8月份以来CBOT大豆期价波动剧烈，受到美国新豆丰收潜力增大和出口需求强劲两大因素的共同影响，多空力量的角逐令行情震荡趋频。同时外部市场宏观经济环境回暖、美国股市走高以及大宗商品原油价格波动也对美豆行情有较大影响。CBOT大豆主力911合约回升到1000美分附近波动，预计后市期价将以震荡上扬为主。大连豆类期价料将受外盘带动以及国内即将来临的中秋、国庆两节消费旺季的支撑而走高。

　　1、全球经济数据好转，宏观经济环境改善

　　今年下半年以来欧美诸国公布的经济数据显示始于去年的全球性金融危机已近尾声，第三季度主要发达经济体将走出谷底，逐步进入恢复增长阶段。从美国的情况看，美国商务部在8月26日公布的7月新屋销售数据比上月猛增9.6%达到43.3万户，高于市场预估的39万户水平，创下10个月新高。另外市场待售房屋降至逾16年来最低水准，这是楼市在历经三年下滑之后企稳的迹象。同时美国商务部还公布美国7月耐久财订单大幅增长4.9%，这是2007年7月以来最大增幅。分析师认为，大型商品正显示出非正常的复苏景象，意味着此波景气复苏初步阶段可能比人们预期的更强劲，暗示美国经济所经历的70年来最严重的衰退阶段可能告终。从欧盟地区看，英国国家统计8月27日公布,英国7月零售销售较前月增长0.4%，较上年同期增长3.3%，按年增幅为08年5月以来最大。另外英国英格兰及威尔斯特许会计师协会8月23日公布的企业调查显示,英国将走出衰退，第三季度经济料增长0.5%。德国央行27日公布的月度报告认为，在德国国内和全球经济刺激措施效应增强的影响下，德国经济在第二季度较第一季增长0.3%之后，第三季度的经济增长将远远好于第二季度。路透调查显示，欧元区GDP第三季度预计增长0.2%，日本第三季度GDP预计较前季增长0.6%，而美国第三季GDP则将增2.4%。从中国的情况看，中国国家信息中心最新报告称,中国经济回暖趋势正在逐步加强,预计三季度国内生产总值(GDP)同比增长约8.5%。国内专家认为，中国经济实现了V形复苏增长，为全年实现GDP增长8%的目标奠定了坚实基础。以上数据显示，全球经济触底，正在复苏，对商品市场的需求增长有利多影响。

　　2、北半球大豆即将收获

　　夏末秋初，北半球大豆即将进入收获期。今年北半球两大主产区美国中西部和中国东北大豆产区天气状况大相径庭。从美国的情况看，美国中西部大豆作物播种之后，产区天气出奇理想，充沛的降雨加上适宜的气温，非常有利于作物生长，美国农业部作物生长情况报告显示，截止8月23日，美国大豆作物优良率达到69%，比前周提高3个百分点，更比去年同期高出8个百分点，大豆开花率达到97%，与去年持平。大豆结荚率亦达85%，比去年同期略低一个百分点，从生长数据看，今年秋季美国大豆单产有提升的潜力，总产水平可能超过美国农业部预计的31.99亿蒲式耳的水平，将创下新高记录。而中国东北大豆主产区从6月份以来却出现严重干旱，8月上旬黑龙江、吉林和辽宁三省平均降水量仅为正常年份的13％、5％和9％，对当地农作物生长不利，大豆可能较去年减产一成到两成。

　　3、美国大豆出口销售旺盛

　　由于今年上半年南美大豆大幅减产，供应能力削弱。全球主要大豆进口国转向美国采购，使得08/09年度美国大豆出口销售旺盛，美国农业部周度出口销售报告显示，截止8月13日美国08/09年度大豆出口销售量为3605.81万吨，超过去年同期的3148.35万吨，也超过了美国农业部预计的3443万吨的水平。中国采购最为积极，本市场年度至今中国累计采购了1980.14万吨美国大豆，远高于去年同期的1370.22万吨。同时中国采购美国下年度交货的大豆也在近期持续增长，尤其是在8月份的第三周，当周几乎每天有出口商向美国农业部报告销售大订单大豆给中国。由于出口的大幅增长，08/09年度美国大豆期末库存预计下降到300万吨，这是32年来最低库存水平。油世界预计由于南美大豆供应萎缩，美国承担起今年秋季到明年春季供应全球大豆的重任，将拉动美国大豆出口同比大幅增长，油世界认为今年9月到明年2月期间美国大豆出口总量将达到2850万吨，远高于去年同期2379万吨。强劲的出口需求预计将在短期和中期给CBOT大豆期价利多支撑。

　　4、中国大豆进口数量充沛，压榨利润较高

　　海关数据显示，今年1—7月份我国大豆进口总量达到2647.8万吨，同比增长27.7%，其中6月和7月的单月进口量皆超过400万吨。按年度算，截止7月本年度累计进口大豆3523万吨，同比增18%。由于将进入下半年中国传统节日消费旺季，豆粕和豆油现货价格回升，油厂压榨利润维持在100—200元/吨以上的较高水平，压榨企业开工率增加，且进口大豆成本仍低于国内托市收购价格，国家粮油信息中心预计未来几周国内油厂对进口大豆采购需求将增加。

　　5、猪肉价格回升，养殖业效益好转，有助于饲料消费需求增长

　　自从6月份我国政府启动生猪收储措施以来，国内生猪价格连续11周回升，国家发改委称,截止到8月21日的一周内,国内鲜猪肉价格为每市斤(500克)11.69元，该价格比2个月前高出11%。农户养猪效益扭亏为盈，养猪积极性提高，生猪存栏率维持在较高水平。截止6月底，全国生猪存栏4.472亿头，其中能繁母猪存栏4830万头。8月份养殖户每头生猪盈利达到135元。家禽的养殖效益也回升，每只肉鸡盈利1.32元。预计后期随着中秋、国庆佳节来临，消费增大，家畜和家禽的养殖效益将继续回升。这将有助于拉动豆粕消费需求的扩增。国家粮油信息中心预计,中国今年的豆粕消费将增长3.15%至2950万吨，豆油的消费也将因旺季而增长。截止到8月27日，豆粕现货价格维持在3350---3550元/吨之间，四级豆油价格则达到7200---7350元/吨之间，港口大豆价格维持在3650—3700元/吨之间，压榨利润在100元/吨---200元/吨或更高，高利润水平将拉动国内大豆压榨量。

　　总体来看，在全球宏观经济环境回暖的情况下，消费需求扩增将支持商品价格走高。随着投资者信心的回升，美国金融市场股指上扬，美元指数仍处低位，助推大宗商品原油期价稳健上涨。外部市场偏多气氛有助于大豆及其制品期价走升。而美国新豆丰收前景尽管带来了潜在供应压力，但是由于初秋产区可能面临早霜威胁，后市美豆行情仍有可能在价格波动中出现天气升水。且大豆出口需求强劲带来较强的利多影响，CBOT大豆期价后市料将呈现振荡上扬的趋势，美豆主力911合约将回升到1000美分以上波动。连豆及其制品期价在国内消费旺季即将来临以及外盘走势带动下，后市亦将呈现震荡趋升的行情。