当前仍是行情 “最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态，言顶为时过早

上周(4月20~24日)A股指数上冲4400点，随后引发剧烈震荡。最终指数收于4393.69点，未能在4400点上方成功企稳。

具体来看，周初受证监会严查两融影响，大盘下跌，随后在多头力量的推动下，周二周三强势上涨，周四开始多头后继无力，围绕4400点震荡。

基本面看，在经济下行压力下，国家正在持续的采取措施稳定经济增长，资本市场的改革创新也不断得到推进。这给A股提供了较多的投资机会。

兴业证券 、海通证券 、国金证券等券商认为，财富险中求，当前仍是行情“最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态。“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬。当前，市场成交量维持高位，场外资金不断涌入，投资者热情高涨。大盘连续上涨后出现强势震荡，但仍保持了向好格局。策略上，可逢低吸纳资源有色、新能源、传媒等板块优质品种。

券商看盘

兴业证券：

“疯牛”行情风险点可能在5月中下旬

兴业证券称，财富险中求，当前仍是行情“最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态。“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬。这段“最高潮”行情的演绎，提出两种情形、两种可能性供参考。

第一种情形，行情加速冲高、直接形成“大尖顶”，然后出现惨烈的调整，直接进入此轮大牛市的第二阶段即调整阶段。假设前提是——面对“疯牛”，政策调控严重滞后，政策继续地给利好、给新资金，官媒继续火上浇油。该假设下，未来一个月涨一两千点完全有可能，之后的调整幅度较大、时间偏长。

第二种情形，未来数周的行情先是震荡然后继续冲高，出现“小尖顶”，然后二季度步入调整，并在三季度反弹，再确认是否进入大牛市的第二阶段。假设前提是——调控“疯牛”的政策很快出现，但力度是逐步加大，而行情在政策调控预期的影响下，起初会出现短暂的震荡、调整，然后在前期“踏空”资金的抄底行为推动下继续“疯”一段，最后在政策的重手之下出现大调整。

无论是上述两种情形的哪一种，短期的最优策略仍是顺势而为、寻找补涨洼地。

对于追求安全边际的绝对收益投资者，继续建议持有风险收益比更好且有催化剂“低估值或低价且有变化”的股票 ，享受在大盘未来数周加速冲高过程的补涨，同时左侧预防性减仓或者事先准备好对冲工具，以应付加速冲高形成“尖顶”后的快速调整。(1)低估值，政策利多频频或者行业基本面改善的金融股、地产等。(2)低价，关注有故事的，特别是“一带一路”及国企改革相关的“中字头”央企、铁路、电力设备、钢铁、交通运输等。

对于追求相对排名的成长股风格的投资者，建议控制仓位、精选个股 。正如在4月初提示的“一线的、高价高涨幅的成长股的风险收益比较差，4月中旬创业板构筑上半年顶部的概率较大”，现在这是大概率事件，所以，建议控制成长股仓位，耐心寻找好的股票标的，等待更好的买入时点——大约在夏季。

海通证券：

好牛借力市场再上一级继续做多

海通证券称：(1)上证1个月涨千点，3月来提出增量资金入市二次加速、市场将不断新高，已被验证。本轮牛市是管理层借资本市场来改革转型，牛途还长。(2)证监会解释两融新政，说明未到全面调控股市时，降准力度超预期，借力政策暖调，牛市继续走高。市场热度已大幅上升，千点涨幅后波动将更大。(3)维持之前观点，创业板是长牛主角，现阶段金融地产等上证50更优，降准再添利好。

策略：继续做多。(1)证监会两融新政暂不代表全面调控股市，央行降准力度超：预期，借力政策暖调，牛市望继续上行。中期调整多由管理层调控股市、宏观政策调整、海外金融风险导致目前市场热度大幅上升，密切跟踪政策。(2)维持3月中以来观点，创业板代表的新兴成长是长牛主角，现阶段上证50代表的金融更优。万一出现530类似的政策调控，金融地产也有相对收益。(3)继续看好“大上海+”大环保主题。

国金证券：

市场上行趋势仍在蓝筹独涨太寂寞

国金证券称，监管层态度明确：希望股市“慢牛”。对于全球任何市场而言，监管层都不希望市场出现暴涨暴跌。当市场涨速过快涨幅过大时，监管层出手调控市场的节奏理应在市场预期之内的事情，没什么好恐慌的，市场上行趋势不会改变。

“被通缩红利”持续释放决定了市场不太可能止步于4300点，板块轮动成常态。行业配置上，短期成长占优。市场在火热追逐大盘蓝筹股之后，之前监管层表态事件会使得投资者重新考虑大盘蓝筹股上涨的节奏问题，倘若指数节奏短期放缓，预计充裕的资金会流向其他成长型板块；另外，市场具备“学习”效应。在今年一季度监管层对两融业务采取严厉监管之后，市场的风格曾出现过短暂的切换，成长股阶段性跑出了超额受益。从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。行业配置上，四条主线：1)风口中的鹰：“互联网++”(50%)；2)中国制造2025；3)新能源、新能源汽车；4)对利率下降最敏感的大金融、大地产；主题方面，建议积极关注“一带一路，走出去战略”“长江经济带”、“京津冀”、“央企顶层设计规划”等；区域板块上，仍建议关注“新疆主题”等。