【今日焦点】

基础设施领域向民资敞开大门。民营资本参与基础设施和公用事业特许经营有了制度保障。4月21日召开的国务院常务会议，通过了《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，其中提出，在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营，境内外法人或其他组织均可通过公开竞争，在一定期限和范围内参与投资、建设和运营基础设施和公用事业并获得收益。专家表示，当前经济下行压力较大，稳投资尤其是基建投资非常关键。该政策的出台将以制度创新激发民间投资的活力。这份由国家发改委起草的文件，此前在1月份已对外发布了征求意见稿。而此次经国务院常务会议审议通过，就意味着该《办法》将很快出台。在一季度经济数据出炉一周后，旨在激发民间投资活力的政策出台，政府稳增长的意图显而易见。中国社科院财经战略研究院财政研究室主任杨志勇在接受上证报记者采访时表示，“稳增长有很多方式，有立马见效的，但也有些是通过制度建设来夯实经济增长基础。在基础设施和公用事业领域开始实施特许经营就是后者。而且在能源、交通等传统垄断行业引入民间资本，有利于激发社会活力，发挥市场的作用。”在基建投资领域，地方政府担当主力军的角色。但43号文发布后，地方政府融资能力大幅受限，不能再发行城投债或融资平台贷款，目前只能通过发行地方政府债和PPP来融资。“此次出台的管理办法可以看作推进PPP模式的重要制度设计，从某种程度来讲，办法是一个促进PPP模式发展的配套制度。”财政部财科所副所长白景明说。另据悉，昨天的国务院常务会议还部署进一步促进就业鼓励创业，以稳就业惠民生助发展；决定清理规范与行政审批相关的中介服务机构，更好服务和便利群众。以促改革、调结构，保持经济稳定增长。

【重要财经信息】

解码基金一季报：坚守“互联网+”风口。站上风口的“互联网+”不仅成就了部分基金一季度强势的业绩表现，同时也成为其下一阶段重点布局的热门方向。今日，基金2015年一季报披露完毕。统计显示，一季度涨幅排名前十的绩优基金在过去三个月清一色加码TMT行业，配置比例最高提升超过50个百分点；展望后市，尽管对于潜在的短期调整有所警惕，但绩优基金不改中长期乐观预期，继续坚定站在以互联网为代表的经济转型风口之上。一季度，市场风格再度转换，去年四季度短暂沉寂的成长板块再度崛起，而部分绩优基金把握住了一季度风格轮回的契机，通过大幅加仓TMT行业并相应减持金融板块实现了净值大幅上涨。天相数据统计显示，一季度业绩排名前十的主动开放式偏股基金涨幅均在60%以上，强势业绩的背后是其普遍加仓了互联网板块。相较之下，一季度绩优基金普遍选择减持金融地产。统计显示，汇添富移动互联和汇添富社会一季度金融板块的配置比例都下降超过20个百分点，排名前十的基金中有6只对金融和地产板块零配置。展望后市，绩优基金认为短期调整风险存在且可能较为剧烈，但中长期对牛市依旧乐观。

权益类收益互换业务，两年规模突破千亿。短短两年时间，权益类收益互换业务规模就超越千亿元。根据中证机构间报价系统最新发布的数据，自业务开展以来截至今年一季度，全市场权益类收益互换名义本金余额累积达1233.87亿元，仅一季度的初始交易就有6951笔。目前已有中信证券、招商证券、海通证券、长江证券等29家券商获得该业务资格。所谓权益类收益互换，是券商提供给投资者的柜台交易合约，双方根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，投资者与券商互为交易对手方。投资者以私募基金、公募基金、上市公司股东、保险公司等机构为主。据了解，权益类收益互换业务双方交易价格由投资者与券商一对一商定，互换方向和挂钩标的也没有严格规定，完全按照投资者需求设计。固定利率一般在8%、9%左右。从投资者的角度来说，权益类收益互换交易可以分为两大类：一类是投资者将固定收益交换为与股价表现挂钩的浮动收益，另一类是投资者将持股收益交换为固定收益。由于投资者与券商之间只对收益进行现金流交换，不需要进行股票实物交割，所以操作起来较为灵活，也由此衍生出了繁复多样的操作手法。针对私募及一般投资机构，券商通常可提供个性化杠杆融资做多或做空、增发融资套利、大宗交易减持等收益互换交易模式；针对上市公司或其股东，可设计股权融资、股票保本、市值管理、股权激励等方面的收益互换内容；针对险资或公募资金，则更多地提供对冲或保本的收益互换产品。

自贸区2.0揭开盖头 新一轮改革粤津闽三地燎原。国新办20日举行粤津闽自贸区发布会之后，广东、天津、福建马不停蹄地进行挂牌仪式，迅速按下自贸区2.0时代的启动按钮。三地的挂牌仪式简单隆重，却均是高规格。在广东自贸区，粤港两地首脑以及澳门特区高层参加了仪式。广东省委书记胡春华、广东省省长朱小丹、深圳珠海广州三市书记等众多省级官员悉数出席。香港特区行政长官梁振英带领的代表团和澳门特区政府派出的高层官员也参加了仪式。香港特区政府表示，深信广东自贸区的实施，将进一步加强粤港双方的合作，在不同领域，特别是服务业方面，创造合作空间。津闽两地同样摆出了高规格。在天津自贸区，天津市委代理书记、市长黄兴国为天津自贸区揭牌。福建则由省委书记尤权为福建自贸区揭牌。广东省省长朱小丹在21日的致辞上表示，“坚持把自贸区建设作为全面深化改革、全面扩大开放的‘头号工程’来抓，积极为全面深化改革、扩大开放探索新途径、积累新经验，努力在全国自贸区建设中走在前列。”“天津自贸区要为国家试制度，为地方谋发展。”黄兴国表示，自贸区核心任务是制度创新，基本要求是可复制、可推广。福建省省长苏树林也表态，“当好改革开放排头兵、创新发展先行者，与上海、广东、天津形成互补试验，为两岸经济合作探索新模式，为全国深化改革和扩大开放提供可复制可推广的新经验，更好地服务全国发展大局。”

【山西证券视点】

【走势回顾】

今日大盘低开后窄幅震荡，多次红绿盘切换后在非银金融以及家电、食品饮料等二线蓝筹的拉动下逐步走高，沪指回升至4300点附近，深市表现更强于沪市。中小板、创业板开盘急速拉升后全天继续飙涨，网络安全、大数据等触网类题材强势回归，再现火爆行情。沪深两市成交额相比昨日天量明显回落。截至收盘，上证综指涨76.54点或1.81%，报4293.62点，深证成指涨567.40点或4.09%，报14439.00点。两市全天成交约1.41万亿元人民币，上日成交1.78万亿。中小板指收盘涨3.88%，创业板指收盘涨5.82%。截至收盘，山东钢铁、博林特、紫江企业等150只个股涨停，中国南车、中国北车2只个股跌停。从行业上看，家用电器、食品饮料、计算机等涨幅居前，建筑装饰、国防军工、机械设备等涨幅居后。从风格上看，高价股指数、新股指数等涨幅居前，活跃指数、低市净率指数等涨幅居后。

【市场焦点点评】

据媒体报道，《证券法》正式进入第五次修订程序。从已经透出的《证券法》修订思路看，构建适宜资本市场新生态形成的法律环境将是本次修订的主旨。草案主要包括取消股票发行审核制；允许设立证券合伙企业；允许证券从业人员买卖股票等。虽然会加剧券商行业的竞争，但实力雄厚的龙头具有极大的优势，同时注册制改革，将对券商和创投企业形成积极的利好。

【策略建议】

今日A股市场止跌回升，大小盘呈现普涨格局，成交额较昨日天量有所回落。题材炒作之火上演燎原之势，沉寂多日的互联网相关概念板块表现尤为突出，涨停股扎堆，也成就了创业板指今日近6%的大幅反弹。如我们之前所预判，牛市趋势不变，但行业板块之间轮动加快，受南北车跌停影响，一带一路概念下的基建、造船、交运等板块均有所降温，但家用电器、食品饮料等大消费类蓝筹接棒领涨，而低迷多时的非银金融今日也有不错的表现，建议关注。