和讯网：上周股市站稳4000点后，本周继续创新高4168.35，4000点既是本轮牛市自2000点起步翻番的位置，也是2007年股指出现大幅震荡的位置。4000点后的A股会继续保持向上，还是在不久的将来呈现大幅调整？

崔晓黎：我个人觉得继续冲高后出现阶段性调整的可能性较大，主要原因有以下几个方面：一方面市场的确涨幅较大，股指已经翻倍，个股涨幅超过两倍的更是比比皆是，尤其是创业板中的小市值品种涨幅更为可观；其次，此轮行情是在政策利好的不断推动下出现，政策变化背后的意图值得深思，但在4000点附近允许公募基金投资港股、深港通的开通等都反映出管理层分流A股市场资金的隐性意图；三是资金出现分流情况较为明显，港股的火热已经不断开始吸引高净值投资者与机构投资者转战港股，资金的流出对A股市场继续上行的负面影响将逐渐增强。当然，市场的绝对高点不好判断，但随着股指的不断走高，短线正在逐渐接近这一位置应该是比较确定的。

和讯网：这组数字需要研读：截止本周二，创业板市盈率约105倍，上涨2年5个月，涨幅约5倍；中小板市盈率约67倍，涨幅约3倍；主板市场市盈率20倍（其中大盘低价股拉低了很多指数）涨幅1倍，上涨时间9个月。您认为现在是股市的秋天还是春天？

崔晓黎：从市盈率水平来看，创业板不适合用市盈率、市净率等反应股价与内在价值关系的传统指标来判断，尤其是对概念与题材的炒作往往是即兴发挥，靠资金与人气推动，股价与公司内在价值基本无关。中小板市盈率偏高，但还没有达到创业板的水平，唯一令人欣慰的是主板市盈率还算比较正常。从累计涨幅来看，的确让人有点不寒而栗的感觉，尤其是创业板与中小板累计5倍与3倍的涨幅，出现大的阶段性调整并不意外。主板市场虽然涨幅不小，但由于市盈率水平合理，所以即使出现调整，调整的空间也应该相对有限。总体而言，目前的市场肯定不是春天，当然也不是冬天，应该是夏秋之交。

和讯网：现在券商情绪普遍呈现乐观，有机构表示“已放弃点位预测”，还提出“万点论”，您对此如何看？

崔晓黎：市场中期见顶的一个大的标志便是绝大部分投资者尤其是以券商投研部门为首的研究机构开始放松警惕并变得极度乐观。目前从券商的研报来看，已经开始出现这个苗头。回顾此轮行情中券商观点的几个阶段，自去年国泰君安的400点大反弹观点引起巨大争议并饱受耻笑，到后来的券商逐步开始加入做多阵营，看空的声音减少直至消失，再到纷纷开始超前预测向上点位，但还都比较谨慎，仅仅是3800、4000点等，最后发展到目前的竞相比高与万点论的出笼，看空声音已经绝迹。可以说券商观点的巨大反转是一个比较明确的信号，也就是目前位置距离中期高点已经不远。

和讯网：一些分析认为本周最有可能进入剧烈震荡周期：股市迭创新高没有出现像样调整、沪深300指数现货强于期货、新股申购期、股指期货新合约上市以及股指期货交割周，而当下入市的新股民人数较多，很多人的风险意识不强，那么如何判断市场是否展开一轮大调整？需要从哪些方面做出判断？

崔晓黎：从各方面迹象来看，目前市场都是处于加速赶顶阶段，支撑市场向上的动力主要来自于几个方面，一是资金面，降息降准所释放出的大量流动性以及融资盘，都使得A股市场的资金面变得更为宽裕；二是利好心理预期，年内继续降息降准被认为是板上钉钉，加之经济的不景气使得对国家进一步刺激经济的预期；当然，对市场最大的支持来自于政策态度，如果政策态度不发生根本性改变，即使调整也是阶段性的，不影响后面的上涨。最后一点是决定行情的根本，也是判断行情的最重要要素。当然，政策调控往往有先采取市场化手段，市场化手段达不到预期效果再采取对市场喊话甚至直接干预的几个阶段。目前来看，推出新股指期货合约、新股发行加速、允许公募基金投资港股、深港通开通等已经反映出政策给国内股市降温意图，属于已经开始动用市场化手段的阶段，虽然其产生实质性影响有一个延后的过程，但是需要引起投资者的高度警惕。新股民目前唯一需要做的就是冷静，不要追逐涨幅可观的品种。

和讯网：账户和封闭式基金账户，上限为20户。对券商股会造成哪些影响？券商股是否还有可能走出一波上攻行情？

崔晓黎：会加剧券商的竞争，尤其是经纪、投顾等基础业务方面，所以大家看到近期券商板块是为数不多的逆大势下跌的板块之一。券商板块由于13、14年业绩靓丽而受到大量机构投资者的追捧，但目前基本面正发生着悄然改变，一方面是行情的不断走高使得投资者对行情步入中期调整开始心存疑虑，一旦行情进入中期调整势必将对券商的业绩不利；另方面行业内竞争加剧势必降低券商利润；第三方面券商牌照放开已经箭在弦上，竞争对手的增加也会对目前的券商构成冲击。所以总体来看，短期内券商的调整应该是基于基本面变化带来对股价影响的正常现象，当然考虑到整个大的上升行情并不会轻易结束，从中期角度来讲券商股还有机会，但前提是要进行充分的调整。

和讯网：本周进入打新股的阶段，股市行情火爆，个股涨幅也很猛，而新股中签的概率较低，一般散户还有打新的必要吗？对申购新股您有哪些策略？

崔晓黎：申购新股对于散户而言本就是碰大运，对于目前手中仓位不重的投资者，打新应该是唯一的选择，毕竟市场运行至4000点上方后虽然仍维持强势攀升，但从短期角度来讲出现阶段性调整的概率越来越大，在目前位置继续买入股票应该是风险大于机会，所以可以边打新股边耐心等待调整的来临。当然仓重的投资者如果持仓短期内涨幅较大的话也可以逢高分批减持，腾出的资金也可以参与新股申购，不必急于入场。

和讯网：盘面基本呈现普涨态势，个股进入全面获利的阶段，目前选股和持股方面还需要什么技巧吗？技术面选股似乎更便捷，对和讯网投资者您有哪些新的建议？

崔晓黎：目前最为有效的应该是基本面与技术面选股相结合，一方面要关注是否有行业或上市公司的利好消息，另方面可以关注技术上是否刚刚结束调整形成突破，如果两者兼备，则出现短线机会的可能性比较大。就持仓方面，我个人建议采用跟随止盈的方式，即在设定合适的止盈比例后将止盈位不断随着股价的上涨而上移，这样不仅可以提高持筹信心，而且一旦股价震荡或者调整超出合理范围即可以及时锁定利润。随着指数的不断震荡攀升，个股的盘中振幅开始加大，走势分化在所难免，投资者需要对手中的个股做好甄别，目前机会更多存在于前期涨幅落后的补涨品种之中，而风险则位于前期涨幅较高的小市值品种群体中。

和讯网：这轮牛市启动后，满市场欢呼雀跃，满社会近乎重现全民“炒股”的盛况中，很多对股票从没想法的人也开始关注股市，这应该是赚钱的示范效应带来的结果，但牛市也不是一帆风顺的，有些人在牛市里也没赚到钱，而赚到钱的话，又如何保住利润？牛市中有要怎样的心态才能达到最终获利的目标？

崔晓黎：操作心态考虑以下几个方面，一是增加持仓时间，减低换股频率，牛市中绝大部分个股都有上涨机会，而且除去少部分品种外大多数品种涨幅比较接近，只是上涨时间早晚的问题。对于震荡整理充分的品种不要轻易丢掉，应耐心等待出现比较充分的上涨过程后再考虑减仓，牛市中唯一不赚钱或者少赚钱的就是频繁追逐市场热点追涨杀跌的一类人。其次，要把握板块轮动，波段操作。市场机会多多，如果想获得超额收益，唯一的办法便是利用板块的轮动节奏，在赚足一个板块的拉升利润后在该板块调整初期及时调仓至刚刚启动的另一个板块，当然这种做法是理想状态，操作上也有难度，投资者应该量力而为。第三，要戒贪，懂得锁定利润，毕竟能够形成超强势上涨的品种属于极少数，绝大部分品种即使是持续上涨也还是会遵从涨调交替的特点，及时在波段高点减仓还是最为有效的锁定利润的方法，当然很多投资者在现实操作中会因为害怕卖低了少赚利润而不舍得卖出强势股，最终导致尚失波段操作机会，这一方面需要加强技术分析及对短线高点的判别能力，另方面需要克服贪婪的心理障碍。