股指期货(IF)

IF多单持有，IH轻仓试多，IC谨慎观望

今日3组股指期货指数均大幅高开，受权重股影响，IH期指今日大幅拉升，盘中中石油等超级权重股涨停，之后盘面分化，IC期指迅速跳水，之后全天维持弱势，午后更多的权重股封死涨停，IF与IH期指强势拉升，最终全天涨幅较大。消息上，央企合并和央行购买商业银行资产的消息点燃了蓝筹股的行情，进而直接推动IH期指走强。同时证券市场间国债逆回购利率低位运行，互换利率等指标也跌至近期低点，数据显示央行近期的宽松货币政策起到了较好的效果，同时上证指数成交额继续维持万亿以上的水平，后市上涨动力较足。从今日整个市场的表现来看，我们认为后续期指的表现将会逐渐分化，由于蓝筹股的强势，IH期指的走势将会逐渐走强，操作上，我们建议IF多单可继续持有，IH多单可轻仓试多，IC期指虽然较为弱势，但贴水现货指数较多，因此暂时观望。

宏观股指
研发团队

国债(TF)

多单继续持有

今日国债期货强势上涨，其中十年期国债期货涨幅大于五年期，成交量较上一交易日双双增加。银行间市场货币利率涨跌互现，现券市场上有成交的可交割券价格大多走高。有消息称，央行考虑通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币以降低融资成本，从而刺激经济发展，QE或将开启的传闻一定程度上提振债期。另外考虑到较为疲弱的经济面以及进一步降息预期，债期后市较为乐观，建议多单继续持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属区间震荡，沪金1506收跌0.71%，沪银1506收涨0.09%。美国方面，3月耐用品订单经季调后环比增长4%，远好于预期的0.9%；美国股市收涨，标普500再创历史新高。向好的美国经济削弱了市场避险意愿，令加息预期升温。技术上看，贵金属仍处下行趋势，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单短线交易

现货市场上，今日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水180元/吨，沪期铜大幅反弹，早间有部分投机商入市收低价货，后沪期铜快速拉升超200元/吨，市场大量投机商开始逢高抛货，现铜升水一路收窄，但市场供应全线以好铜品牌为主，难觅平水铜。国际铜业研究组织表示，2015年全球精炼铜供应过剩量料为36.5万吨，上年过剩估计为59.5万吨。今日铜价高开后高走，但期价在44000整数关口遭遇抛压，整体而言，维持了近期的高位震荡态势，短多交易。

螺纹钢(RB)

多单谨慎持有

今日螺纹主力合约1510强势上行，收涨1.82%，日k线站上30日均线。现货方面，受多日成交不畅拖累，主流厂申特价格小幅下调10元/吨，其他大厂资源同样出现调整，民营小厂资源暂稳观望，成交清淡。短期内贸易商观望情绪较浓，价格或持稳观望。螺纹钢主力1510合约探底回升，期价重回2300一线上方，整体表现企稳，关注反弹动力，建议多单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷主力合约1510震荡上行，收涨1.78%。现货市场表现依然不佳，终端观望情绪浓。热卷现货价格探底至2330元/吨，成交略有放量，但是盘中成交转淡。北方市场仍然表现强劲，邯郸热卷拉涨20元/吨。热卷主力1510合约探底回升，期价反弹至2400一线上方，靠近20日均线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

今日现货市场上海主流成交在13150-13160元/吨，贴水170元/吨至贴水160元/吨，铝价连续大涨，持货商逢高出货增多供应压力增加明显，挺价较难，下游逢周初加上铝价快速大幅上行之后后期能否持续上行的稳定性不明，接货观望情绪有增无减，持货商报价日内小幅下调，贴水扩大，成交较淡。期货方面，沪期铝表现偏强，期价站上布林通道中轨，短期或将继续强势上行，目标位13450-13500元/吨。

锌(ZN)

多单继续持有

今日现货市场0#锌主流成交16630-16660元/吨，对沪期锌1506合约贴水110-90元/吨，炼厂出货积极，不过普通交割品牌低价货源中间商逢低大量采购，中间商稍显活跃；不过今日下游多观望，部分采兴较高，对成交贡献有限，市场成交以贸易市场为主。今日沪锌期价强势上扬，换月后主力合约1507反弹至16800元/吨上方运行，多单继续持有。

镍(NI)

偏多思路操作

今日现货市场电解镍主流成交97500-99400元/吨，10-15%镍生铁自提价格935-955元/镍点，期镍大涨，现货价格走高，金川镍镍现货供应增加，进口镍现货平水出货，下游采购略显积极，成交一般，主流成交区间为97800-99300元/吨。今日沪镍期价虽遇部分多头获利了结，但后续资金继续跟进，再次封住涨停，偏多思路操作。

锡(SN)

多单继续持有

受上周五上期锡1507涨势提振，今日现货价格快速跟涨，主流成交112500-113500元/吨，低价货很少。冶炼厂也积极提高报价，云锡116000元/吨，云亨出厂报价115500元/吨，华锡115000元/吨，云山115000元/吨。涨势吸引下游入市采购，不少期货参与者则买现抛期，现货交易相对活跃。期货方面，沪期锡录得上市以来第一个涨停，趋势性偏强，主要是被动跟涨沪期镍，操作上建议多单继续持有。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

今日铁矿主力合约1509跳空高开，一路上行，受扩板影响，铁矿收涨5.21%，站稳30日均线。现货方面国产矿部分地区价格有所下跌。进口矿市场价格弱稳，贸易商报盘活跃，钢厂按需采购，现货市场成交价格与昨日基本持平。铁矿石主力1509合约探底回升，期价大幅拉涨，反弹至430一线附近或遇压力位，关注反弹动力，多单谨慎持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶主力合约增仓放量上涨，突破前期压力并持续封停，短期反弹需求强劲。市场方面，外盘烟片和复合胶价小幅上涨，但增幅不及期价，因而沪胶与复合胶价差再度拉开。合成胶受原油价格反弹连续大幅上涨使得与天胶价差明显缩窄。下游方面，轮胎企业开工率和汽车销量都明显高于环比，但仍旧低于去年同期。自2月份以来上期所天胶库存出现明显下滑，可交割天胶量相对去年同期较少。总体看来天胶受宏观转暖的预期影响，短期或将维持强势。考虑外盘市场并未出现明显跟涨，加之国内季节性因素，操作上建议投资者暂时观望。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料1509合约高开高走，期价继续放量上扬，日内期价维持强势。现货市场线性及部分高压走高50-100元/吨，低压价格窄幅整理，贸易商跟涨报价出货，终端需求一般，实盘成交尚可。目前石化频频上调出厂价为期价提供利多支撑，加之市场货源供给相对有限，料短期连塑料期价或维持强势，多单持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1509合约依托均线系统继续走高，期价上行趋势未变。现货市场主流报价继续上涨，下游按需采购，实盘成交尚可。短期石化挺价以及国际油价强势为聚丙烯期价提供利多支撑，但丙烯价格疲软部分限制聚丙烯期价上行动能，关注9000一线阻力，多单持有。

PTA(TA)

暂时观望

PTA今日盘面持续震荡，小幅收涨，主力合约1509持仓量有所增加。上游方面，原油期货近日处于震荡行情，但MX，PX以及石脑油的现货报价仍处在短期相对较高的位置，从成本上仍能给予了PTA一定的支撑。下游方面，聚酯工厂以及纺织行业处在恢复生产的过程中，开工率逐日提高。加上近日国内PTA工厂开工率也大幅下降约10%。PTA国内市场目前已进入去库存阶段。但由于近期多个PTA工厂有PTA装置复工的预期，PTA开工率或有所提高，预计短期内PTA盘面价格会受开工率上升的影响有所下跌，操作上建议投资者暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1509合约今日开盘小幅跳水后期价一路震荡走强。现货市场方面，部分地区焦化出厂价略有下调，短期内期价跟涨铁矿，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1509合约今日开盘跳水后震荡上行，现货市场方面，下游采购需求不足，焦化企业压低原料库存生产，短期内价格或将维持弱势反弹，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望,等待抛空机会

动力煤主力1509合约今日延续反弹。港口库存略有下降，到港拉货船舶数略有增加，后期大秦铁路检修结束后，煤价仍将受到供应压力的制约，操作上建议暂且观望,等待抛空机会。

甲醇(ME)

暂且观望

随着西北前期部分停车装置重启，后续甲醇市场供应量将有所增多，但目前当地企业销售良好，库存压力不大；港口方面，受后续到货成本较高、区内烯烃等下游刚性需求等利好影响，预计该地或将保持2500元/吨上方。今日甲醇期价震荡上行，2600元/吨整数关口仍显压制，操作上建议谨慎观望。

玻璃(FG)

暂且观望

一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，从供给端看，进入四月份以后生产线冷修复产速度明显加快，因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。玻璃期价今日跳空高开，高位震荡，受近期铁矿强势反弹影响，建材类板块走势偏强，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1505合约今日小幅下挫，弱势盘整。技术上看，期价近期呈现弱势走低格局，整体围绕100元/张附近窄幅波动，盘中屡次跌破此位，周内减仓迹象明显，鉴于主力临近交割，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1505合约今日冲高回落，震荡下行。技术上看，期价探底回升后，呈现震荡盘整格局，周内波动较大，但62.5元/张平台压制有效，整体走势上行乏力，不过鉴于主力合约临近交割，操作上建议谨慎观望。

棉花(CF)

暂时观望

受美元指数下跌影响，今日郑棉盘中继续增仓上行，突破上方60日均线压力，短期反弹趋势或将延续。市场方面，皮棉市场现货存量仍然较大，国家储备库存高企，没有太大变化。但值得注意的是近期棉花纱线走货尚可，下游部分企业突然加大订单量。近来棉区全面开播，市场或存减产预期。整体来看棉价整体保持稳定，考虑现货报价相对混乱，5-9反套离场，操作上单边暂时观望，等待逢高抛空机会。

农产品
研发团队

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期货主力合约高位震荡，期价在5600上方续涨动能有限。市场方面，近期海关总署公布3月食糖进口数据，进口量为49.1万吨，同比增加19.3万吨，数据符合前期偏空的预期。随着前期白糖的连续拉升，高位回调风险加剧，况且市场缺乏新鲜利多的推助，并且市场传言政策性风险近期将有所体现，多头避险情绪有望提升，建议投资者暂时观望。

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米主力合约震荡偏强，2500元/吨支撑有效。市场方面，截至4月20日，东北收储已经达到8217万吨，5日收购量109.9万吨，收储进入尾声，但上量依旧偏多，随着临储数量超过8000万，预计今年玉米价格国家控盘概率继续抬升，本周国储玉米全部流拍，而本周国家将调降抛售数量，玉米抛储对盘面影响逐渐减弱，不过目前尚未进入集中抛储期，政策性风险仍在，建议暂时观望。淀粉方面，今日淀粉期价淀粉期价紧跟玉米步伐，目前虽然下游需求较为理想，鉴于淀粉行业明显过剩，其价格维持上游把控状态，而且市场传言，深加工将获得200元/吨接拍补贴，导致整体价格承压，建议暂时观望。

豆一(A)

多单谨慎持有

今日连豆主力探底回升，整体维持上涨格局。市场方面，目前东北现货维持偏弱态势，不过黑龙江地区农户余粮数量下降，近期大豆种植的变现压力已经基本透支，虽然目前国产大豆现货尚未企稳，但后期供需格局将从极度恶化的现状中脱离，供应阶段性过剩的状况将有所改善。不过，受现货依旧偏低的影响，若9月快速拉升则存在期现无风险套利机会，因此9月合约上方空间暂时有限，本轮反弹的动能来自于前期的超跌反弹，可持续性有待考证，但基本面上仍是以潜在利多为主，建议9月多单谨慎持有。

豆粕(M)

建议观望

上周开始美豆主产区新作种植将陆续展开，当下北美天气正常，整体上仍处于供应利空下。此外，北美地区的禽流感事件对美粕需求形成偏空冲击，美国2季度国内豆粕消费堪忧。从南美来看，巴西4月底开始继续罢工的可能性虽不大，但市场仍有中期顾虑。国内方面，我们对2季度的豆粕需求并不乐观，而船期显示4,5,6月到港量在1900万吨之上，需求是否如预期般悲观决定了国内原料大豆供应是否能如预期转向宽松，在生猪养殖需求并不乐观的情况下，替代消费或将成为粕价走势的关键。此外，据海外经纪商报道，中国进口商正在尽力放慢中国的进口到港进程，北方部分地区油厂停机，因无货可压，暂时豆粕供应压力未体现。整体上粕价暂时仍处偏弱震荡格局中，但港口大豆库存大幅提升前，料下方空间暂时有限，操作上观望为主。

豆油(Y)

多单轻仓持有

美原油期价受中东局势影响隔夜再度走高，但目前价格重心对于生柴搀兑来说仍相对偏低，植物油脂需求预期是否转向乐观仍需观察，中期来看国际油脂供需宽松的格局暂时未变。在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会。国内豆油市场，商业库存回落至60万吨一线，关注4月会是否会形成豆油库存拐点。当下内外价差已经收窄，内外豆油价格运行将更多呈现一致性。操作上，豆油进入短期回调，建议多单暂时离场，亦可维持轻仓，9月合约5700-5750元/吨区间的阻力较为关键。

棕榈油(P)

暂时观望

棕油方面，即将进入增产周期使得棕榈油成为油脂最大拖累，加之需求预期疲弱，马棕期价维持低位震荡的走势，对布伦特原油升水也在继续回吐。国内棕油市场继续维持低库存，现货上看内外价差几乎平水，连棕油自身做空空间不大。操作上，连盘油脂低库存的基本面已经被市场交易，近期建议观望，等待北美种植和马来方面的信息指引。

菜籽类

暂时观望

从榨利来看目前进口菜籽压榨利润维持在0-50元/吨区间，国内积极进口菜籽的情况不多，沿海菜籽库存下降，菜粕市场的焦点正逐步转向国产菜籽的供应和政策定位。菜粕库存方面，华南地区菜粕库存有显著回落，菜粕压力减少，现货价格坚挺。上半年粕类需求下调，DDGS进口有所增加，是否会改变菜粕需求预期，市场并不明朗。且当下中国菜籽的减产预期与菜粕后市被替代并最终过剩的预期交织。我们维持先前观点，9月豆菜粕比价就基本面来说不亦继续看缩小，但当下沿海菜粕的库存情况也难给市场形成比价抬升的驱动。操作上，建议观望。

鸡蛋(JD)

多单谨慎持有

今日鸡蛋期价震荡整理，下方10日均线支撑有效。市场方面，目前主产区存货不多，多为1-3天的库存，虽走货不快，但整体供应压力不大。主销区消化速度一般，对高价接受度有限。市场各方看稳情绪较浓，多顺势出货。预计近期全国蛋价将维稳的概率较大。技术上来看，目前期货盘面上升通道保持完好，5日均线仍显支撑，近期多空在4470元/500kg附近展开争夺，多空分歧较大。操作上，建议投资者多单谨慎持有，跌破10日均线考虑获利了结。