农产品经历了前段时间的快速上涨与下跌后，近期市场进入修复整理期，表现相对平稳。CBOT大豆下方遭遇950美分震荡平台的强有效支撑，但同时又受制于新增资金参与兴趣不浓以及缺乏显著性利多题材刺激，难以在1000美分上方大幅拓展空间，1050美分的前期高点压力较重。而国内市场的表现要相对强于外盘市场，尤其是油脂市场的表现相对抢眼，预计未来一段时间这种格局仍将延续。

一、 CBOT大豆涨势受到一定制约
 
　　上周CBOT大豆盘面上明显揭示出950-940美分的强支撑性，说明市场已经逐渐消化了美国大豆即将丰产带来的利空压力。近几日，市场在霜冻担忧及中国强劲的进口需求刺激下走强，再次攀升至1000美分的重要关口。如果未来霜冻威胁继续存在，可能刺激盘面顺势冲击前期阶段高位，但要冲破1050美分的压力，更需要量能方面的配合，这种量能更多体现在农产品的期货总持仓量变化趋势上，期货总持仓量能否持续获得增加是判断资金是否再次回流农产品的关键。而农产品期货总持仓量自6月份回落以来，即使8月初的那波反弹，期货总持仓量的增加趋势也不十分明显，这种根本上限制了反弹的持续动能。近两日在农产品的反弹过程中，我们仍旧看不到总持仓增加的趋势，从这个角度我们认为CBOT大豆的涨势受到量能方面的制约。若后续一段时间，资金能够回流农产品市场，则反弹的幅度可能相对乐观，11月美豆价格有挑战并刷新前期高点的可能；否则，缺乏资金流入的农产品价格的反弹目标将受到较大压制，1050美分将承受较重的压力。

二、 国内市场基本面相对较强
 
　　首先，随着国庆、中秋和四季度的来临，油脂消费的旺季也随之到来，特别是对豆油的需求是最大的，这加大了交易商的采购意愿，国内油脂现货出货速度得到一定恢复。其次，国内大豆主产区的干旱天气使得大豆的产量预期减少，虽然国储拍卖大豆成交清淡，但中国采购美豆积极，从而对美豆形成支撑，进而对国内油脂有一定的支撑。最后，近期油脂现货市场价格稳中小涨，这些对后期油脂的上涨提供了必要的支持。另外，全球经济数据不断显示经济复苏预期，这使得原油的需求状况有望改善。 这对油脂的走强也起到一定支持作用。
 
　　三、 油脂市场中豆油是亮点
 
　　随着天气转凉，由于棕榈油高熔点的特性，从而使得棕榈油处于消费淡季，因此而迎来了对豆油和菜籽油的消费旺季。另外，国内主要港口的棕榈油库存较高，这使得国内棕榈油市场供应相对充裕，这很大程度上制约国内棕榈油现货价格的上涨速度，因此后期豆油、菜籽油的走势会相对强于棕榈油，他们之间的价差会逐渐扩大。但由于菜籽油受到国家收储菜籽的政策的影响，对菜籽油的波动幅度有一定的抑制作用。同时根据品种的活跃度，对于豆油和菜籽油而言，从资金参与的角度分析，资金更亲睐于豆油。
 
　　综合来看，由于目前大宗商品全线走强，国内股市也二次探底企稳，这对多头也提供了信心。消费旺季的到来为豆油的上涨提供了较强的支撑。从技术面分析来看，目前豆油主力合约5月短期在7500元/吨附近有一定的支撑并已经企稳，后市将以此为基础继续拓展向上的空间，第一目标位在7800元附近。