股指期货(IF)

IF多单持有，IH及IC暂且观望

今日IF主力合约高开小幅上涨后挑战4800点一线，之后上涨乏力开始震荡回落，IH主力合约走势与IF主力合约走势基本一致。今日金融等权重股表现不佳，拖累了大盘股的涨幅，而今日代表中小盘股的中证500指数则表现相对较好，市场28分化较为明显，因此IC主力合约小幅上涨。今日公布的中国4月汇丰制造业PMI初值为49.2，创12个月新低，基于PMI数据的疲弱，央行已经在周末进行了超预期的降准来对冲经济数据的不佳表现，但经济数据的弱势也引起了市场一定程度的回调。然而在经济数据如此之差的大环境下，市场预期后市政府仍会继续出台相应的宽松货币政策，而近期无论从资金面还是技术面来看，期指的多头趋势不会被轻易扭转，因此我们还是建议维持多头思路，操作上，建议IF多单持有，IH及IC暂且观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单持有

今日五年期国债期货宽幅震荡，十年期国债期货下探后略有回升。截止期货收盘，银行间市场部分货币利率稍有走高，现券市场上有成交的可交割券价格大多下行。公开市场上，继周二后，央行再次暂停逆回购操作，这或是由于此前降准已释放大量流动性，当周净回笼资金200亿元，下周公开市场无资金到期。经济面上，今日公布的4月汇丰PMI初值为49.2，低于前值及预期，分项数据中产出及新订单数据大幅回落，内需依然疲软，经济形势仍较为严峻，支撑国债期价走势。另外国企债违约事件或令较高等级的债券更受青睐，利好国债。技术上看，10日均线上穿20日均线，金叉迹象显现，同时考虑到基本面情况，料国债后市较为乐观，操作上，建议多单持有。

贵金属

空单轻仓持有

美国方面，2月FHFA房价指数经季调后环比上涨0.7%，同比涨幅达到5.4%，较1月份的5.1%略有加速；3月二手房销售年化数字增加6.1%，攀升至519万幢，创18个月以来最快销售速度，该数据表明经历严冬之后的二手房销售状况已反弹，提升了美联储在6月升息的预期。欧洲方面，央行上调了希腊银行贷款上限，增强了希腊银行的生存能力，令避险情绪降温。总体来看，当前贵金属走势依然偏空，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单短线交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，中国公布经济数据疲弱，沪期铜大幅下跌，平水铜与湿法铜货源难觅，甚至报价亦难听闻，成交先扬后抑，供需明显拉锯，市场依然以大贸易商行动做引导。世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2015年1-2月全球铜市供应过剩209,000吨。今日铜价在疲软的汇丰PMI数据打击下一度走低，但随即反弹，期价整体延续了近期的高位震荡感觉，短多交易。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材暂稳观望，本地主流钢厂、经销商报价普遍持稳，也有个别试探小涨，较昨日成交没有太大调动。就市场反馈来看，因低价资源逐渐消化，局部低位资源有所抬升。今日螺纹钢主力1510合约震荡回落，午后企稳反弹，整体表现维稳，关注反弹动力，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热卷板市场商家均有拉涨，价格上涨幅度在30-40元/吨不等据了解，个别商家高挂价格，资源限量出售，后期看涨情绪浓。后期钢厂资源发放也减少，预计现货市场方面有不错的回弹空间。热卷主力1510合约震荡维稳，整体表现受到2400一线附近支撑，关注反弹动力，观望为宜。

铝(AL)

逢高沽空

今日现货市场上海主流成交在13010-13030元/吨，贴水170元/吨至贴水140元/吨，现货受制下游需求平淡上涨乏力，成交贴水迅速扩大至150元/吨附近，贴水扩大一方面保值货被套另一方面单边持货商稍有看涨，市场货源迅速减少，中间商却希望更大贴水接货，成交陷入拉锯状态。期货方面，今日铝价顺势上行，暂至于布林通道中轨附近，今日涨势主要是受铝合金出口退税政策影响，但铝合金出口量并不大，难以有效改善国内铝市消费，料期铝难以维持涨势，操作上建议投资者可逢高沽空。

锌(ZN)

偏多思路操作

今日现货市场0#锌主流成交16380-16450元/吨，对沪期锌1506合约贴水100-60元/吨，炼厂低价惜售情绪稍显，整体供应充裕，不过普通品牌货源稍减少；下游畏跌情绪略增拖累成交，仅个别中间商逢低采购积极，整体市场成交转弱。今日沪锌期价先抑后扬，在16400元/吨关口获得明显支撑，偏多思路操作。

镍(NI)

维持区间震荡

今日现货市场电解镍主流成交92600-94800元/吨，10-15%镍生铁自提价格935-955元/镍点，镍期下挫拖累现货，现货价格小幅走低，金川现货升水维持在1300元/吨，市场需求疲软，成交清淡，主流成交区间为92900-94600元/吨。今日沪镍期价小幅回落，由于反套头寸的存在，沪镍表现较伦镍、无锡镍更为坚挺，短线思路操作。

锡(SN)

轻仓做多

受外盘小幅反弹提振，今日现货价格主流成交111000-112500元/吨，市场流通货源不多，供应有限和价格企稳支撑了本次涨价，整体成交尚可。期货方面，沪期锡弱势上行，录得阶段性新高后，继续攀升动能有限，做多信心不足，操作上建议投资者可轻仓试多。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格大涨，贸易商报盘谨慎，钢厂按需采购积极性明显增强，现货市场成交价格较昨日略有涨幅，外盘方面今日市场成交一般，但价格大幅拉升。国产矿部分地区价格有所下跌，但整体表现已有所维稳。铁矿石主力1509合约今日围绕400一线附近争夺，期价站稳20日均线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶早盘天胶高位放量扩仓，二次上探前高后部分多头平仓离场，带动价格回落并收出长上引线，短期上涨动能减弱。市场方面，外盘烟片和复合胶价企稳，合成胶受原油价格反弹连续大幅上涨使得与天胶价差明显缩窄，因而为天胶反弹提供支撑。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。四月份以来上期所天胶库存出现一定量下滑，可交割天胶量相对去年同期较少。总体看来天胶受宏观转暖的预期影响，短期或将维持强势。考虑现货市场并未有较大变动，加之国内季节性因素，天胶或将在13300-13500一线承压，操作上建议投资者暂时观望，择机逢高抛空。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料1509依托均线系统系统继续上扬，期价涨至前期阶段性高点9900元/吨一线。现货市场线性及高压价格走高50-100元/吨，部分石化价格继续上调，市场交投略向好，终端刚需采购为主，实盘成交一般。短期石化频频上调出厂价为期价提供利多支撑，短期关注9900整数关口阻力，多单持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯1509合约偏强震荡，价格波幅相对有限。现货市场报价窄幅盘整，部分市场价格小幅上涨，下游企业谨慎观望，多随用随拿，备货意愿并无明显好转。近期石化挺价部分限制期价回落空间，短期关注8600一线支撑，多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单继续持有

PTA今日高开低走，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，原油期货昨日下跌，但是MX，PX以及石脑油的现货报价都处在短期相对较高的位置，从成本上仍能给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。加上近日国内PTA工厂开工率近日也大幅下降约10%。PTA国内市场目前已进入去库存阶段。今日，扬子石化工厂发生爆炸，影响到PTA产能约60万，同时，西南PTA供应商宣布减量供应合约货，原定本周重启的翔鹭450万吨PTA产能也宣布暂不重启，重启时间未定。受以上消息的影响，近期国内PTA供应或会受到一定冲击，PTA国内市场供求关系在近期有望得到改善。操作上建议投资者继续持有多单。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1509合约今日弱势下跌。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，市场看空气氛浓烈，短期内下游补货需求萎靡，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

焦煤主力1509合约今日小幅下跌，现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格仍将以偏弱格局运行，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1509合约今日维持震荡。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

虽然现在有前期检修装置重启等利空消息，但现货市场货物依然紧俏，港口库存呈下滑趋势，内地工厂库存不高，华东大型终端采购正常，商家惜售情绪凸显，现货价格短期仍以坚挺为主。甲醇期价今日震荡盘整，小幅走低，操作上建议谨慎观望，激进空单轻仓持有。

玻璃(FG)

轻仓试空

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日震荡盘整，冲高回落，操作上建议轻仓试空，以收盘站上910元/吨为止损。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日高开低走，震荡下行。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，技术性反弹后冲高回落，跌破117元/张支撑平台后跌势不减，近期整体围绕100元/张附近窄幅波动，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日高开低走，冲高回落。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡反弹格局，但前高61.9元/张压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

反弹空间有限，择机抛空

今日郑棉减仓杀跌，回吐昨日大部分涨幅，上方均线压制明显。市场方面，皮棉现货存量较大，国家储备库存高企。需求端出现小幅改善迹象，但是纺织企业资金紧张，囤货意愿较差，虽然南疆手摘棉采购力度小幅增加，但是整体库存销售依然低迷。多数新疆棉农对目标价格表现较为冷静，进入四月中旬棉区全面开播，市场或存减产预期。整体来看棉价反弹空间有限，考虑现货报价相对混乱，5-9价差或存不确性，操作上单边逢高抛空思路，5-9反套止盈离场。

农产品
研发团队

白糖(SR)

多单离场观望

今日白糖主力合约开盘减仓下行，盘中跳水幅度较大，一度跌至5440元/吨一线，价格出现急跌后的反弹，最终期价收于10日均线下方。市场方面，昨日海关总署公布3月食糖进口数据，进口量为49.1万吨，同比增加19.3万吨，数据上并未利多，符合前期偏空的预期。随着前期白糖的连续拉升，高位回调风险加剧，并且今日市场传言政策性风险近期将有所体现，多头避险情绪集中发酵，建议前期多单离场观望。

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉暂时观望

今日连玉米期价震荡偏强，价格重心重新站上2500元/吨关口。国内方面，截至4月20日，东北收储已经达到8217万吨，5日收购量109.9万吨，收储进入尾声，但上量依旧偏多，随着临储数量超过8000万，预计今年玉米价格国家控盘概率继续抬升，而今日抛储结果亦符合预期，国储玉米全部流拍，预计玉米价格仍维持在易涨难跌的大格局中，建议长线偏多思路不变，但目前尚未进入集中抛储期，政策性变数仍在，建议暂时观望为宜。淀粉方面，今日淀粉价格宽幅震荡，9月仍维持在2950元/吨左右震荡。近期，淀粉价格仍需关注后期深加工政策的变数，市场预期或将存在200元/吨的补贴，因此在政策不明朗的情况下，9月难存大幅上涨动能，建议暂时观望为宜。

豆一(A)

9月可尝试多单

今日连豆9月期价偏强震荡，上方压力来自于现货疲弱的牵制。市场方面，目前东北现货维持偏弱态势，不过黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，虽然目前国产大豆现货尚未企稳，但后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。不过，受现货依旧偏低的影响，若9月快速拉升则存在期现无风险套利机会，因此9月合约上方空间暂时有限，本轮反弹的动能来自于前期的超跌反弹，可持续性有待考证，但基本面上仍是以潜在利多为主，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

暂时观望

美豆新作供应尚未有明确交易信息之前，市场仍在围绕美豆的出口需求运行，本周开始美豆主产区新作种植将陆续展开，当下北美天气正常。目前看，巴西4月底开始继续罢工的可能性不大，美豆期价维持震荡。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。近期豆粕成交略有回暖，沿海库存也不高，对粕类空头来说，短期观望为好，做高豆菜粕比价者谨慎持有，前期多单离场观望。

豆油(Y)

多单谨慎持有

美原油期价近期小幅回吐前期涨幅，目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回落至60万吨一线，预计4月会形成豆油库存拐点。操作上，豆油9月主力昨日完成对5700元/吨一线的冲击，下一目标位应在5750元/吨一线，但国际油脂短期相对反复，建议多单谨慎持有，维持轻仓。

棕榈油(P)

多单可谨慎持有

在马来，产量增长而需求不见起色的棕榈油一直是油脂最大拖累。昨日ITS月中数据显示4月上中旬出口较上月有所恢复，这得益于中国的进口，马棕期价维持低位震荡的走势。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，棕油近期做空空间不大。操作上，昨日棕油修复前期相对豆油的弱势，9月完成对4900元/吨一线的突破，多单谨慎持有，下一目标位4970元/吨，止盈4850元/吨一线。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润略有下滑至0元/吨一线，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存有显著回落，菜粕压力减少，现货价格坚挺。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，建议9月豆菜粕比价上升的套利谨慎持有，菜粕近期料仍以震荡为主。

鸡蛋(JD)

多单继续持有

今日鸡蛋主力合约期价探底回升，多空目前分歧较大，随着突破4470元/500kg阻力，技术上存在一定突破后续动能。现货方面，因市场消化速度不快，经销商收货略显谨慎，而养殖户对后市存有希望，仍有低价惜售的现象。整体而言，目前市场基本呈现供应略大于需求的特点，但由于价格逼近成本线，继续下跌空间较小。预计近期全国蛋价或多数稳定，后市或趋于平稳。技术上来看，目前期货盘面筑底格局明显，随着现货明显企稳且存在上涨预期的情况下，近期存在继续反弹的可能。操作上，建议投资者多单谨慎持有。