经过数十年的积累,量化投资终于迎来了发展的“春天”。华泰柏瑞基金副总经理田汉卿在“2015年中国基金业峰会”上表示,量化投资追求的是超额收益,可以准确区分阿尔法和贝塔,此外,量化投资严格控制风险,在风险调整收益上具备明显优势。 2014年以来,量化投资策略的基金普遍表现不俗,田汉卿认为,一方面因为是过十几年的积累,量化投资到了“爆发”的时候,另一方面则是A股的市场状况比较适合做量化投资。 市场普遍认为量化投资较为类似,但田汉卿介绍说,实际上各类量化策略区别非常大。她认为,量化投资可以分为两类,其一是基于算法的量化,其二是基于基本面的量化。基本面量化选股模型可以通过持有期限进行分类,可以做长期,也可以做短期。 “对于基本面的量化而言,具备投资想法和思路后,需要通过数据验证这些想法是否正确,是否能在市场上获得超额收益,包括宏观分析、行业分析以及择时。我们的目的并不是追求相对排名,而是追求超额收益,如果没有超额收益,哪怕做到第一也是失败的。” “做主动投资是希望获得超额收益,但任何策略都不是永恒的,如果一个策略做得好,很多人都用这个策略,这个策略就会消失。” 大数据时代会有很多不同的做法,田汉卿表示,其所做的量化目前来说还属于传统量化,所用的数据还没有延伸到大数据领域,目前是根据核心数据做处理。基于基本面的多因子选股模型,是为了增强模型的稳定性,因为所有因子里面总有好和不好的,如果得到稳健阿尔法模型,必须是很多因子绑在一起做。 此外,量化投资需要强大的技术平台支持,核心模型包括三方面:一个是阿尔法模型,每个团队必须看到阿尔法的来源;其次是风险模型,量化投资的很大的特点就是可以明确控制风险;还有一个是交易成本模型,需要选择比较合适的时机进行交易。 谈及2008年金融危机对量化投资的冲击,田汉卿做了一些反思。“第一,传统的量化是没有市场判断模型的,特别是2008年金融危机之后做量化,必须对市场有基本的判断。另一个是阿尔法因子,大家都觉得模型不变就可以了,但没有永恒的阿尔法因子,要不停寻找新的阿尔法因子。” 此外,在田汉卿看来,做量化投资赚不到钱就不赚,否则会失去量化的基本原理和规律,这样反而做不好。
责任编辑:黄荣益 |
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