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李大霄：目前A股整体估值偏高

4月18日，在期货日报举办的第三届期货专业投资者年会暨期货实战排排网2014年度优秀账户颁奖典礼上，英大证券研究所所长李大霄提醒，目前A股市场大部分股票估值偏高，投资者应注意风险。

A股市场自去年下半年开启了波澜壮阔的牛市行情，李大霄认为，当前市场仍处于一个比较好的发展阶段。放眼全球，美国经济复苏良好，欧洲情况也好于去年，道琼斯、纳斯达克、标准普尔等指数的走势仍稳定向上，外围环境趋暖。虽然中国的经济增速出现放缓，但放在全球来看仍然较高。

对于股市大方向的判断，李大霄建议可关注两个方面。“企业融资成本下降时，股票市场的走势是回升的。此外，当余额宝收益往下走的时候，股票市场往上走。存贷款利率下降的过程没有结束，股票市场的繁荣就不会结束。”他说。

但是对比过去二十多年的数据，经过了前期连续上涨，当下A股市场整体估值水平已经偏高，尤其是中小板和创业板，李大霄认为现在并非入场的良机。“蓝筹股的风险可控，但部分板块及相当数量的股票面临的风险较大，部分板块估值顶端将会出现。”他分析过去的数据，认为A股只有四个时点是入场良机：第一是325点，第二是998点，第三是1664点，第四就是长达三年的“钻石底”。

“这四个时点的共同特征是整个市场的PE是10倍，也就是说在这个地方是安全的，越往上走越不安全。”李大霄认为，2015年股市有几大变化会使大量估值偏高的股票价格回到合理位置。第一市场规模在急剧扩大；第二市场从单边上扬变成剧烈双向波动；第三机会在波动的下限里产生，而风险在波动的上限里出现。

他提出，当前要重点防范风险的是创业板。“创业板的泡沫挤破是必然的，创业板整体定位应比主板低而不是高，它现在估值比主板高十倍，是极其危险的。”李大霄说。

对于今年的操作策略，他给在场的投资者分享了“五大军规”：第一抓大盘放小盘，第二重价值轻成长，第三挺主板避创业板，第四抱低估蓝筹弃垃圾，第五守老股远新股。

此外，李大霄非常看好港股市场。“A股和H股的溢价指数到现在为止是128，也就是说买H股要比A股便宜不少。”他首推香港恒生国企ETF及成分股，其次是香港恒生指数，“港股的波动比A股要大一些，建议大家分散投资，不要赌一个，分散买一点”。

责任编辑：黄荣益

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