4月23日周四贵金属领跌，周三的美国房产数据回暖提振美元令金价承压；郑糖放量下探，最深跌幅超3%，收盘跌幅1.37%；黑色品种强弱明显，焦煤焦炭完全回吐昨日涨幅；郑棉上涨一日游，短期炒作难撼基本面。

宏观：早间数据，汇丰PMI四月初值跌至12个月最低49.2，上月终值为49.6。汇丰屈宏斌表示，产出跌至荣枯边缘，新订单指数为一年内低点，反映内需疲软。投入产出价格继续下滑，通缩风险显著。数据显示制造业加速下行。加之此前公布的一季度数据，经济增长或已失速。上周末降准尚需时日方能显效。经济下行和通缩形势严峻亟待宽松加码。

中国央行货币政策委员会委员陈雨露称，从目前的高达18.5%的存款准备金率，以及CPI和经济走势来看，还有进一步降准的空间和可能。这与市场预期基本一致，我们认为在基础货币投放渠道改变、经济下行压力增加、通缩风险、资本流出等多重压力下，降准仍可期待，甚至将会有多次降准。

棉花：印度棉价暂稳，收储陆续结束，CCI表示将加大抛储力度，抛储持续到本年度结束。兵团及新疆地方加工厂成本高，一直挺价，销售迟缓，因此国内商业库存仍大，但分化进一步加剧，高等级棉价格稳定，低等级棉难销。政策方面，印度已表示将加大抛储力度，印度挺价导致国内纺企成本提高，关注抛储价的调整；中国农产品储备问题多，舆论压力大，特别是棉花库存极高，2015年的一个任务是去库存，抛储时间可能在6-9月。下游方面，高支纱走势良好，价格稳定；低支纱难销，近期外纱到港量大，价格下跌。大宗商品普遍回暖、高等级棉稳定，加之对年度后期供应缺口的炒作推动期货反弹，但即使不抛储，也不存在缺口，且预计低等级棉难提价。按当前现货价算，理论上9月在13300左右可覆盖持仓资金成本。

股指：今天中证500小涨，沪深300和上证50小幅下跌，大盘基本持平；钢铁，有色，采掘，通讯等普涨，银行，券商，保险下跌，跌回昨日涨幅。目前看，大盘股的估值依然较低，但是发力程度不及中证500；可能还是市场担忧经济数据下滑造成传统行业的低迷，此外也会对银行资产造成冲击。从14年12月份以来，经济数据越来越差，越来越跌破底线，但在政府托底以及简政放权的概念下，市场减轻了对其的担忧。近期稳增长措施不断，未来主要看政治局会议对经济的定调与把控。总体来看，政府支持牛市，改革，稳增长政策不断加码，不断落实，一路一带和央企改革改变了市场对于传统行业衰亡的悲观预期；后期随着预期的的部分实现，各个行业之间的互动，新机会将会更多的涌现，经济数据企稳和结构调整可能会同时逐步实现。整体牛市格局没有变，逢低买入。

铜：周四国内外铜市处于震荡，其中国内7月合约再度受支持于前期低点42500元附近，并收回日内大部分跌幅。宏观方面，中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，远低于预期和前值49.6，创12个月新低。但较差的经济数据可能意味着中国稳增长的措施就会越强，这仍将给铜价以较好的支持。国家主席习近平出席亚非领导人会议并发表重要讲话。近期中国和巴基斯坦将中巴经济走廊打造成“一带一路”倡议重大项目，中国对外基础投资对铜需求的提振值得关注。基本面上，国内现货现货升水上升70元到240元-300元/吨，市场报道来看，低价铜货源难觅，下游早市询盘积极，成交先扬后抑，供需明显拉锯。供应方面消息，淡水河谷2015年第一季度的铜产量为10.7万吨，同比增幅为21%，主要由于该公司旗下去年新投产的 Salobo矿加速扩张产能。技术上看，铜价仍处于调整之中，我们关注关键支持位60日均线的有效性，LME为5800美元，国内为42000元。交易上多头继续持有，但应设好止损。

铝：沪铝周四上涨。欧央行上调希腊银行紧急贷款上限，欧盟指控俄天燃气公司垄断；习近平主席印尼发言推动新南南合作，推进亚洲基础建设，多家银行停止伞形信托配资，汇丰中国4月制造业PMI初值为49.2，央行暂停公开市场操作。行业方面，财政部公布5月1日起对铝加工材等产品出口实施零税率。沪铝受利好刺激上涨。

锌铅：周四沪锌铅震荡小幅走低，沪锌仍站于16500上方，沪铅跌至13500一线。中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，远低于预期和前值49.6，创12个月新低。现货方面，0#锌今日主流成交16380-16450元/吨，贴水维持在100-60元/吨；1#铅随着盘中沪铅下挫升水有所扩大，下游采购虽然不多，但市场货源依然紧张。国内PMI数据大幅弱于预期，引发盘中沪锌铅价格跳水。沪锌盘后收回多数跌幅，沪铅则由于资金获利回吐，小幅收跌。技术面来看，沪锌铅短期面临高位整理需要，多头可适量减仓待低位回补。

镍：周四沪镍主力合约小跌0.42%收95860元。今日公布的4月中国制造业PMI初值为49.2，创2014年4月以来最低，预期和前值均为49.6。这也是中国制造业PMI连续第二个月位于50的枯荣线下方。4月中国制造业环境进一步恶化，行业通缩压力上升，刺激政策有待进一步加码。行业方面，世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2015年1-2月全球镍市供应过剩20,000吨。现货方面，今日镍期下挫拖累现货，现货价格小幅走低，金川现货升水维持在1300元/吨，市场需求疲软，成交清淡，主流成交区间为92900-94600元/吨。盘面上看，lme镍呈现低位震荡局面，近期内强外弱明显，料沪镍主力合约近期内亦将呈现横盘整理局面。

锡：周四沪锡主力合约小涨0.38%收113300元。行业方面，世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2015年1-2月全球锡市供应短缺1,000吨。现货方面，受外盘小幅反弹提振，今日现货价格主流成交111000-112500元/吨，市场流通货源不多，供应有限和价格企稳支撑了本次涨价，整体成交尚可。盘面上看，近期伦锡超跌反弹、低位震荡，经过几个交易日的持续反弹后，技术性买盘动能或不足，预计沪锡1507近期也将持续出现震荡行情，注意把握节奏。

钢材：周四螺纹钢期货主力合约价格呈现震荡走势，日内成交缩量，尾盘大幅减仓收于2323；热卷主力合约价格减仓收于2434。宏观方面，中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，远低于预期和前值49.6，创12个月新低；前3月国企利润总额4997亿元，同比下降8%。行业方面，自2015年5月1日起实施取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税。现货方面，主导地区建材价格平稳，今日天津大螺纹主流报价2230-2240元/吨；唐山三级抗震主流报价2220元/吨左右；上海市场主流报价在2240-2280元/吨；上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2320-2350元/吨。唐山钢坯出厂主流价格涨10至2030元/吨。操作上，2330-2350区域承压较重，建议短线以观望为主，若有效上破压力区域，空单离场。

铁矿石：周四铁矿石期货主力合约高位震荡，日内成交放量，主力合约尾盘大幅减仓收于399。宏观方面，中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，远低于预期和前值49.6，创12个月新低；前3月国企利润总额4997亿元，同比下降8%。行业方面，一季度京津冀空气质量最差，治霾力度再加码；必和必拓放缓铁矿石扩张步伐，因价格持于十年低位。现货方面，国产矿价格平稳，迁安66%干基含税现金出厂535-545元/吨，遵化66%湿基不含税现金出厂430-404元/吨，北票66%湿基税前现汇出厂370-380元/吨；进口矿方面，船矿价格持续上涨，贸易商报盘谨慎，钢厂按需采购积极性明显增强。青岛港61.5%pb粉主流报价在385元/吨左右。操作上，受近月合约带动，短线走势偏强，建议以观望为主，关注380-420运行区间。

PP：今日PP期货高开震荡，开于8620，收于8650，成交量减33316至68.5万手，持仓量减562至47.4万手。装置方面，今日开工率与昨日大致相同，未闻新增检修装置。现货方面，今日国内PP市场价格窄幅盘整，部分市场价格小幅上涨。部分石化出厂价调涨，对市场的成本支撑进一步增强。PP期货高位运行，对市场心态产生一定的提振。贸易商随行出货，部分商家顺势小幅高报；下游企业谨慎观望，多随用随拿，备货意愿没有明显好转。今日华北市场拉丝主流报价在9000-9200元/吨，华东市场拉丝主流报价在9150-9500元/吨，华南市场拉丝主流报价在9300-9450元/吨。盘面看，目前均线呈多头排列，上行通道完整，可延续波段做多思路。

甲醇：今日MA509震荡。库存中低位，供应略偏紧；烯烃生产稳定；传统下游按需采购。但前期价格拉涨过快，下游跟涨乏力，且国内部分甲醇生产装置仍在恢复。预计近期期货价格弱势为主，仍有继续下滑空间，但幅度有限。操作上建议，轻仓或短多操作为主，长多静候时机入市，可逐步加仓，关注原油走势。

PTA: 今日PTA震荡，现货商谈成交在5250-5300附近，较高成交在5340元/吨，现货较期货近月合约已有升水，估计仓单货将继续流入现货市场。考虑逸盛将有225万吨装置在下周重启，短期内市场供应偏紧状况有所缓解，加之技术层面，主力在5500附近或有整理要求，建议短期多单止盈，中线、长线多单关注回调加仓机会。