理论上来说，整体股市的上涨动力和整个股市的平均市盈率有较大关系。如果整体股市市盈率不断推高，风险就在不断上升，因为不可能所有行业都有巨大发展空间，不可能所有行业明年利润都会增长50%或更多，没有业绩增长的支撑，高市盈率的泡沫迟早会破灭。

那么，个股的上涨动力和它的市盈率关系如何呢？对个股来说，所谓的市盈率是否高估，要看当下的市盈率，还要看未来的市盈率。如果是朝阳行业，特别是朝阳行业的领军企业，特别特别是容易产生一家独大或少数几家做大的朝阳行业的领军企业，50倍市盈率并不高，100倍也许也不高。

一家领军企业，现在利润1000万，如果行业在迅速发展，明年市场自然成长利润都会有1500-2000万，而领军企业的虹吸效应在特定的行业中会显得非常明显，优秀的团队又善于创新、执行和捕捉盈利机会，所以业务成长和利润成长必然高于甚至远高于行业平均水平，可能它明年利润就是2000-3000万，如果再加上这个行业容易产生一家独大或少数几家做大，（比如像“微信”、“百度”基本上已经做到了一家独大，新能源电动汽车可能将来是几家做大），那领军企业可能明年的利润就是3000-5000万，后年利润成长空间更大。行业规模成倍增长，业务集中度大幅提高，这会让领军企业的利润几何级成长，几年后1000万利润可能变成了10个亿利润，那么现在100倍的市盈率到时就只有1倍了，这样来理解，则当前的100倍市盈率也是可以接受的，甚至是低估的。

还有一种情况是优良资本的注入对市盈率评估的影响，比如现在一个企业虽然不怎么盈利，行业的成长空间也不大，市盈率20倍可能算是正常或偏高了，但是它的母公司能给他注入优良资产，让它成为一家成长性很大的新兴企业，那么它的盈利就会大幅提高，市盈率20倍就是低的了。

而如果是夕阳行业，又没有优良资本注入，那么10倍市盈率可能也是高的。

关键是有没有眼光识别一个行业是朝阳行业还是夕阳行业，有没有能力把朝阳行业的领军企业找出来。如果投资于朝阳行业的领军企业，并且市盈率又只有10-50倍的话，则无需惧怕所谓的高市盈率。