股指期货(IF)

IF多单持有，IH及IC暂且观望

今日IF主力合约高开高走，全天维持强势，尾盘收盘涨幅较大，IH主力合约早盘维持强势震荡态势，午后随IF发力，尾盘涨幅扩大，继续小幅升水。今日中证500指数继续跳空高开，继续创历史新高，而IC主力合约却略显弱势，全天维持100点以上的大幅贴水，IC1509合约更是贴水达到300点左右，从价差结构上看，市场较为不看好中证500指数后续的走势。消息面上，今日市场消息较少，上周末降准的利好仍在继续扩散，市场预期后续政府仍会出台货币宽松政策，因此近期市场仍然维持强势。技术上，IF主力合约高开后强势上涨，再次刷新前高，多头走势较为明显，同时均线继续多头发散，多单可继续持有；而IH与IC价差变化较快，同时IC贴水现货指数较多，而IH小幅升水，多IH空IC组合操作难度较大，因此操作上建议IF多单持有，IH与IC暂且观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

今日五年期国债期货震荡上行，十年期国债期货宽幅震荡，成交量较前一交易日均有所缩减。截止期货收盘，银行间市场资金价格继续走低，现券市场上有成交的可交割券价格涨跌不一。一级市场延续回暖，财政部续发行的五年期国债收益率为3.2427%，大幅低于二级市场水平。在央行降准提振下，不仅银行间货币利率持续下降，国债收益率曲线也有明显回落迹象，资金面渐显宽松，同时一级市场金融债及国债中标结果表现较好。技术上看，10日均线上穿20日均线，金叉迹象有所显现，同时考虑到基本面及资金面情况，料国债后市较为乐观，操作上，建议多单持有。关注明日公布的4月汇丰PMI初值对国债走势的进一步指引。

贵金属

空单轻仓持有

昨日美国没有重要经济数据及美联储官员讲话公布。希腊方面，昨日股市下跌，且借贷成本大幅走高，欧洲央或正在为希腊违约考虑应急计划，这可能将在一定程度上激发市场的避险意愿。但总体来看，贵金属仍将受到美联储收缩货币政策的影响，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单短线交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水170元/吨-升水250元/吨，沪期铜小幅回落，持货商继续推升现铜升水，报价一度紊乱，随着大量中间商因长单交付需求入市收货，现铜升水被快速抬升并一路扩大。摩根大通称：我们下调了所有基本金属的价格预估，因为我们预期进入二季度，需求疲软态势将持续更长时间。尽管如此，我们认为季节性旺季特征对铜价的提振作用仍未结束。今日铜价低开后窄幅震荡运行，期价整体运行在近期震荡区间内，多单短线交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

受多日成交不畅拖累，主流厂申特价格小幅下调10元/吨，其他大厂资源同样出现调整，民营小厂资源暂稳观望，成交清淡。短期内贸易商观望情绪较浓，价格或持稳观望。螺纹钢主力1510合约今日探底回升，期价重回2300一线上方，整体表现企稳，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场表现依然不佳，终端观望情绪浓。热卷现货价格探底至2330元/吨，成交略有放量，但是盘中成交转淡。北方市场仍然表现强劲，邯郸热卷拉涨20元/吨。热卷主力1510合约今日探底回升，期价反弹至2400一线上方，靠近20日均线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

今日现货市场上海主流成交在12970-12990元/吨，贴水130元/吨至贴水110元/吨，下游接货情况几无改善，中间商在期铝日内走高的情况下套盘接货较昨日稍多，但接货压价仍然较多，有让价空间的持货商今日成交稍好，午盘随着期铝继续上行持货商惜售出现，成交减淡。期货方面，沪期铝主力换月至1507合约，今日期价有所回升，但力度有限，短期期价趋势性方向不明，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

多单轻仓持有

今日现货市场0#锌主流成交16400-16450元/吨，对沪期锌1506合约贴水110-80元/吨，炼厂正常出货，部分持货商保值盘被套少出；供需略显两淡，部分中间商为交付长单逢低采货，不过下游多数观望，按需采购为主，整体成交僵持表现不佳。今日沪锌期价震荡上扬，重返16600元/吨关口附近，多单轻仓持有。

镍(NI)

短线思路操作

今日现货市场电解镍主流成交92900-95300元/吨，10-15%镍生铁自提价格935-955元/镍点，镍价暂平稳，市场谨慎情绪升温，多空分化，现货价格持稳，金川现货较无锡盘维持在1200-1500元/吨之间，成交一般。今日沪镍期价震荡偏强，仍然维持区间震荡格局，短线思路操作。

锡(SN)

轻仓试多

今日现货价格暂时止跌企稳，主流成交110000-112000元/吨，价格企稳吸引部分下游入市，加之一些贸易商补货，交易尚可。本周沪锡市场流通货源不算充裕，江西冶炼厂停产一周对市场低价货源供应造成一定影响，若外盘能够保持反弹势头或者企稳，则预计现货价格将出现底部抬升。期货方面，沪期锡表现止跌，料继续下行空间有限，操作上建议轻仓试多。

铁矿石(I)

观望为宜

国产矿部分地区价格有所下跌。进口矿市场价格弱稳，贸易商报盘活跃，钢厂按需采购，现货市场成交价格与昨日基本持平。今日铁矿石主力1509合约探底回升，期价大幅拉涨至涨停板，反弹至400一线附近，关注反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

区间震荡思路

今日天胶高位横盘整理，短期反弹趋势或将延续。市场方面，外盘烟片和复合胶价企稳，合成胶受原油价格反弹连续大幅上涨使得与天胶价差明显缩窄，因而为天胶反弹提供支撑。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。四月份以来上期所天胶库存由11.54万吨下滑至9.95万吨，可交割天胶量相对去年同期较少。总体看来天胶受宏观转暖的预期短期或将维持强势，但是现货市场并未有较大变动，考虑国内季节性因素，沪胶09合约在13200元/吨附近或将受到短暂压制。操作上建议投资者暂时观望。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料1509合约低开低走，期价于前期阶段性高点9900元/吨一线承压回落，现货市场主流报价窄幅整理，终端按需采购，实盘成交难放量。目前石化库存压力有限，部分石化企业继续上调出厂价或对连塑料期价形成支撑，但技术上9900整数关口存在阻力，期价上行动能趋缓，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯主力1509合约弱势回落，期价下跌至8500元/吨一线暂获支撑。现货市场主流报价维稳，华南市场小幅走高，贸易商随行就市出货，市场交投一般。短期关注8500一线支撑有效性，多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单继续持有

PTA今日高开后持续震荡，下午开盘后有所回升，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，原油期货昨日下跌，但是MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上仍能给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。加上近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%。PTA国内市场目前已进入去库存阶段。今日，扬子石化工厂发生爆炸，影响到PTA产能约60万，同时，西南PTA供应商宣布减量供应合约货，原定本周重启的翔鹭450万吨PTA产能也宣布暂不重启，重启时间未定。受以上消息的影响，近期国内PTA供应或会受到一定冲击，PTA国内市场供求关系在近期有望得到改善。操作上建议投资者继续持有多单。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1509合约受商品多头气氛影响震荡上行。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，市场看空气氛浓烈，短期内下游补货需求萎靡，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤主力1509合约震荡上行，10日均线暂时承压，现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格仍将以偏弱格局运行，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日高开高走，震荡上行。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

虽然现在有前期检修装置重启等利空消息，但现货市场货物依然紧俏，港口库存呈下滑趋势，内地工厂库存不高，华东大型终端采购正常，商家惜售情绪凸显，现货价格短期仍以坚挺为主。甲醇期价早盘震荡下行，午后有所反弹，但日内均线依然承压，操作上建议谨慎观望。

玻璃(FG)

轻仓试空

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日高开高走，但20日均线处依然承压，操作上建议轻仓试空，止损910元/吨。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约震荡上行。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，技术性反弹后冲高回落，跌破117元/张支撑平台后跌势不减，近期整体围绕100元/张附近窄幅波动，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日低开高走。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

5-9反套离场

今日郑棉延续昨夜上涨趋势，高位横盘调整，短期或受40日均线压制。市场方面，皮棉现货存量较大，加之国家储备库存高企，多数仍旧看空后市行情。需求端纺织企业资金紧张，随用随买，囤货意愿较差，虽然南疆手摘棉采购力度小幅增加，但是整体库存销售依然低迷。多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，进入四月中旬棉区陆续备播，市场或存减产预期。整体来看现货市场依旧疲软，棉价或将维持弱势盘整，考虑现货报价相对混乱，5-9价差或存不确性，操作上单边逢高抛空思路，5-9反套止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单谨慎持有，以10日均线为止损位

今日白糖主力合约大幅增仓上行，刷新阶段性高点5672元/吨。市场方面，今日海关总署公布3月食糖进口数据，进口量为49.1万吨，同比增加19.3万吨，数据上并未利多，符合前期偏空的预期。目前支持白糖上涨的更多来自于多空资金博弈，本轮牛市是在产业与政策共振的基础上到来的，目前缺乏新鲜利多，但多头资金尚未出现离场意愿，牛市趋势仍在继续。不过淀粉糖侵蚀了部分食糖需求，目前高位现货糖成交下降，建议多单谨慎持有，以10日均线为出场点位严格止损。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉有望偏强

今日连玉米期价震荡偏强，尾盘重新站上2500元/吨关口。国内方面，截至4月20日，东北收储已经达到8217万吨，5日收购量109.9万吨，收储进入尾声，但上量依旧偏多，随着临储数量超过8000万，预计今年玉米价格国家控盘概率继续抬升，预计玉米价格仍维持在易涨难跌的大格局中，建议长线偏多思路不变，但目前尚未进入集中抛储期，政策性变数仍在，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格明显收到上游玉米价格的指引，9月仍维持在2950元/吨左右震荡。近期，淀粉价格仍需关注后期深加工政策的变数，市场预期或将存在200元/吨的补贴，因此在政策不明朗的情况下，9月难存大幅上涨动能，建议暂时观望为宜，激进者尝试买9抛1套利操作。

豆一(A)

9月可尝试多单

今日连豆9月尾盘拉升，主要是受5月合约空头集中离场的产生联动效果。市场方面，目前东北现货维持偏弱态势，不过黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，虽然目前国产大豆现货尚未企稳，但后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。不过，受现货依旧偏低的影响，若9月快速拉升则存在期现无风险套利机会，因此9月合约上方空间暂时有限，本轮反弹的动能来自于前期的超跌反弹，可持续性有待考证，但基本面上仍是以潜在利多为主，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

暂时观望

美豆新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，本周开始美豆主产区新作种植将陆续展开，当下北美天气正常。目前看，巴西4月底开始继续罢工的可能性不大，美豆期价维持震荡。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，对粕类空头来说，短期观望为好，做高豆菜粕比价者观望为主，前期多单离场观望。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价近期小幅回吐前期涨幅，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回落至60万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐点。操作上，豆油9月主力昨日完成对5700元/吨一线的冲击，下一目标位应在5750元/吨一线，但国际油脂短期相对反复，建议多单谨慎持有，仓位较多者减持。

棕榈油(P)

多单可谨慎持有

在马来，产量增长而需求不见起色的棕榈油一直是油脂最大拖累。昨日ITS月中数据显示4月上中旬出口较上月有所恢复，这得益于中国的进口，马棕期价维持低位震荡的走势。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，棕油近期做空空间不大。操作上，昨日棕油修复前期相对豆油的弱势，9月完成对4900元/吨一线的突破，多单谨慎持有，下一目标位4970元/吨，止盈4850元/吨一线。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨一线，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存有显著回落，菜粕压力减少，现货价格坚挺。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，建议9月豆菜粕比价上升的套利谨慎持有，菜油的多单轻仓为主，菜粕近期料仍以震荡为主。

鸡蛋(JD)

多单继续持有

今日鸡蛋主力合约期价低开后偏强运行，整体维持在4450元/500kg附近运行。现货方面，因市场消化速度不快，经销商收货略显谨慎，而养殖户对后市存有希望，仍有低价惜售的现象。整体而言，目前市场基本呈现供应略大于需求的特点，但由于价格逼近成本线，继续下跌空间较小。预计近期全国蛋价或多数稳定，后市或趋于平稳。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在强势反弹的可能。操作上，建议投资者多单谨慎持有。