股指期货(IF)

IF多单持有，多IH空IC对冲组合持有

今日IF期指完成了主力合约的移仓换月，IF1505合约小幅低开后迅速走高，突破4450点一线的压力，且再创出阶段新高。今日IH和IC期指首日上市，IH1505合约开盘后迅速走高，之后全天震荡上行，而IC1505合约低开后快速下探，虽然之后有所反弹，但全天维持弱势。消息上，在昨日公布了一系列不及预期的经济数据之后，市场对近期降息降准的预期愈发强烈，证券市场国债逆回购利率继续维持低位，上证指数成交量一直维持高位，可见近期市场资金充裕，期指具备进一步上行的条件。技术上，IF继续强势上行，再创阶段性新高，IH与IC第一日上市走势有所分化，我们判断后期行情仍以IH强IC弱为主，因此操作上IF多单可继续持有，多IH空IC对冲组合可持有。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

暂且观望

今日五年期国债期货主力TF1506宽幅震荡，十年期国债主力T1509高开回落后震荡运行，成交量较前一交易日双双大幅缩减，有成交的可交割券大多走高。公开市场上，央行进行7天期逆回购缩量投放资金100亿元，当周实现净回笼150亿元，中标利率持平于上期的3.35%，受益于央行屡次下调逆回购利率，银行间资金价格呈现下行态势。近日公布的3月经济数据均不理想，降息降准预期再度升温，对债期起到一定支撑作用，然而近日的长上影线显示上行阻力较大，建议暂且观望，待技术面配合后可轻仓试多。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡偏强，沪金1506收涨0.62%，沪银1506收涨1.02%。昨日美国公布的数据大多不及预期，4月纽约联储制造业指数从3月的6.9下降至负1.2；3月工业产出经季调后环比下降0.6%，创下自2012年8月以来最大降幅；4月住宅建筑商信心指数从3月份的52攀升至56，表明更多住宅建筑商认为销售状况良好。昨日美元指数延续下行对贵金属造成短期提振，但总体来看，依然处于弱势运行格局，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单波段式交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水70元/吨-升水120元/吨，沪期铜强势反弹，换月后持货商一度欲继续推升现铜升水，不过随着铜价反弹，与铜价共涨的升水并不受市场认可。南方铜业(SCCO)称，旗下位于秘鲁南部的TiaMaria铜矿预计将在2017年中期恢复运营。该矿已经建成很多年，但一直有当地关于水资源的担忧和其他问题带来的反对声音。Tia Maria铜矿每年可令南方铜业总产量增加12万吨，后者去年总产量为67.7万吨。今日铜价低开高走，期价延续了近期的高位震荡格局，我们认为期价仍有一定的上行空间，建议多单波段式持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场低位成交转差，价格小幅下调。主流厂申特下调报价10元/吨，其他资源价格跟随下调，虽然螺纹钢1510合约小幅冲高，但难以撼动终端的观望情绪，市场低位成交不理想，议价出货仍显阻力。螺纹钢主力1510合约今日震荡维稳，下方2300一线附近暂获支撑，整体表现有所转强。关注反弹力度，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场大户商家成交在2000吨左右，交易量尚可，但是价格并未有太大抬升。短期市场心态仍显脆弱，商家谨慎观望，大幅拉涨可能性不大，现货报价将维持盘整。热卷主力1510合约今日表现维稳，整体围绕2400一线附近争夺，预计短线或延续低位震荡格局，观望为宜。

铝(AL)

空单止盈，暂且观望

今日现货市场上海主流成交在13010-13020元/吨，贴水110元/吨至贴水100元/吨，虽然铝价有触低回升走势，但是立即追涨跟多者有限，下游接货谨慎，换月贴水重新小幅扩大部分中间商入市成交量也还是较为有限，成交市况并未跟随价格回升改善。期货方面，今日沪铝由空转多，04合约交割后多单部分再次进场，且外盘伦铝表现偏强，国内被动跟涨，操作上建议空单止盈，暂且观望。

锌(ZN)

多单减磅，轻仓持有

今日0#锌主流成交16410-16460元/吨，对沪期锌1506合约贴水140-90元/吨。炼厂正常出货，市场货源较充裕；持货商挺价情绪略缓解，出货积极性增，0#现锌自早盘120-100元/吨附近报价贴水逐步扩大；部分下游昨日午后已备货，日内采兴有限，加之锌价大幅上涨，稍有观望，贸易商收货情绪亦稍有下降，整体成交不及昨日。期货方面，沪锌强势上行，录得阶段性新高16590元/吨，但介于国外涨势暂缓，操作上建议多单减磅，轻仓持有。

镍(NI)

空单减磅，暂且观望

今日日，金川出厂价格未调整，现货升水持稳，但因为价格上涨，且前期下游备货充足，上午下游需求弱，成交清淡。期货方面，沪期镍止跌回升，期价站上95000元/吨整数关口，上方无明显阻力，但反弹的持续性仍需关注，操作上建议空单减磅，暂且观望。

锡(SN)

空单减磅，暂且观望

今日主流成交111500-113500元/吨，价格基本较昨日持平，部分持货商表示成交略有好转，但整体依然偏淡。从4月16日起，华锡来宾冶炼厂的锡冶炼澳斯麦特炉开始停产检修，预计停产将持续一个月，目前该消息对市场提振有限。期货方面，沪期锡维持低位震荡，较国外表现抗跌，但上行仍缺动能，操作上建议前期空单减磅，暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

今日进口矿市场价格普涨，部分贸易商上调报价，但市场稍显萎靡，总体成交一般。国产矿市场总体运行维稳，市场参与者均保持观望心态，导致各地区成交皆比较清冷。铁矿石主力1509合约小幅反弹，期价上方依然承压400一线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

逢高短空思路

今日天胶早盘增仓积极，主力合约价格上探60日均线压力，尾盘价格随平仓盘小幅回落，整体延续反弹趋势。市场方面，外盘烟片虽小幅下滑，但是进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差近期出现小幅扩大。国内云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，但是海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加，或对去库存造成一定压力。下游方面，3月重卡销量大幅低于环比和5年均值，3月汽车经销商库存预警指数再创14年11月至今新高，并连续三月位于50%警戒线之上。总体看来天胶难改弱势震荡格局，考虑中国农垦态度不明，操作上建议投资者前空继续持有，不易过分追空。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1509合约高开高走，日内呈现止跌上扬。现货市场华北地区高压及线性走软50-100元/吨，贸易商随行就市出货，终端需求依旧跟进不足，实盘成交一般。国际油价的持续上扬提振下游化工品走势，但石化库存略有上移以及终端谨慎补货或将限制期价反弹空间，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

关注8500一线表现，轻仓试多

今日聚丙烯主力1509合约放量上扬并突破8500元/吨整数关口阻力，期价日内强势运行。现货市场主流报价维稳，石化华东出厂价下调，下游接货仍以刚需为主。目前聚丙烯期价已突破前期阶段性高点8500元/吨关口，短期关注该点位支撑，站稳则轻仓试多。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA盘面低开后持续震荡攀升，临近收盘时稍有回落，主力合约1509持仓量继续增加。上游方面，原油期货连续四日持续上涨。并且MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。由于日前古雷PX设备爆炸导致翔鹭450万吨PTA产能暂时停车，近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%。再加上翔鹭由于大量PTA订单压力，近日在现货市场频频购货来补充产能空缺，PTA国内市场目前已进入去库存阶段。综合分析，受上下游利好消息的影响，近期PTA价格或会有所反弹上升，但现在断言PTA弱势的局面发生反转还为时过早，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日小幅反弹。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约小幅反弹。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日小幅反弹。各大煤炭企业开打价格战，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存维持高位，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

轻仓做多

目前国内供应仍显偏紧，内地市场坚稳上移，但检修装置近期即将大量重启，上涨势头恐难持续。两大港口华东、华南日内报价仍与期货保持联动，不过近期进口到货成本多在2400元/吨附近，短期行情坚挺为主。甲醇期价今日封于涨停，鉴于近期基本面表现良好，原油价格坚稳向上，操作上建议可轻仓追多。

玻璃(FG)

轻仓试空

现货市场整体走势偏弱，在房地产市场对玻璃产品需求减少的影响下，生产企业出库偏差。山东等市场3月中旬后产能减少明显，对降低原有库存效果明显，但是整体市场价格依然偏弱。贸易商对后期市场需求的预期偏弱，普遍采购谨慎，不愿过多囤货。玻璃期价今日高开低走，在工业品普遍走强的情况下，玻璃弱势明显，操作上可在900元/吨以上轻仓试空。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约仅日延续前期跌势，弱势震荡为主。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，117元/张平台失守，技术性反弹后冲高回落，但鉴于临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日震荡盘整。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，跌破60日均线支撑，但鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套考虑止盈离场

今日棉花主力合约震荡上行，上探20日均线压力，技术上存在反弹需求。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。虽有发改委发布2015年新疆棉花目标直补新价，但多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，进入四月中旬棉区陆续备播，市场或存减产预期。整体来看棉价维持弱势盘整，犹豫现货报价相对混乱，5-9价差或存不确性，操作上建议5-9反套可考虑在360-400一带陆续止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖期价继续高位震荡，盘中一度刺穿5日均线支撑。市场方面，最新公布的3月工业库存数据仅为523.7万吨，同比减少220.59万吨，从历年的库存情况来看，本榨季截止3月底的工业库存量是自07/08榨季以来8个榨季的最低值，预计本榨季在不考虑进口冲击的情况下，将存在一定的供应缺口，整体数据偏利多，糖厂纷纷上调报价，现货上涨50-100元/吨不等。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。不过淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交开始下降，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉暂时观望

今日连玉米期价继续增仓下行，刷新阶段性低点2479元/吨，预计近期有望持续偏弱。消息面上，本周玉米抛储已经结束，国产玉米成交率0.95%，成交均价在2450元/吨，抛储成交较为低迷，主要是粮质以及出库成本的问题所牵绊，明天黑龙江地方储备将抛售29万吨玉米，市场传言接拍企业将补贴200元/吨，东北玉米过高的溢价将得到抑制，预计短期空头打压情绪较重，建议暂时观望。淀粉方面，今日淀粉期价受上游玉米价格走弱的影响而偏弱震荡。山东地区淀粉现货主流成交在3050-3100元/吨，零星低价成交在2950元/吨，现货走弱预期较强。因此，9月缺乏现货支撑的情况下，跌势较为明显，建议暂时观望。

豆一(A)

短线偏多思路

今日大豆期价增仓下行，5月合约持仓量下降，打压部分技术性挤仓的积极性，不过目前持仓仍显偏高，后续仍有较大不确定性。国内方面，国产大豆现货仍处于偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间，但由于整体弱势价格，导致今年大豆种植积极性较差，食用豆的刚需需求仍在，随着农户的集中出售，后期大豆将转移到贸易商或者加工企业手中，转基因概念或将再起波澜。因此，预计大豆9月合约续跌空间有限，近期或将维持偏强态势，建议投资者偏多思路操作。

豆粕(M)

暂时观望

美豆新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，美豆仍以盘整为主，下周开始美豆主产区新作种植将正式展开。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，对粕类空头来说，短期观望为好，做高豆菜粕比价者仍可持有头寸。

豆油(Y)

现货库存偏紧，豆油正套继续持有

美原油期价隔夜大幅走升，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油中期仍处于宽松预期下。国内豆油市场，近期成交转强，且国内豆粕消费较差，压榨开机不高的情况下，有油厂因逼库而停止开工，豆油商业库存回落至70万吨以下。供需上，国内豆油现货已经偏紧，但远期期价受制于外盘油脂价格。操作上，豆棕价差扩大今日扩大至相对高位，建议暂时离场观望，豆油买9抛1头寸继续持有。

棕榈油(P)

空头暂时离场，豆棕价差走阔预期不变

上周MPOB机构发布3月供需报告，马棕产量大幅上调，即使需求有所恢复但月末库存仍旧反季节性增长，棕油整体上仍是油脂最大拖累。不过随后的ITS数据显示了4月出口的进一步恢复，这让处于2100令吉特/吨一线支撑的棕价反弹，可见意外的需求仍能在当下支撑着马棕期价。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，但过小的豆棕价差仍在抑制棕油的消费。故操作上，棕油单边空头建议暂时离场观望。

菜籽类

豆菜粕比价抬升的套利谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨，国内积极进口菜籽的情况不多，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。库存方面，两广地区菜粕库存有所回落，福建地区则继续上升，但受益于等量的未执行合同，福建地区菜粕库存的增长形成的利空效应有限。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，判断豆菜粕价差扩大是否继续可持有，当下仍需关注沿海菜粕的库存变化情况。操作上，建议9月豆菜粕比价上升的套利谨慎持有，单边交易者暂时观望。

鸡蛋(JD)

多单谨慎持有

今日鸡蛋期价高位回落，盘中主要上游豆粕价格拖累。现货方面，产区各地走货基本正常，经销商随产随销，个别地区养殖户有惜售心理。销区市场到货正常，整体需求一般，业者操作谨慎，短线多观望产区蛋价走势。预计今日全国蛋价或以稳为主，部分地区小幅调整。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在强势反弹的可能，但由于目前低价区现货依旧偏低，5月价格随着近期上涨升水较为明显，或将打压本轮反弹高度。操作上，建议投资者多单谨慎持有。