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量化对冲再迎新“利器” 公募积极备战

4月16日，对于期指市场乃至A股投资者来说，注定是值得关注的日子，因为上证50和中证500股指期货将在这一日上市交易。两期指新品的上市将对市场产生怎样的影响？作为量化对冲的新“利器”，机构们会对此如何布局，量化对冲投资领域由此会形成何种格局？记者将为您详解以上各个疑问。

机构动态

公募提前布局两期指新产品成抢手货

每日经济新闻记者王瑞发自北京

近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品层出不穷，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。

目前，中金所仅上市了沪深300股指期货和5年期国债期货两个品种，其中，投资者普遍用沪深300股指期货进行风险对冲。随着上证50和中证500股指期货将于4月16日上市交易，以公募基金为代表的机构投资者其实早已经在进行充分备战，相关创新产品的推出，显然赢得了不少投资者的认可。

量化对冲产品获认可

光大“乌龙指”让量化对冲基金在国内一下子“出名”了，随后，被证监会定性为“内幕交易”。不过这个事件比较特殊，相对于传统基金经常会出现“老鼠仓”等内幕交易事件，一般情况下，量化对冲很难出现此类事故。

量化对冲基金管理人的日常工作听起来似乎很乏味。“我们从来不出去调研个股，从不请董秘吃饭，无非自己家里做做模型，写写策略”，一位私募量化对冲基金经理告诉记者。“或许这也是一方面的原因，传统基金的内幕交易屡见不鲜，而量化对冲基金较难出现，据我的接触，监管层非常支持量化对冲产品的创新以及推出。”上述基金经理表示。

喜迎两对冲“利器”

随着监管层对创新的支持，以及对衍生品市场的逐步放开，我国现阶段的金融衍生品工具处在丰富种类的过程中。目前国内对冲基金种类以股票中性（即alpha基金）和套利为主。“2010年以前阳光私募只有股票多头一种策略，沪深300股指期货推出之后，量化对冲多种策略快速发展，随着新的衍生品工具的出现，未来国内也会有三十到四十种对冲基金策略”，业内人士乐观预期。

据私募排排网估算，截至去年底，大概有300只左右的量化投资产品，而2013年只有100只左右。目前国内从事量化交易的资金量大概在500亿～1000亿元，几乎所有的公私募、大型券商、期货公司、信托公司、银行等都开始发行量化对冲产品。

随着理财市场的大规模扩张，越来越多的高净值客户追求保值增值的理财产品。由于量化产品低风险、收益可观的特性，从而收到大量此类投资者青睐。但不可忽视的是量化投资也面临着交易费用高、对冲工具较为单一、规模等瓶颈制约。“量化投资并非建立好模型就找到了赚钱的‘法宝’，它需要不断开发新的策略和适应市场的变化，期待市场更多的衍生品类出来，市场空间将不可估量。”东航金控首席策略师丁鹏表示，量化对冲就像15年前的互联网一样，刚刚起步，问题很多，机会很多。

关于两只期指推出之前的准备情况，丁鹏称，准备工作很简单，把上证50和中证500股指期货当做另外的沪深300股指期货玩，只不过是把数据换一下，将相关策略安装在新的股指期货上而已。股指期货只是衍生品工具，量化投资者需要重点准备的是着力研究这两个指数。其中上证50的分红比例高，投资者要赚取的是分红的收益，赚取中证500的阿尔法收益。

机构“磨刀霍霍”

公募方面也开始积极备战两只期指新品。近期，易方达抢先发售易方达上证50指数分级，因认购火爆提前结束募集，该分级基金结合50ETF期权、上证50期货和上证50ETF可实现多样化投资策略。根据证监会披露的基金募集申购数据显示，针对两只股指期货新品的推出，不少公司正在申报类似产品，例如安信基金申报的稳健阿尔法定期开放混合型发起式，国金通用的上证50指数分级基金，华安的上证50指数分级基金。

此外，公募基金专户先行在量化对冲的道路上。上海某公募人士称，未来可能这类产品还会有政策性的影响，保险公司从去年允许投资期货类的专户，他们会越来越多地通过基金专户进行投资，该公募人士所在的公司也进行了充分准备。

责任编辑：黄荣益

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