完好，K线一直在五日线上方运行，短期仍将维持强势。操作上，建议多单持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

五年期国债期货早盘一路走高，向上逼近20日均线，午后增仓下行，回吐早盘涨幅；十年期国债期货同样先扬后抑，跌落10日均线。一级市场有所回暖，国开行招标发行的五期固息债中标利率均低于二级市场水平且需求增加。公开市场上，央行今日缩量逆回购投放资金100亿元，并且再度下调7天期逆回购利率10个基点至3.35%，受此提振，债期一度攀升，自三月以来央行连续五次调降逆回购利率共50个基点，进一步凸显其引导市场利率下行、降低融资成本的意图，货币政策的宽松支撑债期。本周为经济数据密集公布期，对债期走势有一定指引作用，关注明日一季度GDP等经济数据的公布情况，操作上建议暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

今日国内贵金属期货震荡下行，沪金、沪银均收跌1%以上。昨日美元指数延续上涨格局，盘中最高触及99.99的近一个月以来高点。本周美国将迎来大量重要企业的财报，其中包括摩根大通、富国银行、强生等。总体来看，目前美元指数的强势依然是压力贵金属反弹的主要因素，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单减磅

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水70元/吨，沪期铜小幅回落，早间开市持货商仍较为坚挺，但随着隔月基差倒挂，市场认可度较低，现铜升水快速收窄，普遍调降20元/吨左右。智利国家铜业公司（Codelco）将于4月20日重启Salvador铜矿运作，之前3月24-25日的倾盆大雨迫使该矿中断运营。Codelco表示，生产中断将导致Salvador矿精炼铜产量减少5,000吨。今日铜价在击穿近期震荡区间下沿，期价短期偏弱，但料积极性特征将继续支撑铜价，建议多单减磅。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材暂稳运行，主导钢厂品牌、经销商报价普遍持稳，不过市场低位价格有所减少，沙钢厂提在2300元/吨上方。成交相对平淡，下游客户多理性采购。今日螺纹钢主力1510合约盘中探底回升，期价受到2300一线附近支撑，整体表现维稳，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场有所回暖，市场大户成交开始放量，多数日出货量在2000吨左右，部分商家惜售封盘看涨。总体看，由于期货走势反弹，故现货市场前期超跌后表现将有所维稳。热卷主力1510合约今日表现维稳，期价延续小幅反弹行情，2400一线附近有一定支撑，观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

今日现货市场上海主流成交在12950-12960元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，铝价继续大幅下跌，打压现货价格跌破万三关口，低价货源涌出，下游观望情绪发酵，逢低采购有限，中间商仅在早盘期铝小幅走高时少量抛盘接货，整体成交依旧清淡。期货方面，今日沪铝主力合约探底回升，万三整数关口的支撑显著，期价跌至万三附近前期空单大量减仓离场。目前介于现货基本面的疲软，空头减仓离场所带来的价格上行难以长期维系，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

多单获利了结

今日现货市场0#锌主流成交16230-16280元/吨，对沪期锌1506合约贴水100-70元/吨，炼厂少有惜售情绪，仍多积极出货，部分下游逢低略采，但多数情绪畏跌观望，对成交贡献有限，日内主要以贸易市场成交为主。今日沪锌期价震荡回落，我们认为伦锌在2200美元/吨上方将会遇到较大阻力，沪锌也将展开回调，多单获利了结。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交92300-94300元/吨，10-15%镍生铁自提价格960-970元/镍点，现货升水暂持稳，现货贸易商仍积极出货，镍价波动较大，市场谨慎观望，成交偏弱。中国山东地区部分高产能的镍生铁企业重启对镍价形成较大压制，加之菲律宾走出雨季之后中国港口红土镍矿库存增加几成定局，镍价短期仍不看好，偏空思路操作。

锡(SN)

空单继续持有

今日主流成交112000-114500元/吨，受隔夜伦锡及沪期锡大跌拖累，今日市场普遍偏空，下游入市很少，持币观望居多，成交清淡。根据市场调查，由于看空气氛较浓，贸易商出现大量抛货现象，市场供应过剩压力加大，一定程度上拖累期价。期货方面，期价连续破新低，盘面气氛偏空，操作上建议空单继续持有。

铁矿石(I)

空单离场

今日国产矿价格较为稳定，部分地区铁精粉价格有所下跌，在外矿相对稳定的基础上，内矿行情依旧不乐观，还有下跌的趋势，但是也无法提起钢厂的采购热情。进口矿市场价格探涨，成交价格小幅回升。今日铁矿石主力1509合约站稳5、10日均线附近压力后延续小幅反弹行情，整体表现维稳，关注反弹动力，前期空单获利了结为宜。

天胶(RU)

逢高短空思路

今日天胶主力高位回落，在12500元/吨一线暂得支撑，整体天胶延续区间震荡格局。市场方面，外盘烟片虽小幅下滑，但是进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差得到一定修复。国内云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，但是海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加。下游方面，轮胎厂企业开工小幅提升，但仍旧低于同比数据。总体看来天胶难改弱势震荡格局，考虑中国农垦态度不明，近期走势仍需产量与进口数据做进一步引导，操作上建议投资者前空继续持有，不易过分追空。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1509合约承压5日均线震荡下行，价格波幅相对有限。现货市场主流报价小幅走软50-100元/吨，个别石化价格下调，且近期商家出货不畅，开始小幅让利出货，寻求成交。石化库存逐渐累积以及现货疲软恐将拖累期价上行动能，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1509合约低开低走，期价震荡下行。现货市场主流报价窄幅整理，石化企业出厂价维持平稳，贸易商多随行出货，下游企业主动接货意愿较前期有所下降。受制于目前石化库存略有回升以及下游谨慎拿货，短期期价或将高位震荡，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA盘面持续攀升，临近收盘时涨停，主力合约1509持仓量继续增加。上游方面，原油期货连续两日反弹上涨。并且MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。由于日前古雷PX设备爆炸导致翔鹭450万吨PTA产能暂时停车，近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%，PTA国内市场目前已进入去库存阶段。综合分析，受上下游利好消息的影响，近期PTA价格或会有所反弹上升，但现在断言PTA弱势的局面发生反转还为时过早，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日延续涨势，但期价在10日均线附近略有止步。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持震荡格局。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维持震荡格局。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

轻仓短空

鲁南经清明节前后持续走高，涨幅已超过100元/吨，现处于周边市场相对高点，河南、西北等地货物不断涌入，上涨趋势将趋缓，不过当地装置检修集中，不具备大幅下滑条件。两大港口华东、华南日内报价仍与期货保持联动，不过近期进口到货成本多在2400元/吨附近，短期行情坚挺为主。甲醇期价今日维持震荡格局，国际油价冲高回落或将抑制期价上行乏力，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓短空，目标位2380元/吨，止损2340元/吨。

玻璃(FG)

谨慎观望

现货市场整体走势偏弱，在房地产市场对玻璃产品需求减少的影响下，生产企业出库偏差。山东等市场3月中旬后产能减少明显，对降低原有库存效果明显，但是整体市场价格依然偏弱。贸易商对后期市场需求的预期偏弱，普遍采购谨慎，不愿过多囤货。玻璃期价今日维持震荡格局，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日延续前期跌势。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，117元/张平台失守，技术性反弹后冲高回落，但鉴于临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日维持宽幅震荡格局。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，跌破60日均线支撑，但鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花主力合约底部企稳，上方试探10日均线。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情，再者春节后疆棉促销力度增加，急于归还贷款的企业加大力度进行销售，带动市场行情下行。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。虽有发改委发布2015年新疆棉花目标直补新价，但多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，或一定程度利好远月。整体棉价外强内弱格局持续，操作上逢高抛空思路不变，5-9反套可考虑在360-400一带止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖期价继续增仓上行，刷新阶段性高点5560元/吨，整体维持偏强态势。市场方面，最新公布的3月工业库存数据仅为523.7万吨，同比减少220.59万吨，从历年的库存情况来看，本榨季截止3月底的工业库存量是自07/08榨季以来8个榨季的最低值，预计本榨季在不考虑进口冲击的情况下，将存在一定的供应缺口，整体数据偏利多，糖厂纷纷上调报价，现货上涨50-100元/吨不等。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。不过淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交开始下降，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米轻仓介入9月，淀粉反套持有

今日连玉米期价探底回升，9月探及60日均线得到支撑。消息面上，上周玉米抛储成交率5.14%，成交均价在2492元/吨，抛储成交较为低迷，主要是粮质以及出库成本的问题所牵绊，本周16日亦有抛储玉米33.15万吨，但在上周抛储成交低迷的前车之鉴，预计本轮抛储依旧难以大量成交，在成交价格偏高且市场参与积极性不强的情况下，玉米市场仍维持偏紧态势，建议轻仓介入9月，开仓点位在2500元/吨下方为宜。淀粉方面，今日淀粉期价整体偏弱，受上游玉米大幅下挫的影响。山东地区淀粉现货主流成交在3050-3100元/吨，零星低价成交在2950元/吨，现货走弱预期较强。不过受制于近期因下游淀粉糖需求旺盛，淀粉糖企业基本高开工导致淀粉需求提升，因此建议前期反套头寸继续持有，目标点位100-120元/吨。

豆一(A)

短线偏多思路

今日大豆期价增仓上行，9月合约存在超卖嫌疑，4000元/吨下方空头打压力度减弱，5月合约几乎触及涨停，目前持仓单边70000万余手，但仓单仅4442张，近期或将存在技术性挤仓而引发的上涨。国内方面，国产大豆现货仍处于偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间，但由于整体弱势价格，导致今年大豆种植积极性较差，食用豆的刚需需求仍在，随着农户的集中出售，后期大豆将转移到贸易商或者加工企业手中，转基因概念或将再起波澜。因此，预计大豆9月合约续跌空间有限，近期或将迎来短线反弹机会，建议投资者偏多思路操作。

豆粕(M)

CBOT市场转向需求淡季，粕价仍以偏弱看待

上周四USDA4月报告出台，不包含新作数据，库存消费比有所下调但低于市场预期。此外，周度出口数据出台，销售出现净减，这令市场再度担忧后期美豆旧作的预期出口计划是否能完成。美玉米播种正式展开，拖累CBOT谷物市场。国内方面，我们继续看空2季度的需求，在4月到来的到港压力面前现货和压榨利润都将走弱。今日豆粕成交整体清淡，对粕类空头来说，维持谨慎做空的思路不变，9月近期目标位在2650元/吨一线。

豆油(Y)

现货库存偏紧，豆棕价差继续看走阔

美原油期价继续震荡，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油整体仍处于宽松预期下。国内豆油市场，近期成交转强，且国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。供需上，国内豆油现货已经偏紧，但远期期价受制于外盘油脂价格。操作上，豆棕价差扩大谨慎持有，豆油前期买5抛9头寸离场，买9抛1头寸介入。

棕榈油(P)

空头暂时离场，豆棕价差走阔预期不变

上周MPOB机构发布3月供需报告，马棕产量大幅上调，即使需求有所恢复但月末库存仍旧反季节性增长，棕油整体上仍是油脂最大拖累。不过随后的ITS数据显示了4月出口的进一步恢复，这让处于2100令吉特/吨一线支撑的棕价反弹，可见意外的需求仍能在当下支撑着马棕期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，但过小的豆棕价差仍在抑制棕油的消费。故操作上，继续看扩豆棕价差，但棕油单边空头建议暂时离场观望。

菜籽类

豆菜粕价差扩大谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多。但偏低的豆菜粕价差已经使两广地区的菜粕库存显著增加，关注后市变化。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。目前，中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，近期沿海菜粕走货困难，对豆菜粕价差扩大形成驱动，关注沿海菜粕的库存变化情况。操作上，基于9月豆菜粕比价上升预期的套利头寸谨慎持有。

鸡蛋(JD)

多单谨慎持有

今日鸡蛋期价冲高回落，尾盘仍然站上10日均线。现货方面，产区各地存货不多，养殖户顺势出货，市场走货尚可，业者操作谨慎。销区北京、上海到货正常，广东到货稍多，市场消化一般，业者多观望北京。预计明日全国蛋价或稳跌各半。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在强势反弹的可能，但由于目前低价区现货依旧偏低，5月价格随着近期上涨升水较为明显，或将打压本轮反弹高度。操作上，建议投资者多单谨慎持有。