股指期货(IF)

IF多单持有，多IH空IC谨慎持有

股指期货早盘低开高走，午后有所回落。周五盘后证监会公布了规范两融的消息，令市场解读为鼓励融券，规范融资，利空股市，而后证监会发言人表示并非鼓励卖空、打压股市而是促进融资融券平衡发展，该表态令市场悲观情绪有所缓解。同时上周日，央行突然宣布降准1个百分点，此次降准力度明显超出预期，一定程度上对冲上周五证监会公布的较为利空的消息。技术上，IF期指多头走势仍然维持，建议多单持有，而多IH空IC的对冲组合波动较大，建议投资者可部分止盈。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多头思路操作

受益于周末央行降准超预期，今日国债期货高开高走，T1509与TF1506价差迅速拉大后稍有回落。截止期货收盘，银行间货币利率整体走低，现券市场上有成交的可交割券价格普遍上涨。上周日，央行下调存款类金融机构存款准备金率1个百分点，降准力度达近七年之最，超出市场预期，本次降准释放大量流动性，促进经济增长的同时也有助于缓解银行存款保费的影响，利好国债，操作上，建议多头思路操作。

贵金属

空单轻仓持有

美国公布的数据显示，3月CPI经季调后上涨0.2%，主要是由于能源价格的上涨，但涨幅小于预期的0.3%。希腊方面，希腊政府上周五否认了有关其需要动用剩余的20亿欧元现金储备来发放工资和养老金的报道，但IMF依然表示希腊的经济增长预期将需要被大幅下调。资金面上，COMEX期金和期银非商业净多头均出现回落，显示以对冲基金为主的投机资金并不看好贵金属后市。技术上看，贵金属依然承压中期均线，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单波段式交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水140元/吨，沪期铜仅小幅反弹，持货商心态各异，部分继续推升现铜升水出货，现铜低价货源难觅，品牌间价差仍较为有限，不过由于市场周初消费疲弱，现铜升水仍略显收窄。智利国有铜业公司Codelco执行长Pizarro表示，将增加旗下Teniente铜矿投资成本，从30亿美元调高至50亿。今日铜价刷新4月以来高点，期价整体维持强势，但上行空间料有限，建议多单波段式交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场观望心态浓厚，主流厂申特报价暂稳，其他各资源价格跟稳。但受制于天气原因，成交不温不火，商家距离完成计划量仍旧有些距离。尽管周末央行降准政策出台，对市场信心起到不小拉动作用，但对钢材市场影响有限，现货市场价格震荡盘整。今日螺纹钢主力1510合约震荡回落，期价表现继续走弱，预计短期内难有反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期现货市场资源到货量增加，资源日益丰富，承钢、通钢、燕钢等资源陆续到货。不过根据商家反馈，钢厂发货量并不多，市场供应压力不大。经过上周市场价格再次濒临低点，商家和终端均开始观望，商家心态谨慎，现货市场报价维持震荡格局。热卷主力1510合约震荡走弱，期价跌破2400一线后延续调整态势，预计短线或维持低位，观望为宜。

铝(AL)

投资者暂且观望

今日现货市场上海主流成交在13000-13010元/吨，贴水110元/吨至贴水100元/吨，降准消息对铝价几无助益大幅下行，下游观望情绪更甚，中间商接货积极性受挫，超低价之下持货商没有出现竞相低价甩货报价较坚持，成交贴水在铝价大幅下跌的情况下暂未继续扩大。期货方面，今日盘中空头入场压制铝价，沪期铝小幅下行，但空间相对有限，不建议投资者盲目追空，暂且观望为宜。

锌(ZN)

维持偏多思路

今日现货市场0#锌主流成交16470-16510元/吨，对沪期锌1506合约贴水140-90元/吨，炼厂出货正常，货源充裕；部分下游周一略有补库需求，但并不明显；今日贸易商接货积极性增，主要是交付长单为主，今日成交一般，较周五持平，主要由贸易市场贡献。今日沪锌期价震荡回落，降准对于锌价的提振目前仍停留在心理层面，下游需求尚未受到提振，但整体偏多思路不改。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交92700-94500元/吨，10-15%镍生铁自提价格935-955元/镍点，开盘后有贸易商想一度想挺价出货，但现货供应不减，金川镍升水先涨后跌，后期进口镍数量依然不少，镍现货价格恐难反弹，下游按需采购，成交量一般。今日沪镍期价冲高回落，回踩95000元/吨关口，偏弱格局难改，偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

今日市场底部价格出现小幅抬升，主流成交110800-112000元/吨，二三线品牌较受青睐，高价货源依然成交清淡，整体交易氛围有所好转。价格经历这波跌势之后，冶炼厂出货积极性大幅降低，导致市场流通现货整体减少。在期货企稳的支撑之下，市场补货者增多，但下游依然相对谨慎观望。期货方面，沪期锡冲高回落，空头和多头获利平仓，整体走势平稳偏弱整体围绕5日均线附近震荡，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿市场维持弱势运行，各方对后期市场看法不一，观望情绪浓厚。进口矿市场钢厂按需采购，多以观望为主，市场活跃度交低。今日铁矿石主力1509合约震荡回落，期价上方依然承压，预计短线或难有反弹空间，观望为宜。

天胶(RU)

区间震荡思路

今日天胶主力早盘冲高，上探12850元/吨附近技术压力，午盘后价格减仓回落，最终收于开盘价附近。市场方面，外盘烟片企稳，进口亏损依旧。复合胶价相对稳定，与天胶价差得到一定修复。然而云南已经进入全面开割季，虽然目前胶价偏低或造成割胶积极性下降，海南产区四月中旬后也会全面开割，因此市场仍然预期供应在5月会出现增加，或对去库存造成一定压力。下游方面，产销旺季临近，开工率小涨但仍旧低于同比，利空并未消失。总体看来天胶难改弱势震荡格局，操作上建议投资者短线区间震荡操作。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料1509合约高开高走，日内延续上扬。现货市场主流报价小幅上涨50元/吨，贸易商多随行就市出货，终端需求平稳令交投情况一般。近期国际油价持续强势令石化挺价意愿增加，石化出厂价仍存在上调预期，短期连塑料或维持偏强运行，关注前期阶段性高点附近阻力，多单持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯主力1509合约高开后小幅冲高回落，期价整体延续强势。现货市场主流报价窄幅整理，下游按需采购，询盘量稍有增加但市场成交并未明显改善。目前国际油价维持强势以及现货低价货源减少，料短期聚丙烯期价或偏强运行，关注8800元/吨一线阻力，多单谨慎持有。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA盘面高开高走，临近收盘略有所回落，主力合约1509持仓量减少。上游方面，周五原油期货结束了连涨势头，小幅走低。但MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。加上近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%。PTA国内市场目前已进入去库存阶段。综合分析，受上下游利好消息的影响，近期PTA价格或会有所反弹上升，但有消息称翔鹭450万吨产能会在本周回复生产，逸盛200多万吨产能也预计本周开工，如开工顺利，PTA国内市场基本面仍然会维持在偏弱的局面，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日弱势下跌，期价逼近前低。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，市场看空气氛浓烈，短期内下游补货需求萎靡，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

焦煤主力1509合约今日承压于5日均线大幅下跌，期价跌破前低，现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格仍将以偏弱格局运行，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日小幅下跌，期价跌破5日均线，逼近400元/吨的整数关口。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

多单持有

虽然现在有前期检修装置重启等利空消息，但现货市场货物依然紧俏，港口库存呈下滑趋势，内地工厂库存不高，华东大型终端采购正常，商家惜售情绪凸显，现货价格短期仍以坚挺为主。甲醇期价今日强势上行后，受2600元/吨整数关口压制震荡盘整，操作上建议多单以2580元/吨为止损继续持有。

玻璃(FG)

空单持有

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日高开低走，震荡下行，900元/吨整数关口承压，操作上建议空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日高开低走，冲高回落。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，技术性反弹后冲高回落，跌破117元/张支撑平台后跌势不减，近期整体围绕100元/张附近窄幅波动，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日冲高回落，震荡下行。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套离场

今日郑棉09合约底部横盘调整，持仓在午盘后出现明显下降，技术上存在反弹需求。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差。多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，进入四月中旬棉区陆续备播，市场或存减产预期。整体来看现货市场依旧疲软，成交清淡，棉价或将维持弱势盘整，考虑现货报价相对混乱，5-9价差或存不确性，操作上建议5-9反套可考虑在360-400一带止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖主力合约减仓震荡，多头出现离场的端倪。市场方面，3月工业库存数据仅为523.7万吨，同比减少220.59万吨，从历年的库存情况来看，本榨季截止3月底的工业库存量是自07/08榨季以来8个榨季的最低值，预计本榨季在不考虑进口冲击的情况下，将存在一定的供应缺口。整体来看，国内糖市仍因本年度减产而供应量下降，虽然需求亦难以恢复过往辉煌，但整体仍维持偏强格局。不过淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交开始下降，而且3月进口数据即将公布，市场预计进口数量偏多，将打压多头拉升的积极性，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉有望偏强

今日玉米期价跳空高开后，弱势下行，再次跌破2500元/吨关口，但下方续跌动能较弱。国内方面，截至4月15日，东北收储已经达到8106.78万吨，5日收购量169.58万吨，收储进入尾声，但上量依旧偏多，随着临储数量超过8000万，预计今年玉米价格国家控盘概率继续抬升，上周抛储成交仅0.95%，一方面是粮质以及出库成本的问题，另一方面也意味着国家顺价抛售的持续性，因此，预计玉米价格仍维持在易涨难跌的大格局中，建议偏多思路不变，但目前尚未进入集中抛储期，政策性变数仍在，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格明显收到上游玉米价格的拖累，但下游糖价依旧高位震荡，对其产生一定支撑，9月仍维持在2950元/吨左右震荡。近期，淀粉价格仍需关注后期深加工政策的变数，市场预期或将存在200元/吨的补贴，因此在政策不明朗的情况下，9月难存大幅上涨动能，建议暂时观望为宜，激进者尝试买9抛1套利操作。

豆一(A)

低位震荡尚未改观

今日，连豆5月延续上周五封板的状态，明日将开板8%。市场方面，目前东北现货维持偏弱态势，黑龙江地区余粮数量在30-40%左右，近期大豆种植的变现压力仍在，且贸易商以需求过弱而压价收购，若国产大豆集中出售，国产大豆现货价格仍有进一步下跌空间。因此，近期技术性挤仓缺乏现货支撑，上周五5月期价触及跌停，预计近期仍有继续下探的空间，5月有望下破3700元/吨，受此影响，9月难以独立演绎反弹行情，价格重心再次回落至4000元/吨左右，建议4000元/吨下方尝试轻仓介入9月多单。

豆粕(M)

日内短多可尝试

美豆新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，本周开始美豆主产区新作种植将陆续展开。上周NOPA月度压榨数据体现出强劲的3月压榨量，周度出口也有所恢复，加之巴西罢工或将于4月底再度进行，美豆期价略有反弹，但整体上旧作信息对盘面的影响暂时有限。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，对粕类空头来说，短期观望为好，做高豆菜粕比价者则仍可持有头寸，日内交易者逢低短多为主。

豆油(Y)

日内短多可尝试

美原油期价隔夜大幅走升，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回落至70万吨以下，关注4月是否会形成豆油库存拐点。操作上，趋势交易者暂时观望，但鉴于当下9月期价仍相对现货偏低，日内交易者短线采取逢低做多的策略，入场区间可选择在5500-5550元/吨。

棕榈油(P)

多单可谨慎持有

在马来，产量增长而需求不见起色的棕榈油仍是油脂最大拖累。ITS月中数据显示了4月出口仍未见有效恢复，马棕期价暂时维持低位震荡的走势。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，棕油近期做空空间不大。故操作上，市场目前缺乏新的变化，近期建议观望，今日棕油修复前期相对豆油的弱势，9月短期上涨空间在4860元/吨，多单谨慎持有。

菜籽类

豆菜粕比价抬升的套利谨慎参与

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨一线，国内积极进口菜籽的情况不多，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。库存方面，两广地区菜粕库存有所回落，福建地区则继续上升，但受益于等量的未执行合同，福建地区菜粕库存的增长形成的利空效应有限。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，判断豆菜粕价差扩大是否继续可持有，当下仅能关注沿海菜粕的库存变化情况。操作上，建议9月豆菜粕比价上升的套利谨慎持有，单边交易者暂时观望。

鸡蛋(JD)

多单继续持有

今日鸡蛋主力合约期价高开震荡，整体维持在4400元/500kg上方运行。现货方面，周末，产区内销整体好转，流通环节多无存货。但目前国内大部分地区出现降雨，多数产区因降雨有2-3天的存货，经销商收货意向一般，下游采购量基本正常，技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在强势反弹的可能。操作上，建议投资者多单谨慎持有。