股指期货(IF)

多单持有

今日期指早盘平开后小幅震荡，之后全天维持窄幅震荡态势，没有明显方向。而今日上证50指数与中证500指数的走势则出现了明显分化，受蓝筹股强势上涨的影响，今天上证50指数全天震荡走强，而受中小盘股大跌的影响，中证500指数全天维持弱势，收盘跌幅较大。消息上，今日公布的中国1季度GDP增速为7%，创6年以来新低，同时工业增加值和房地产各项数据均不及预期。市场对经济复苏的担忧仍然存在，但也催生了再次降息降准的预期，因此会对股市形成一定的利好支撑。技术上，期指在4400点一线附近震荡3个交易日，虽然上方具有一定压力，但结合近期基本面和市场情绪来看，下方均线的支撑力度仍然较强，因此我们仍可以维持多头思路。操作上，建议沪深300期指多单持有；由于明日将上市上证50、中证500股指期货，上市首日我们建议进行多上证50期指，空中证500期指的对冲操作策略。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日国债期货TF及T主力合约跳空高开，伴随经济数据落地，期价大幅下挫回补跳空缺口后进入窄幅震荡。截止期货收盘，银行间货币利率普遍走低，有成交的可交割券价格大多上行。一级市场上，七年期国债中标利率为3.54%，基本持平于预期，需求一般，在供给压力增大的背景下市场情绪较为谨慎。经济面上，今日公布的一季度GDP同比增长7%，虽符合预期，但创近6年新低，而工业、投资、消费纷纷不及预期，经济下行压力依然较大，同时考虑到货币供应量同比回落而新增信贷好于预期令货币条件有所收紧，降息降准预期再度升温，利好债期。操作上，建议暂且观望，技术面配合后可择机轻仓试多。关注明日央行公开市场操作情况。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势震荡，整体重心下移。美国方面，美国3月零售销售经季调后环比增长0.9%，是连续三个月下降后的首次反弹；3月PPI经季调后环比上涨0.2%，是连续四个月下跌后的首次反弹。欧洲方面，2月份欧元区工业产出回升，并创下10个月来最大升幅，表明经济复苏步伐加快。虽然美元指数出现回落，但贵金属总体仍处弱势运行格局，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓短线交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水90元/吨，中国经济数据疲弱，沪期铜小幅回落，当月合约最后交易日市场报价被隔月价差所引导，早间隔月价差倒挂持续，投机商对换月后升水持乐观态度，成交活跃度有所回暖。高盛分析师表示，未来一年对铜价无法看涨。铜价下探4,500美元的可能性比升至6,500美元水平的可能性更大。今日铜价在收窄昨日跌幅，整体维持高位震荡态势，我们认为近期铜价陷入高位震荡格局，建议多单轻仓短线交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材普遍持稳，主导钢厂品牌、经销商实际成交价格基本与昨日持平。不过市场成交仍不尽如人意，询价电话数量相对一般，目前华东大厂资源虽在2300元/吨上方。螺纹钢主力1510合约今日震荡回落，反弹承压，上方10日均线附近仍有一定压力，预计短线走势或维持震荡格局，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场止跌回稳，商家报价也稳步上移，报价至2360元/吨后，市场需求相对旺盛。价格大幅拉涨面临的压力仍然较大，昨日日照资源到沪价格在2400元/吨左右。热卷主力1510合约震荡回落，整体表现维持偏弱态势，观望为宜。

铝(AL)

空单谨慎持有

今日现货市场上海主流成交在12950-12960元/吨，贴水80元/吨至贴水70元/吨，当月最后一个交易日现货贴水也较难缩窄，明日换月后贴水或有重新扩大的可能持货商出货仍然积极，报价也呈现日内走低状态，接货方面，铝价止跌中间商低价接货较前日积极，下游采购仍然较谨慎，整体成交依旧较淡。期货方面，今日沪铝表现较为纠结，前期空单部分离场，有效提振期货价格，但多头进仓信心不足，期价难以大幅反弹，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

延续偏强格局

今日现货市场0#锌主流成交16240-16280元/吨，对沪期锌1506合约贴水110-70元/吨，炼厂未惜售，正常出货，市场货源仍较充裕；虽有个别投机商逢低收货，但多数仍出货较积极，部分下游畏跌略显观望，主要以按需采购为主，整体市场成交略显不佳。今日沪锌期价尾盘拉涨，市场对于锌价仍然维持较为乐观的态度，空仓者暂勿追多。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交93100-95000元/吨，10-15%镍生铁自提价格960-970元/镍点，今日现货出货数量仍较大，升水继续小降，下游按需采购，成交一般。沪镍期价今日震荡上扬，中国山东地区部分高产能的镍生铁企业重启对镍价形成较大压制，加之菲律宾走出雨季之后中国港口红土镍矿库存增加几成定局，镍价短期仍不看好，偏空思路操作。

锡(SN)

空单继续持有

今日主流成交111500-113500元/吨，虽然隔夜内外期锡小幅反抽，但对现货市场无提振作用，现货价格依旧维持跌势，下游入市甚少成交清淡。今日云锡113000-113500元/吨，有少量114000元/吨报价但成交困难。期货方面，沪期锡小幅上行，但空间不大，主要是前期空单止盈离场所致，目前基本面表现疲软，期价难以持续反弹，操作上建议空单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场总体保持弱势盘整，矿价稳中有跌，成交依然相对较少。进口矿市场价格普涨，部分贸易商上调报价，市场较为活跃，成交尚可。铁矿石主力1509合约今日震荡回落，期价承压400一线整数关口附近压力，反弹动力暂缓，观望为宜。

天胶(RU)

逢高短空思路

今日天胶主力震荡试探上方60日均线压力，整体延续反弹趋势。市场方面，外盘烟片虽小幅下滑，但是进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差得到一定修复。国内云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，但是海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加，或对去库存造成一定压力。下游方面，3月重卡销量大幅低于环比和5年均值，3月汽车经销商库存预警指数再创14年11月至今新高，并连续三月位于50%警戒线之上。总体看来天胶难改弱势震荡格局，考虑中国农垦态度不明，操作上建议投资者前空继续持有，不易过分追空。

能化
研发团队

塑料(L)

偏空操作

今日连塑料主力1509合约承压均线系统弱势运行，现货市场主流报价普跌50-100元/吨，部分石化价格继续下调，商家多让利出货，实盘成交阻力大。目前石化库存累积以及现货疲软令连塑料期价承压，料短期期价或弱势运行，偏空操作。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1509合约弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价小幅走低，下游厂家接货意愿有限，实盘成交稀少。石化下调出厂价以及终端需求欠佳令聚丙烯期价上行乏力，短期或整理震荡，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA跳空高开，随后持续震荡，盘中接近涨停，临近收盘时稍有回落，主力合约1509持仓量增加13万余手。上游方面，原油期货连续三日持续上涨。并且MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。由于日前古雷PX设备爆炸导致翔鹭450万吨PTA产能暂时停车，近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%。再加上翔鹭由于大量PTA订单压力，近日在现货市场频频购货来补充产能空缺，PTA国内市场目前已进入去库存阶段。综合分析，受上下游利好消息的影响，近期PTA价格或会有所反弹上升，但现在断言PTA弱势的局面发生反转还为时过早，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日走弱。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日维持弱势震荡格局。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维弱势持震荡格局。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

轻仓短空

目前国内供应仍显偏紧，内地市场坚稳上移，但检修装置近期即将大量重启，上涨势头恐难持续。两大港口华东、华南日内报价仍与期货保持联动，不过近期进口到货成本多在2400元/吨附近，短期行情坚挺为主。甲醇期价今日震荡盘整，冲高回落，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓短空，止损2440元/吨，目标2380元/吨。

玻璃(FG)

谨慎观望

现货市场整体走势偏弱，在房地产市场对玻璃产品需求减少的影响下，生产企业出库偏差。山东等市场3月中旬后产能减少明显，对降低原有库存效果明显，但是整体市场价格依然偏弱。贸易商对后期市场需求的预期偏弱，普遍采购谨慎，不愿过多囤货。玻璃期价今日震荡盘整，冲高回落，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日延续前期跌势，弱势震荡为主。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，117元/张平台失守，技术性反弹后冲高回落，但鉴于临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，跌破60日均线支撑，但鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套继续持有

今日棉花主力合约小幅下跌，上方受均线压制明显。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情，再者春节后疆棉促销力度增加，急于归还贷款的企业加大力度进行销售，带动市场行情下行。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。虽有发改委发布2015年新疆棉花目标直补新价，但多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，或利好远月。整体棉价外强内弱格局持续，操作上逢高抛空思路不变，5-9反套可考虑在360-400一带止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖期价继续高位震荡，整体维持偏强态势。市场方面，最新公布的3月工业库存数据仅为523.7万吨，同比减少220.59万吨，从历年的库存情况来看，本榨季截止3月底的工业库存量是自07/08榨季以来8个榨季的最低值，预计本榨季在不考虑进口冲击的情况下，将存在一定的供应缺口，整体数据偏利多，糖厂纷纷上调报价，现货上涨50-100元/吨不等。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。不过淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交开始下降，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉反套离场

今日连玉米期价增仓下行，放量跌破60日均线，预计近期有望持续偏弱。消息面上，上周玉米抛储成交率5.14%，成交均价在2492元/吨，抛储成交较为低迷，主要是粮质以及出库成本的问题所牵绊，本周16日亦有抛储玉米33.15万吨，但在上周抛储成交低迷的前车之鉴，预计本轮抛储依旧难以大量成交，不过今日黑龙江地方储备发布公告定于17日抛售29万吨玉米，东北玉米过高的溢价将得到抑制，预计短期空头打压情绪较重，建议暂时观望。淀粉方面，今日淀粉期价受上游玉米走弱的影响而大幅下挫。山东地区淀粉现货主流成交在3050-3100元/吨，零星低价成交在2950元/吨，现货走弱预期较强。因此，9月缺乏现货支撑的情况下，走弱情况较为明显，打压反套头寸，建议反套避险离场。

豆一(A)

短线偏多思路

今日大豆期价继续上行，9月合约存在超卖嫌疑，4000元/吨下方空头打压力度减弱，5月合约维持昨日上涨势头，持仓量不减反增，目前持仓单边70000万余手，但仓单仅4442张，近期或将存在技术性挤仓而引发的上涨。国内方面，国产大豆现货仍处于偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间，但由于整体弱势价格，导致今年大豆种植积极性较差，食用豆的刚需需求仍在，随着农户的集中出售，后期大豆将转移到贸易商或者加工企业手中，转基因概念或将再起波澜。因此，预计大豆9月合约续跌空间有限，近期或将迎来短线反弹机会，建议投资者偏多思路操作。

豆粕(M)

需求隐现，美豆低位反弹

上周四USDA4月报告出台，不包含新作数据，库存消费比有所下调但低于市场预期，报告整体中性偏空。不过，在新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，隔夜交易商之间传闻中国有新的购豆需求，加之美粕逢低买盘的介入，美豆小幅反弹。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，对粕类空头来说，建议离场观望，做高豆菜粕比价者仍可持有头寸。

豆油(Y)

现货库存偏紧，豆棕价差继续看走阔

美原油期价继续震荡，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油整体仍处于宽松预期下。国内豆油市场，近期成交转强，且国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。供需上，国内豆油现货已经偏紧，但远期期价受制于外盘油脂价格。操作上，豆棕价差扩大谨慎持有，豆油买9抛1头寸继续持有。

棕榈油(P)

空头暂时离场，豆棕价差走阔预期不变

上周MPOB机构发布3月供需报告，马棕产量大幅上调，即使需求有所恢复但月末库存仍旧反季节性增长，棕油整体上仍是油脂最大拖累。不过随后的ITS数据显示了4月出口的进一步恢复，这让处于2100令吉特/吨一线支撑的棕价反弹，可见意外的需求仍能在当下支撑着马棕期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，但过小的豆棕价差仍在抑制棕油的消费。故操作上，继续看扩豆棕价差，但棕油单边空头建议暂时离场观望。

菜籽类

豆菜粕比价抬升的套利谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。库存方面，两广地区菜粕库存有所回落，福建地区则继续上升，但受益于等量的未执行合同，福建地区菜粕库存的增长形成的利空效应有限。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，判断豆菜粕价差扩大是否继续可持有，当下仍需关注沿海菜粕的库存变化情况。操作上，建议9月豆菜粕比价上升的套利谨慎持有。

鸡蛋(JD)

多单谨慎持有

今日鸡蛋期价偏强震荡，尾盘空头离场引发价格小幅抬升。现货方面，产区各地走货基本正常，经销商随产随销，个别地区养殖户有惜售心理。销区市场到货正常，整体需求一般，业者操作谨慎，短线多观望产区蛋价走势。预计明日全国蛋价或以稳为主，部分地区小幅调整。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在强势反弹的可能，但由于目前低价区现货依旧偏低，5月价格随着近期上涨升水较为明显，或将打压本轮反弹高度。操作上，建议投资者多单谨慎持有。