近一周，国内商品市场多数品种呈现筑底迹象，以能化品种为主导的反弹行情就此展开。国内三大油脂品种耐不住寂寞，跟随上涨，从技术形态以及短期基本面表现出的乐观数据看，未来一个月，油脂系列仍将维持反弹走势。棕榈油的投资结构和其他两类油脂不同，大跌时跌幅最大，而上涨时，棕榈油的可操作性就比豆油和菜油强了，所以，做多棕榈油成为首选。

　　原油触底情绪生变。原油的单边下挫为油脂市场的下跌添了一把火，油脂经历了“旺季不旺”的过程，棕榈油年跌幅达到30%，豆油跌幅达到25%，菜油跌幅达到24%。2015年1月29日，原油市场短期见底，随后展开反弹，而3月18日，再次下探至年内新低。油脂却在3月16日率先走出新低。18日后，原油的持续反弹引导油脂走出振荡区间，且有进一步上行的可能。这是技术面释放出的信号。

　　库存下降成亮点。截至2015年4月15日，国内棕榈油港口库存总量为43.43万吨，同比减少64.7%。马来西亚港口出口、棕榈油产量、棕榈果开工率等数据均表现出本国出口疲软。中国国内棕榈油现货报价与马来西亚进口棕榈油成本价价差在0附近波动，进口棕榈油没有利润诱惑。所以，2015年1—2月棕榈油进口数量都处在历年均值下方。SGS调查数据显示，马来西亚4月1日—15日棕榈油出口量为47万吨，环比减少3%。如此一来，出口至中国的棕榈油势必减少。对于农产品来讲，库存是硬道理，库存下降意味着价格上涨的预期增强。

　　资金关注度提高。近期，板块品种涨跌轮动非常明显，油脂是白糖、鸡蛋之后的又一明星。数据显示，2014年四季度开始，国内商品成交金额波动明显，商品价格波动增加，且持仓额平缓，资金流较为稳定。

　　不过，品种资金流却有较大差异。2015年之前，白糖经历3年熊市周期，2015年的这波强劲上涨伴随着资金的持续流入。借鉴白糖的走势，豆油以及棕榈油的流量资金也会明显回升。目前，存量资金较为平稳，豆油、棕榈油资金流出迹象不明显，只要价格上涨，油脂市场就会表现出更强的活跃度。

　　综上所述，市场情绪好转加快资金流入，低库存炒作利多油脂品种。在未考虑厄尔尼诺现象的情况下，油脂市场处于下跌大周期中的反弹小周期中。

　　操作策略上，4600—4800元/吨区间内的棕榈油多单继续持有，跌破4600元/吨止损。4800—5000元/吨区间内的棕榈油多单继续观望，突破5000元/吨加仓。