宏观指引

3月末，广义货币(M2)余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月末和去年末低2.7个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额6.2万亿元，同比增长6.2%。2015年一季度净投放现金1690亿元。2015年一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2310元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为1960元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报397元/吨，唐山国产矿报600元/吨，普式报价50.75美元/吨。唐山二级冶金焦报975元/吨，天津港准一级冶金焦报975元/吨。京唐港山西产主焦煤报870元/吨，澳产主焦煤报840元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2324元/吨，涨幅0.13%，总成交量为1520966手。铁矿石夜盘1509收于395元/吨，涨幅0.77%，总成交量为450982手。焦炭夜盘1509收于910元/吨，涨幅-0.87%，总成交量为76970手。焦煤夜盘1509收于672元/吨，涨幅0.00%，总成交量为28038手。

技术分析

螺纹主力1510夜盘窄幅震荡，K线主体位于5日均线及10日均线中间，MACD快速收窄逼近零轴，空头动能衰竭，指标线走平，步入整理。中期均线伴随布林中轨下移使得强压力位降至2400点一线。

铁矿石主力1509突破短期均线后继续上扬，RSI上升至中轴附近正在测试该位置压力，CCI处在常态区，买入信号不明显，突破中期均线之前不建议追多，观望为宜。

焦煤1509合约MACD金叉，柱状线归零，也预示着上下动能均衡趋势性较差。现阶段布林通道开口向下，下行主趋势仍然偏空。

小结

在澳洲阿特拉斯矿山宣布停产之后，又传出中钢澳洲子公司关闭旗下Blue HIlls铁矿，该矿山年产能力为300万吨，虽然产量不大但表明现阶段非主流矿山的挤出效应正处在加速阶段。就连四大矿山之一的FMG面对如此低迷的矿价也倍感压力，但逆势扩张的脚步并未停止，铁矿石供应端的改善尚需时日。李克强主持座谈会中对于当前经济形势表态为经济下行压力加大，将加大定向调控力度，稳增长需继续发力。本周将陆续公布重要宏观经济数据，不排除更大幅度的刺激政策出台，虽表现为利多但对于黑色板块的提振仍需观察。昨日钢矿主力合约继续呈现减仓态势，跌至低位之后两个品种筑底倾向愈发明显，短期内建议轻仓观望。

1、国内方面，周二沪金主力合约开盘242.65元/克，收盘240.15元/克，涨幅为-1.09%，盘中交投区间介于239.15 - 243.05元，持仓181184手（+8552）。

2、外盘方面，周二纽约黄金主力合约开盘1199.3美元/盎司，收盘1191.9美元/盎司，涨幅为-0.56%，盘中交投区间介于1183.5 - 1201.3美元。

3、现货方面，周二伦敦黄金下午定盘价为1,194.75美元/盎司（-4.15）。

4、周二上海黄金交易所Au（T+D）收盘报238.89元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。

5、4月14日，SPDR黄金ETF持仓为23665725.18 盎司（+57568.09）。

6、周二，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为2973千克。纽约金库存增加32161.32盎司，总库存量为7,865,699.51盎司。

7、美国3月零售销售季调后环比增长0.9%，是连续三个月下降后的首次反弹，并创下一年来最大增幅，但逊于预期。美国3月PPI季调后环比上涨0.2%，是连续四个月下跌后的首次反弹，但仍逊于预期。美国3月小型企业乐观指数下降2.8点至95.2，创6月份以来最低值。IMF下调美国今年经济增长预期至3.1%，将2016年增长预期至3.1%，不过IMF对美国经济增长前景预期仍较美联储乐观。

8、欧元区2月工业生产环比增长1.1%，同比增长1.6%。IMF将2015年欧元区经济增长预期上调至1.5%。

 小结：

周二金价维持偏弱震荡，COMEX期金成交持仓相对平稳。美国方面，昨日经济指标表现未及预期，同时IMF下调增长预期，对市场信心形成短时冲击，不过经济形势依然向好，市场对加息预期观点谨慎，美元指数维持高位波动。欧洲方面，经济指标显示欧元区经济继续保持温和改善，欧洲央行会议临近，市场谨慎关注该行对经济及政策方面的最新观点，投资者整体偏乐观情绪延续。希腊、东欧、中东等地局势不确定性犹存，短期内仍存在再度恶化可能，需谨慎关注局势进展情况。综合来看，虽然能源价格近日已有趋稳，但综合考虑经济增长、价格前景等因素，低通胀环境短期内仍将延续，贵金属投资需求基础依然相对羸弱。趋势因素氛围偏空，而短期风险事件等因素仍可能对价格存在脉冲式正向影响。多空因素皆存，策略上，继续关注技术位附近偏空方向机会。

要点

1.原糖：受美国零售数据不佳美元下挫以及油价反弹影响，原糖延续反弹走势，05合约收涨018至13.19，07合约收涨0.19至13.04。

2.国内现货：昨日（4月14日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5270元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5250-5330元/吨（25）；广东湛江中间商新糖报价5300-5350元/吨（75）； 昆明中间商报价5150-5160元/吨（5）

3.郑糖盘面回顾：昨日（4月14日），SR1509合约开盘5518，收涨46点（跌涨0.84%），报收5542，增仓6356手，持仓为919882手。

4. 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至4月7日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净空头仓位下降3,138手，或18.82%，至13,535手。总持仓936,040手，较前周增加32,519手，或3.60%，为连续第五周增加。

5. 据澳大利亚气象局14日的监测报告显示，厄尔尼诺在2015年发生的概率在逐渐增加。目前热带太平洋海域的温度高于平均水平，信风亦弱于往年正常水平，并且所有模型显示海洋的温度将会持续变暖，所以澳大利亚气象局已经把厄尔尼诺列为预警级别，预示着厄尔尼诺在今年发生的概率从此前的50%提高至70%。

6. 中国糖业协会对全国重点制糖企业（集团）报送的数据统计：2014/15年制糖期截至2015年3月底，重点制糖企业（集团）累计加工糖料6774.85万吨、累计产糖量为812.48万吨。重点制糖企业（集团）累计销售食糖355.42万吨（上年同期为397.69万吨），累计销糖率43.75%（上年同期为38%）；成品白糖累计平均销售价格4653.41元/吨（上年同期为4829.29元/吨），其中：甜菜糖累计平均销售价格4739.57元/吨（上年同期为5243.59元/吨），甘蔗糖累计平均销售价格4650.19元/吨（上年同期为4801.41元/吨）。

 

小结：

历史关口郑糖蓄势待发：国内处于14年的前期高点5570前，郑糖1509驻足蓄势整理，近两日盘面波动在5500-5550的小平台，不时传来类似于进口或走私的杂波干扰，盘中屡屡有惊无险。 从管控进口的动态来看，实质上已经有效堵住了配额外进口白糖的贸易流。广西现货主力报价5350，山东日照加工糖报价5500一线。郑糖下有现货支撑，上有历史关口的技术承压，但趋势上依然处于健康的上涨形态

 

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3200 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3820 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2850 (-30)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2300 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2360 （-20）元/吨。4月船期进口菜籽CNF445 (+5)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF411 (-1)美元/吨；4月船期南美大豆CNF402 （-1）美元/吨；天津港24度棕榈油5020 （+40）元/吨；张家港进口豆油5600 （+50）元/吨；张家港国标四级豆油5800 （+50）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6340 （+40）元/吨。

2. 国产大豆：以当前价格计算，黑龙江地区大豆玉米比价为1.58:1，显著低于去年同期的1.85:1。种植收益下降预计将导致黑龙江大豆播种面积下降10%左右。按正常年份单产计算，黑龙江地区大豆将减产50万吨左右至340万吨左右。

3. 巴西大豆：巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）发布最新报告，将2014/15年度巴西大豆产量预测值上调100万吨至9430万吨，高于2013/14年度的前产量纪录8610万吨，再创历史新高；美国农业部4月份供需报告预计2014/15年度巴西大豆产量为9350万吨。

4. IGC：国际谷物理事会（IGC）周四发布的月度报告显示，2014/15年度全球大豆产量预测值上调至3.15亿吨，远高于2月预测的2.85亿吨，也高于2013/14年度的2.72亿吨。IGC预测2015/16年度全球大豆产量仍将接近历史最高水平，达到3.14亿吨，库存预期为4400万吨。

5. 进口大豆：我国大豆进口量在2月份降至426万吨的近5个月低点后，3月份开始回升，随着南美新季大豆装船进度加快，后期我国进口到港量有望继续回升，根据船期预报，4月份进口大豆到港量预计超过500万吨，5-6月份到港量进一步增至600万吨以上，甚至超过700万吨。。

6. USDA：美国农业部于4月9日发布了每月一度的供需报告，该报中把2014/15年度美国大豆总供给总4091百万蒲式耳，原因是进口上调了5百万蒲式耳。该报中还调增量2014/15年度全球大豆产量，主要是把阿根廷的大豆产量从5600万吨调增到了5700万吨。

 

 小结：    

下一步市场将更多关注北美大豆种植情况。豆粕的远月合约可以配置一些轻仓长线多单为潜在可能的北美炒作做准备。油脂类后期总体较抗跌，可找寻长线做多机会，前几日提示的油脂多单获利继续持有。

 

要点

1.现货：4月上旬以来低价甩货的现象明显减少，手摘棉报价逐渐靠拢，阿克苏、库尔勒等地站台3128（3129）级皮棉的毛重提货价稳定在13000-13300元/吨，巴楚、伽师等产地3128级低于13000元/吨的成交价基本消失。从可供选择的货源来看，随兵团棉麻公司收储大力推进，机采棉资源也将全面收紧，纺企可选择空间逐渐收窄。

2. 工业库存：国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至4月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30.3天（含到港进口棉数量），环比增加1.5天，同比减少3天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约65.1万吨，环比增加5.1%，同比减少9%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、河北、安徽棉花工业库存相对较大。

3. USDA：全球方面，2014/15年度全球棉花供需没有明显变化。全球产量维持在2591万吨，印度和乌兹别克斯坦的减产被美国、墨西哥、巴基斯坦及其他国家的增产所抵消。全球消费量略微增加，印度、越南和巴基斯坦的增长基本被土耳其、巴西、中国香港地区和其他地区的减少所抵消。全球棉花进口量小幅下调，中国和越南进口量调增而其他国家有所减少。和上月相比，全球库存基本没有变化，为2395万吨。

4.进口棉：目前，各港口清关、人民币报价的外棉数量不多，以美棉、印度棉、巴西棉为主，由于国内高等级新疆棉、地产棉报价相对稳定，外棉人民币报价并未随ICE、美棉现货价格的大幅波动而调整。5月合约在高点冲上67美分后（67.13）振荡向下，低点一度逼近66美分关口（66.11），多空双方争夺的焦点上移至66美分附近。

5.2015年新疆棉目标价格为19100元/吨：2015年国家继续在新疆实施棉花目标价格改革试点。综合考虑棉花生产成本收益、市场供求等因素，经国务院批准，国家发展改革委发布2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元。

6.ICE期棉：4月14日，美元走强和核心产棉区得州降雨给市场带来压力，ICE期货普遍小幅下跌。

 

因为进口配额的限制，USDA发布的供需报告对郑棉的影响有限。而国内供需基本平衡无波澜，也找不到近期能引致棉价上涨的理由,以观望为主。