每日宏观策略观点：

1、中国：

（1） 中国央行网站宣布再降准1个百分点，这是两个半月内央行第二次下调存款准备金。预计释放资金在1.2万亿左右，经济差，地方债置换问题使得央行再次宽松货币，随着央行连续五次下调逆回购利率后，利率中枢将再次下移，利多债券。

（2） 周五证监会要求券商两融不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。新加坡中国A50期指暴跌近6%。证监会发言人周六邓舸接受记者采访时说，4月17日证券业协会发布《关于促进融券业务发展有关事项通知》，不是鼓励卖空，更不是打压股市，请正确理解，不要误判误信。

2、 美国：

3月不包括食品和能源在内的核心CPI同比上涨1.8%，为去年10月以来最大增幅，表明通胀正在逐步企稳。美国4月密歇根消费者信心初值95.9，超过预期94，亦高于3月终值93，创下2007年以来第二高位。10年期美债收益率下跌，黄金上涨，WTI油价下跌。 

股指： 

1、宏观经济：一季度GDP同比增速放缓至7%，季调环比增速1.3%，均跌至多年来最低水平，经济下行压力加大。3月份工业增速同比、环比均放缓，房地产和制造业投资增速继续放缓拖累固定资产投资增速回落，基建投资增速维持继续高位，房地产市场数据（销售、新开工、土地购置面积）继续疲弱。

 2、政策面：央行19日宣布降准1个百分点；多部委推出楼市新政，二套房贷款最低首付比例降至四成；实体经济低迷和低通胀环境下，货币政策仍将保持宽松；央行再次降息，货币政策进入降息降准周期；媒体报道央行定向降准扩容；央行宣布非对称降息和降低存准率；证监会监管两融业务，降低市场风险偏好；国务院常务会议提出降低社会融资成本；关注稳增长政策预期波动。

 3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。  

4、流动性： A、上周公开市场累计净回笼资金150亿元，本周公开市场到期待回笼资金200亿元。 B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.86%，隔夜回购利率(R001)2.23%，资金利率持续宽松。 C、本周限售股解禁压力小；上周产业资本在全部A股市场净减持力度仍处高位；4月10日当周日均新增A股开户数和新增基金开户数上升，持仓账户数上升，交易账户数上升，证券交易结算资金净流入，交易结算资金期末余额上升。

 5、消息面： 央行：自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点 证监会：规范两融业务、禁止场外股票配资伞形信托、扩大融券交易标的证券 证监会周末喊话：规范两融非打压股市  中证协：促进融券业务做空标的将扩至1100只  中信海通国泰三家券商暂停新开融资融券账户禁令今日到期 小结：一季度GDP同比和环比增速均放缓，经济下行压力加大，宏观面偏空；为应对经济下行和通缩压力，货币政策仍将保持宽松，央行宣布降准1个百分点，力度超预期；改革和政策放松预期下，股指总体反弹趋势。中证500期货上市初期，存在阶段性的多IF（或IH）空IC机会（事件性冲击和小盘股高估值忧虑），待事件性冲击过后，在经济下行和经济转型期的大背景下，大趋势上，仍是多IC空IF。   

  国债：

1、十年期国债和国开债收益率小幅下行。1Y 3.165%（-0.005%）、3Y 3.23%（+0.03%)、5Y 3.39%（-0.01%)、7Y 3.53%（-0.00%)、10Y 3.56%（0%）。国开金融债 1Y 3.66% （0%）、3Y 3.81%（-0.01%)、5Y 3.90%(-0.04%)、 7Y 4.16% (-0.01%)、10Y 4.06%（-0.02%）。

2、资金面保持宽松。1天回购2.26%（-0.04%），7天回购2.92%（-0.06%）、14天回购3.48%（+0.07%）、1月回购4.19%（-0.56%）。

3、互换市场。3M 3.05%（0%）、1Y 3.00%（0%）、5Y 3.14%（+0.02%)。信用债市场，中期债5年中票 AAA 4.76(0%)、AA+ 5.11%（-0.11%).

4、上月金融机构口径外汇占款增逾422万亿元，为三个月来首次增长；前两个月这类外汇占款均减少逾千亿元。汇丰2月PMI和领先指标新订单反弹，其中新订单反弹、新出口订单下滑。

5、3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回升0.2个百分点，重回临界点上方。3月份在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。春节后企业集中开工、生产活动有所加快，是带动本月PMI回升的重要因素。

6、GDP创六年新低：一季度中国GDP增速7%，增速较去年明显放缓，创2009年一季度、金融危机以来最低。房地产投资萎缩：一季度，房地产投资同比仅增8.5%；商品房待售面积增加；房屋新开工面积降幅扩至18.4%；房企拿地面积降幅扩至32.4%；土地成交款降幅缩至27.8%。固定资产投资低迷：一季度固定资产投资增速仍然进一步下滑至13.5%，不及预期13.9%。经济看不见底。

7、中国3月PPI同比-4.6%，预期-4.8%，前值-4.8%；3月CPI同比1.4%，预期1.3%，前值1.4%。

8、中国1~2月经济数据全面下滑，房地产投资增速放缓，商品房销售额大降15.8%。中国1~2月规模以上工业增加值同比增6.8%，低于7.7%的预期，也低于去年12月7.9%的增速。中国1~2月固定资产投资同比增13.9%，不及预期的增15%。

小结：基本面上看，经济+通胀水平低位徘徊，央行超预期降准1个百分点，资金面趋向更加宽松，提供买债资金，利率中枢或再下一城，债券是多头格局，跌多了买。

 上证50ETF期权：

 1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价3.185(1.27%) 历史波动率：10日32.63%（2.12%)、 20日30.96%（1.67%)、 45日27.34%（-0.58%)、 125日35.47%（0.28%) 

2、期权合约交易情况：今日加挂4、5、6、9月份执行价为3.4的合约;截至上一交易日成交最活跃月份:4月;   该月期权总成交量26308手; 所有合约总成交PCR 0.73 

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 4月35%(认购)、36%(认沽);5月48%(认购)、43%(认沽);6月43%(认购)、39%(认沽);9月41%(认购)、34%(认沽);近月合约波动率偏度：5月份隐含波动率较为水平; 期限结构：5、6、9月份近高远低。

 4、小结：20日标的历史波动率相对历史数据属于合理偏高范围。期权PCR在合理偏低范围，表示期权市场对标的行情看法中性偏涨。由于主力月4月合约本周三到期，隐含波动率曲线已经失去关注意义。期权各个月份的隐含波动率均偏高，即买入期权的成本偏高。考虑到标的近期已有较大涨幅，但股市创新高热情依然高涨，因此近期的波动可能较大，可以暂时观望，或谨慎考虑买入远期看跌期权作为标的的保护。    

金属：

铜：

 1、LME铜C/3M升水9（昨升7.5）美元/吨，库存-625吨，注销仓单-1125吨，仓单集中度较高，库存上下僵持，现货升水企稳，注销仓单平稳，上周COMEX基金持仓净空头缩减暂缓，欧洲地区贸易商升水底部稍有回升，上海贸易升水底部稍有企稳。

 2、沪铜库存本周-9940吨，现货对主力合约升水145元/吨（昨升130），废精铜价差3575（前3450）。

 3、现货比价7.22（前值7.27）[进口比价7.34]，三月比价7.19（前值7.23）[进口比价7.31]。 

4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量回落，国内加工费回落，部分冶炼企业检修；国内下游开工率低迷，弱于往年，铜材产量增长低迷，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差历史低位，上海贸易升水低迷，近期比价回升，基金净空持仓缩减，基本面看压力仍在，当前市场关注铜矿供应干扰调降和预期中国出台刺激政策，交易氛围较好，空单少量持有，等待更好的建仓机会。   

铝： 

1、LME铝 C/3M升水19.25（昨升水16.5)美元/吨，库存-4800吨，注销仓单-4100吨，大仓单维持，库存回落，注销仓单持稳，现货升水。 

2、沪铝交易所库存-4024吨，现货对主力贴水105元/吨（昨贴115）。

 3、现货比价7.18（前值7.13）[进口比价8.27]，三月比价7.25（前值7.22）[进口比价8.24]，{原铝出口比价5.37，铝材出口比价6.96}。 

 4、伦铝方面，贸易升水持续走低。但伦铝持仓结构和现货转升水，仓单集中度高，下跌空间有限。沪铝社会库存较大，但有望迎来季节性下降期。内外比价持续走高将影响后期铝材出口。当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计铝价仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。下调1.8分钱，直观上影响铝价成本下降250元/吨左右。 

  锌：

 1、LME锌C/3M贴水6.75（昨贴6.5）美元/吨，库存-3000吨，注销仓单-3000吨，大仓单维持，库存下降，注销仓单回落，现货贴水持稳。

 2、沪锌库存+7402吨，现货对主力贴水105元/吨（昨贴105）。

 3、现货比价7.44（前值7.48）[进口比价7.68]，三月比价7.48（前值7.51）[进口比价7.64]。 

4、下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。   

铅：

 1、LME铅C/3M贴水5.75（昨贴3）美元/吨，库存-3725吨，注销仓单-3675吨，库存回落，注销仓单回升明显，现货升水转贴水。

 2、沪铅交易所库存-33吨，现货对主力贴水100元/吨（昨贴65）。

 3、现货比价6.62（前值6.58）[进口比价7.80]，三月比价6.55（前值6.38）[进口比价7.77]，{铅出口比价5.61，铅板出口比价6.15}。 

 4、伦铅库存回落，现货升水转贴水，注销仓单回升明显，贸易升水依旧低迷，内外比价回落。矿加工费回升，国内原生铅开工率较低，下游铅酸电池需求有所好转，河南铅报价相对上海转为升水，短期内偏强格局。 

  镍：

 1.LME C-3M贴水持稳，库存略降。后期伦镍库存有进一步下降的可能，支撑伦镍价格。沪铅交易所库存+10000吨，沪镍现货对1507合约贴水550，前一交易日贴水720，现货价格支撑有走弱迹象。进口增加情况下现货已转为贴水。 

2.产业方面： 镍矿价格低迷，镍矿库存继续下降，但4月份菲律宾镍矿到港数量有望增加。国内港口镍矿价格以及菲律宾FOB镍矿均继续下跌。 镍生铁库存低，开工低迷，预计3月份镍生产产量将达到近一年低位。 内外比价较高导致精炼镍进口预期上升，上海贸易升水进一步上升，俄镍进口冲击国内现货市场，内外正套对国内盘压力较大。 不锈钢价格下降，沪镍与不锈钢的比价略降但仍维持较高位置，仍有进一步修复的空间。不锈钢行业库存高，出口受反倾销影响，行业整体利润不高，不锈钢产量依旧维持较高。

 3.小结：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水如期回落至贴水。虽然目前内外比价仍比价高，但是虚盘内外正套仍有一定风险，不建议。实盘正套以短线出货为主，提单货也有一定风险，建议谨慎操作。  

 综合新闻：

 1、中国3月精炼铜产量636351吨，同比增长9.66%；中国3月原铝产量2563019吨，同比增长8.05%；中国3月锌产量491042吨，同比增长10.44%；中国3月铅产量340202吨，同比下降7.88%；  

 结论： 铜：基本面压力依然存在，当前交易氛围较好，空单少量持有，等待更好的建仓机会。 铝：伦铝预计下跌空间有限。沪铝库存有望迎来季节性下降期，当前矛盾依然集中在预期增长的产能和铝企囤货带来的交割货源偏紧上，短期之内无法缓解。预计沪铝仍维持震荡偏强格局。短期受到电价下调影响有望回落。 锌：下游消费逐渐恢复，进口锌依旧有压力，但国内检修企业增多，开工率整体不高，现货近期有企稳。锌锭最差阶段似逐渐过去，维持逢低买入操作建议。 镍：目前的利好主要集中在镍生铁的减产上，因此矿依旧会保持相对偏弱。镍价的走强需要有几个条件：不锈钢的价格持稳的支撑；镍生铁减产导致的镍板替代优势上升；镍矿价格跌至菲律宾镍矿的现金成本。短期来看这些因素尚未看到，镍价有进一步走低的可能。俄镍进口增加冲击国内现货，现货升水如期回落至贴水。虽然目前内外比价仍比价高，但是虚盘内外正套仍有一定风险，不建议。实盘正套以短线出货为主，提单货也有一定风险，建议谨慎操作。  

 钢材：

1、现货市场：国内建筑钢材市场稳重有跌, 部分城市受成交偏弱影响，资源价格出现小幅下跌；国产矿弱势运行，市场各方心态不佳；进口矿市场钢厂采购谨慎，观望为主，市场活跃度一般。 

2、前一日现货价格：上海三级螺纹2290（-20），北京三级螺纹2230（-），上海5.75热轧2330（-10），天津5.75热轧2430（-），唐山铁精粉600（-），日照港报价折算干基报价405（-），Platts62% 51.5(+0.75)，唐山二级冶金焦910（-），唐山钢坯2000（-）。 

3、三级钢过磅价成本2373，现货边际生产毛利-0.62%；热卷成本2427，现货边际生产毛利-4.01%。

 4、库存：螺纹701.05万吨，减20.13万吨；线材163.45万吨，减少9.87万吨；热轧 307.61万吨,增0.56万吨。港口铁矿石9758万吨，增21万吨。

 5、小结：环保成为常态，成本影响大于实质供给,钢厂利润修复，复产积极性增强，虽然环比需求仍在持续，但终端数据的低迷叠加成本端的坍塌使得我们对钢材市场维持悲观看法不变，周末超预期降准或将影响市场短期做多情绪，但其对钢材的实质性拉动仍较为有限，目前仍未到投资转好拉动钢材消费的时间窗口，逢高做空策略不变；矿石外矿发运持续上升，内矿减产增加，受益于钢厂复产以及高位内外矿价差，外矿短期继续下行驱动有限，但应当注意矿石后续到港压力仍大，且钢厂仍维持低库存管理策略不变，矿石当前震荡看待。    

 钢铁炉料：

1. 国产矿市场维持弱势运行，各方对后期市场看法不一，观望情绪浓厚。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，煤价无明显波动，市场成交依旧较差。

3. 国内焦炭现货市场弱势盘整，市场变化幅度不大。

4. 环渤海四港煤炭库存 2381.2万吨（-141.4），上周进口炼焦煤库存665.2万吨（+11），焦炭港口库存309（-5.4），铁矿港口库存9758（+21）。

 5. 唐山一级焦市场价1030（-20），日照二级焦平仓价900（0），唐山二级焦炭 900（-20），临汾准一级冶金焦 800（-40）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

 6. 动力煤CCI1指数 415（-1），62%澳洲粉矿 51.5（+0.75）唐山钢坯 2020（+20），上海三级螺纹钢价格 2230（-20），北京三级螺纹钢价格 2210（-20） 7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 780（-10）;澳洲中等挥发焦煤 S0.6A10 到岸价91.75美金（-1）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤790（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格685（0）8．央行降准，目前来看黑色利好出尽。关注逢高空的机会。

动力煤:

1. 国内动力煤市场弱势运行，交投氛围清淡。在北方港口存煤量大幅下降的情况，沿海海运费上涨，给沿海煤市注入信心，与此同时，主流煤企稳价意识较为强烈。

2. CCI1指数415（-1），环渤海动力煤指数450（-9），天津港 (Q5800K)495（-5）， 天津港(Q5500K)445（-10）， 天津港 (Q5000K)385（-10），京唐港 (Q5800K)495（-5）， 京唐港(Q5500K)450（-0），京唐港 (Q5000K) 380（-5），秦皇岛港 (Q5800K)495（-5）， 秦皇岛港 (Q5500K) 445（-10），秦皇岛港 (Q5000K)380 （-5），曹妃甸港 (Q5800K) 485（-15），曹妃甸港 (Q5500K)445（-5）， 曹妃甸港 (Q5000K)375（-10）。

3. 环渤海四港库存2381.2万吨（-141.4），秦皇岛港689万吨（-10），曹妃甸港765万吨(-14),广州港集团235万吨（-2），京唐港241万吨（-4）。

4. 鄂尔多斯5500动力煤坑口价220-230，鄂尔多斯5000动力煤坑口价180-190，大同5500动力煤坑口价355,唐山5000动力煤到厂价420-430。

5. 欧洲ARA港动力煤现货价60.78（+0.15）美金，理查德RB动力煤现货价58.54（+0.16）美金，澳大利亚BJ动力煤54.6（-5.8）美金，澳大利亚5500大卡动力煤CIF价（不含税）60美金，印尼5000大卡动力煤CFR（不含税）61-62美金。

6. 2月份动力煤进口751万吨，出口29万吨。7. 需求恢复缓慢，因为大秦线检修秦皇岛库存低于700，电厂电耗过低，目前来看基本面依然偏空。关注央行降准对于黑色情绪带来的影响。 

橡胶： 

1、华东全乳胶11500-12000，均价11750/吨（-0）；仓单102790吨（-960），上海（+0），海南（-1000），云南（+0），山东（+40），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价138.7（0.3）折进口成本10349（21），进口盈利1401（-21）；RSS3近月结算价166.5（-0.4）折进口成本14219（-30）。日胶主力198.6（-1.4），折美金1669（-7），折进口成本14251（-45）。

 3、青岛保税区：泰国3号烟片报价1660美元/吨（0），折人民币13988（0）；20号复合胶美金报价1470美元/吨（0），折人民币10805（-1）；渤海电子盘20号胶9922元/吨（-17）,烟片1594美金（-2）人民币13509元（-17）。 4

、泰国生胶片48.11（0.06），折美金1485（2）；胶团38.5（0），折美金1189（1）；胶水46(-1),折美金1420(-30)。 

5、丁苯华东报价10400（150），顺丁华东报价10250元/吨（325）。

 6、截至4月16日，青岛保税区天胶+复合库存20.8万吨，较半月前增加2200吨；同比下降127700吨，降幅由37.6%略增至37.7%。

 7、截止4月17日，山东地区全钢胎开工率69.13%（+0.38%）；国内半钢胎开工率71.36%（+0.66%）；全钢胎价格持稳为主，多数厂家库存压力有所缓和。   

小结：新加坡20号胶略走强；泰国胶水走弱；云南胶水价格上周有走强，10.5元附近；合成胶最近一个月大幅走强。沪胶9月与人民币复合价差仍较大，或有反复，不可持续；上海仓单103750吨（-980）；青岛保税区库存小幅增加；轮胎厂库存压力有所缓和。3月天胶及合成进口36万吨，同比下降12%。2月中国轮胎全钢出口同比增长29%。沪胶价格季节性： 3-4月弱，5月强。国内云南3月中下旬开割，海南4月开割，泰国4月中下旬开割。ANRPC预估成员国一季度天胶产量同比下降3.2%。    

 pta:

1、原油WTI至55.74（-0.97）；石脑油至565（+2），MX至770（-11）。 

2、亚洲PX至935（7）CFR，折合PTA成本5178元/吨。 

3、现货内盘PTA至5040（-25），外盘720（+35），进口成本5497元/吨，内外价差-457。 

4、江浙涤丝产销略回落，平均4-5成，涤丝价格多有50-150元不等的上涨。 

5、PTA装置开工率62（+0）%，下游聚酯开工率81.8（+0.9）%，织造织机负荷80（+1）%。

 6、中国轻纺城总成交量1155（+93）万米，其中化纤布成交722（+31）万米。  

 7、PTA 库存：PTA工厂4-7天左右，聚酯工厂3-6天左右。   PTA短期涨幅过大，且后期有装置恢复开车的预期，上涨压力显现，多头规避风险；但成本支撑较强且下游需求旺季，加之目前PTA仍处于去库存阶段，回调空间不会过大。关注PTA负荷变化及PX走势情况。  

豆类油脂：

小结：

粕： 

1、 USDA4月报告平淡，变化不大。3月底大豆种植面积不及市场预期，但是较14/15年面积仍然小幅增加。

2、 巴西大豆销售加快。

3、 国内压榨利润走弱，5、6月到港压力比较大大，4月底后菜籽及DDGS到港也逐渐增加。

4、 外盘菜籽走强。M-rm价差过小，菜粕消费部分受到抑制。在进入天气炒作之前，美豆依然受到豆类大库存的限制，但是预期跌幅不大。国内现货市场偏弱，后期压榨利润可能进一步恶化。 

油脂：

1、马来棕油局公布3月供需数据，基本与预期一致，产量大幅恢复，出口继续维持近几年最低水平，库存逆季节性上升。

2、美豆油库存季节性增加，同时从年度平衡表看14/15年美豆油库存高于13/14年。在美豆偏弱的判断下，美豆油难主动大幅上涨。

3、国内港口豆油库存下降，出货一般。4月船期进口棕油增加。

4、原油大幅下跌压缩生物柴油生产利润。

5、印尼增加生物柴油补贴，预计讲增加150万吨棕榈油消费。但是从最新的进展来看，印尼本次生物柴油计划可能如前期一样，效果不达目标的可能性非常大。马棕油和CBOT豆油从区间高点回落。国内油脂库存继续维持较低水平，供应压力不大，但同时年后需求相对减弱。总体来看，油脂更多可能是窄幅震荡。 

白糖：

1、柳州糖报价5490（+90）元/吨，南宁糖报价5395（+80）元/吨；柳州电子盘15043收盘价5390（+100）元/吨；昆明糖报价5275（+85）元/吨，电子盘1505收盘价5275（+87）元/吨；柳州现货价较郑盘1505升水13（+35）元/吨，昆明现货价较郑盘1505升水-202（+30）元/吨；柳州5月-郑糖5月=-52（+42）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-202（+32）元/吨； 注册仓单量38051（+599），有效预报19377（+680）；广西电子盘可供提前交割库存30995（-4475）。

2、（1）ICE原糖5月合约下跌1.41%收于13.24美分/磅；近月升水0.08（-0.04）美分/磅；LIFFE近月换8月，升水1.1（-1.4）美元/吨；LIFFE8月-ICE5月价差为82.80（+1.18）美元/吨； （2）泰国Hipol等级原糖升水0.29（+0），配额外进口价3926（-72）元/吨，进口盈利1564（+162）元，巴西原糖完税进口价4026（-72）吨，进口盈利1464（+162）元，升水0.08（+0）。

3、（1）ISMA上调14/15年度印度食糖产量至2700万吨。（2）洲际交易所周四表示，ICE5月合约周三到期时有183,750吨糖交割，贸易机构ED&FMan为交割该合约的唯一买家。符合市场预期。（3） 评级机构ICRA表示，糖市料连续第五年出现供应过剩，持续的供应过剩前景将令国内外市场承压，拖累糖价及糖厂盈利。（4）荷兰银行下调今年纽约原糖期货价格3美分至每磅13.50美分，因巴西雷亚尔走疲，且多个主产国产量预期改善。（5）埃及供应部长周四在一份声明中表示，埃及没有在补贴项目中使用进口糖，所有的补贴需求均购买自埃及国有糖业综合公司(SIIC))。（6）欧盟委员会本周四表示，根据EBA(欧盟与欠发达国家签署的经济扶持协议)和EPA（经济合作协议)协议，4月6日至10日当周欧盟发布了从上述国家进口6.65万吨糖的许可。 至此，2014/15年度10月份开始至今欧盟累计从上述国家进口糖124.07万吨，同比下降10%。

4、（1）海南省2014/15年蔗糖榨季已于2015年4月15日结束，全榨季共榨甘蔗量228.24万吨，同比减少126.81万吨，减幅35.72%；产糖28.23万吨，同比减少13.42万吨，减幅32.22%；混合产糖率12.37%，同比提高0.63%；已售糖8.66万吨，同比减少5.21万吨；产销率30.68%，同比减少2.62%；库存食糖19.57万吨，同比27.77万吨减少8.20万吨。。

小结A．外盘：巴西降雨延迟巴西开榨进度，一方面使现货供应相对偏紧，盘面近月升水，另一方面对单产和出糖率都有影响，继续保持对天气的关注；市场预估巴西15/16榨季甘蔗可压榨量和食糖产量都高于14/15榨季，制糖比例取决于与乙醇的相对利润；雷亚尔走势相对强劲，但未来走势仍不明朗，或许未来仍对糖市构成压力；印度食糖产量大幅超预期，糖市承压；泰国步入榨季生产末期，食糖产量高于早期预估，或接近去年的水平。B．内盘：本榨季减产幅度大，下榨季预计广西种植面积继续下调，市场对糖市的预期好，加之国内食糖进口受限，国内糖价走势强劲，内外价差处在高位，白糖和原糖配额外都大幅盈利；目前盘面糖价不断创新高，后期的价格走势或取决于政府对糖价的可容忍程度，抛储或者进口端的管控都是可行的政策工具。

 棉花：

 1、主产区棉花现货价格：3128B级翼鲁豫13265(4)，长江中下游13275(0)，西北内陆13257(0)，新疆13308(0)。

2、郑棉1505合约收盘价12675(-25)，CC Index 3128B13415(-5)，CC Index3128 - 郑棉1505收盘价740(20)，新疆均价-郑棉1505收盘价633(25)。

3、美棉ICE1505合约收盘价63.46(-0.83)，美国现货61.42(-1.14)，美棉基差-2.04(-0.31)。

4、美棉EMOT M到港报价72.1美分/磅(-1)，美棉1%关税到港完税价11367(-155)，美棉40%关税到港完税价15679.01(-214.85)，印度S-6到港报价69.5(0)，印度S-6 1%关税到港完税价10964美分/磅(0)，印度S-6 40%关税到港完税价15120.4(0)。

5、郑棉1509-美棉ICE7月1%关税价格1397.13(183.34)，郑棉1509-美棉ICE7月40%关税价格-3013.68(273.44)，CC Index3128-美棉1%关税到港价2048(150)，CC Index3128-美棉40%关税到港价-2264.01(209.85)。

6、郑棉注册仓单1162(22)，有效预报750(-8)。ICE仓单64508(4855)。

7、下游纱线C32S20930(0)，JC40S25900(5)，TC45S18505(0)。

8、中国轻纺城面料市场总成交1155(93)万米，其中棉布433(62)万米。

9、本期美棉出口销售：旧作-2.18万包，新作5.25万包。签约进度100%VS均值98%，装船进度65%VS均值68%。 

小结：发改委出台棉花补贴价格19100元/吨，符合市场预期。国内抛储预期亦使9月承压，但抛储量及价均为不确定因素，建议观望。印度CCI收购量146万吨左右，今年收储量已接近历史记录高点，最近成交再次好转，现货均价高于托市价，但本年度抛储压力依然大，后期沦为政策市。