大连棕榈油市场在5月13日创下年内的反弹高点6996元/吨后，期价振荡回落，7、8月份虽然再度展开了一波反弹行情，却无力再创新高，之后陷入震荡整理的格局，目前多空双方对棕榈油期货价格后期走势的分歧日益加大。在这里笔者也谈谈自己对棕榈油后期走势的看法，和广大读者一同商榷。

　　一、基本面分析：

　　利多因素：

　　1、马来西亚棕榈油产量增速放缓，后期出口市场的恢复将再度为市场提供利好，市场预计8月份马来西亚棕榈油库存将继续维持在年内低点130万吨附近；目前对油厂来说，棕榈油在植物油的掺对利润可观，近期北方地区油厂从南方港口调运棕榈油，进一步刺激棕榈油需求增加。

　　2、马来西亚棕榈油短期处于偏紧状态。首先，马来西亚棕榈油局公布的7月份的产量、出口和库存数据显示，棕榈油产量为149万吨，较上月同期仅增长3%，出口为145万吨，较上月同期大幅度增长13%，库存为133万吨，较上月同期减少了5.7%。从数据可以看出，整个7月份棕榈油的出口非常强劲。尽管受季节性因素影响，马来西亚棕榈油产量继续保持稳步增长态势，但出口速度大大超过了产量的增长，因此整个7月份库存出现一定程度的下滑。马来西亚主产区上个月遭受连续的暴雨天气，对产量造成不利影响，导致棕榈油单产水平降低。

　　3、中国和印度加大对棕榈油进口的需求。6月份以来，印度累计降雨量与历史同期相比不足率达到近三成，全国1/4的地区相继宣布干旱，为7年来最严重的干旱年度，导致种植面积大幅下降。截至8月24日，印度新作大豆(资讯,行情)播种面积1520万英亩，较上年下降120万英亩。印度本年度前9个月植物油进口量已经高达609万吨，超过2007/2008年度560万吨的进口量。由于干旱带来的供需缺口，只能依靠更多的进口来弥补，预测印度本年度植物油进口总量将达到800万吨，增幅将达到43%。同比往年的大幅进口需求也为棕榈油后市价格上涨带来动力。

　　4、按照生物柴油转化成本计算，当原油不低于60美元/桶时，植物油转化为生物柴油的成本将低于原油。目前，国际原油价格维持在70美元/桶之上，期价也在70美元上获得强烈支撑，宏观经济形势趋向好转和汽车销量的大幅增涨，都为原油价格的上涨奠定了基础。因此生物原油概念的炒作随着原油价格的不断上涨欲将激烈。

　　利空因素：

　　1、我国商务部7月9日公布数据显示6月棕榈油到港量为48.7万吨，7月棕榈油报告到港量为51.75万吨，8月预报到港数量预计为20.85万吨。可见棕榈油7月份进口小幅上涨，现今港口库存仍有超过40万吨棕榈油未被消化，预计8月份进口会有较大幅回落。这表明8月份贸易商进货量可能大幅减少，但库存同比去年略有增加。

　　2.据船运机构SGS8月25日公布，马来西亚8月1-25日棕榈油出口环比下滑了7.5%至100万吨。SGS公布的数据显示，过去数周，作为棕榈油主要买家的中国和印度放缓了采购步伐。至中国的出口量较7月同期的344，354吨减少至342，387吨，至印度的出口量较7月减少13%，至73，932吨。另一家船运调查机构ITS数据显示，马来西亚棕榈油8月1-25日出口量环比下滑了11%。历年10月份开始我国棕榈油需求开始因气温降低而降低，而现今各大港口仍然有超过40万吨的棕榈油库存还需要消化，所以后市我国棕榈油进口可能继续大幅降低。我国需求降低将对国际棕榈油价格将形成重压。

　　3、印度2008/09年度（10月到次年9月）可能进口800万吨植物油，较去年同期增长170万吨。08-09年度截至7月植物油已进口660万吨，07-08年度同期植物油412.4万吨。棕榈油今年剩余进口额度预计为218万吨，同比去年的273万吨将大幅减少，后期印度棕榈油进口量将急剧缩减。

　　4、国内现货方面，截止上周五我国进口成本为6440元/吨，较上一周回落300元/吨，目前现货报价在6300元/吨，较上一周回落150元/吨。在进口成本下滑和国内期货盘面疲软的影响下，港口棕榈油降价销售的意愿明显，中间商腾库套现打压港口棕榈油分销报价，需关注6000元/吨的支撑价位，前次跌破，现货商滞销观望。

　　二、技术面分析：

　　1、棕榈油指数周线均线系统（参见图一）和日线均线系统（参见图二）均呈多头排列，对后势有一定的支持作用；

　　2、棕榈油指数周线（参见图3）、日线MACD（参见图4）均处于粘合状态，代表后势方向不明；

　　3、棕榈油指数周线（参见图3）和日线（参见图4）的趋向指标DMI也都处于粘合状态，ADX和ADXR值处于下降状态，后势不明；

　　4、棕榈油指数周线（参见图3）和日线（参见图4）的随机指数KDJ均处于买入状态，支持期价继续上涨；

　　三、总结：

　　综上所述，笔者认为目前棕榈油市场基本面喜忧参半，多空分歧也日益加大，在基本面没有实质性转变之前仍将维持震荡整理的格局；技术面暂时支持上涨的因素较多，但由于从08年11月份至今反弹幅度已经过大，所以做多应以短线交易为主，同时要密切关注基本面和技术面的变化，耐心等待建立长线空单的时机。