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大江东去，浪淘尽，千古风流人物；苍茫大地，几十年江湖变迁，多少英雄沉浮。这个私募江湖，好戏不断，名角辈出，然而，“暗石疑藏虎，盘根似卧龙”，这个本就神秘的私募圈因为这些“世外高人”的存在而变得更加深不可测。

2014年，七禾网从某位业内资深朋友的口中得知有那么一家私募，业绩没得挑剔不说，团队更是个性鲜明。在这位朋友的多次描述及介绍之后，七禾网终于得此机缘，揭开这家神秘私募的面纱。

自2014年，七禾网沈良和果圆第一次走进上海汇方投资有限公司，并与其总经理陈总和副总经理贺欢初步交谈到后来多次接触、深入交谈、洽谈合作，以下内容是七禾网果圆对汇方投资多次接触之后的体验和总结。

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（汇方投资副总经理：贺欢）

连续稳定盈利15年的团队

作家亨利·詹姆斯曾说过：一个人的房子，一个人的家具，一个人的衣服，他所读的书，他所交的朋友，这一切都是他自身的表现。此话用在汇方投资上是再恰当不过了。在汇方投资，大到公司的装修布局，细到陈总的着装举止，一切都向我们展示着主人的海派风格。陈总是国内期货市场第一代场内“红马甲”，2010年他去了美国，“美国做外盘更方便，不用倒时差，”贺欢说：“2012年下半年陈总从美国回来，发现国内正逢私募蓬勃发展时期，而且他国内的老朋友们在他在美国的这段期间都做得很大了，他也有他自己的抱负，所以想整合培养一个团队，把事情做大。”后来经朋友介绍，他们认识了。“我们先是策略上的交流，交流了很长的一段时间，因为互相在江湖上都没有恶迹，人品又靠谱，所以就在一起了。”贺欢，负责公司执行、运行层面，从公司logo的中规中矩到他办公室内的几乎空着的橱窗，一切都表明了他是位十足的传统理工男，内向害羞、缜密高效。而陈总，他却习惯于低头仔细凝听对方的每一句话，然后抬头直截了当抛出自己的问题，期间会偶尔拿起他的电烟斗吸一口，他的办公室风格简单却优雅，包括他的着装，都向我们表明了他是一位追求生活品质、品位高雅的男士。

“任何一家投顾都是为了赚钱，无需遮掩，而且我们做事情比较严谨，不习惯向投资者传宣我们有多厉害，投资者认同我们是因为我们能给他们创造收益，这是很现实的。”汇方投资的核心人员已有15年的金融投资经历，贺欢说：“至今每年都是盈利的，已经连续盈利保持15年。”

“我们有一个坚实的团队，团队是我们最大的财富：同事之间，不少在2008年、2009年的时候就认识了，那时候我们合作操盘，大家相互觉得人品不错，这个行业最终还是靠人品吃饭的，”贺欢说：“我们公司比较开放，大家只要有策略，都是摆在一个台面上来讨论的，我其实经历的投资公司、上市公司也不少，之前的管理模式都是一层一层的，这样就会有信息壁垒，而在我们这里，大家有投资策略就一起讨论，是平行工作的。”

“每天早上7点半就有人到公司上班，前一天的夜盘工作需要回顾，最晚的会有人值班到凌晨2点，而陈总会在家里看夜盘”，贺欢说：“我们白天交易时间都在skype语音通话中，可能因为陈总之前红马甲做得时间长了，喜欢喊单，那有一种氛围感。”

目标是成为全球知名的对冲基金

（公司架构，来源：汇方投资）

“国际上大型的对冲基金里一般一亿美金的资金规模配一个员工，这样他们的管理费就能养活公司员工。对冲基金的交易软件很重要，未来几年可能没有软件就做不了赚钱的交易，在国外的大型对冲基金，一年可能要烧几十个亿在软件上，”贺欢说：“汇方的使命是服务高净值客户，为投资者带来稳定高额回报；积极参与中国对冲基金发展的历史进程，努力把握好中国的大资管时代。汇方的目标是成为一家全球知名的对冲基金。”

汇方投资有五个投资部门：套利投资部、趋势投资部、金融工程部、证券投资部、短线交易部。据贺欢透露，目前平均每个部门管理规模为1-2亿，运行最为成熟的是套利投资部和金融工程部。汇方投资的金融工程部负责研发和执行程序化交易。汇方投资的程序化策略大致有200个，比如趋势策略、波动率策略、日内反转策略、日内高频策略等。汇方投资的短线交易主要涉足全市场内波动率和持仓量大的品种，高频的短线和中低频的短线都有，主要是基于盘口数字跳动的短线，也包括一些基于技术图形、指标分析、量能分析的短线，目前短线交易部设在期货交易大厦里面。

“汇方投资还有一个专门的风控合规部，汇方有自行研发的自动化风控平台，这个风控平台独立于交易系统，能对我们每个账户，每笔交易进行风控量化跟踪，当出现风险预警或者达到预先设定值以后，风控平台会自动触发强平和停止交易的指令。”对于风控，为了确保每个账户、每笔交易的风险都在可控范围内，据贺欢介绍，每日风控执行流程都有严格安排：

“专业化、正规化、投资策略多元化、工具高科技化等，具备这些素质的私募机构才能在竞争越来越激烈的私募江湖获得持续盈利、长期发展，”贺欢说：“我们的操作手段是量化，交易软件有外面买的，也有自己发开的，目前我们资金管理规模5亿人民币左右，平均每年两三百万人民币的支出投入于软件上。这么多年下来，我们团队经验丰富，做自己擅长的套利交易、投机交易、短线交易，也有非传统的套利交易。短线交易员大部分是自己培养的，我们会请专业的老师来培养。”

以套利交易为主导的投资理念

“据市场大数据统计，从全市场来看，从事短线交易的账户在两年后只剩余4%，中长线的投机交易这一数据为20%，而套利和对冲在两年后可能剩余40-50%。所以相对来说，套利交易的风险小一些，投资收益稳健一些，这符合我们的投资理念。即使在确定性较高的单边行情之下，我们一般也不会加大单边投机的投入和仓位。首先市场对基金产品都会有一个很明确的风险规定，其次我们自己也有风险规定。”正是出于这样长远的考虑，汇方建立了“稳健投资、风险可控、追求绝对收益、以套利交易为主导”的核心投资理念。

近年来，不管是内盘套利、内外盘套利、股票期现套利/α套利、股票日内交易、股指趋势交易，汇方投资都把最大回撤控制在5%左右，并且取得了良好的收益。据贺欢透露：汇方投资的套利交易形式有品种间套利、合约间套利、组合套利等，其中，品种间套利和合约间套利他们运用得较多。而相对于市场上普遍的套利，汇方的套利又有其特殊之处。“最大特征是我们在套利交易的风险控制同投机交易风控一样严格。我们的盈利逻辑和取胜原理是：第一：组合策略，第二：品种、市场、时间周期上进行分散，第三：随着时间的推移，价格对我们有利，如果在短时间内，价格对我们不利，我们会用短线交易去规避一些波动的风险。”

贺欢表示公司的内外盘套利是公司长项之一，之前陈总曾有十几亿人民币的规模在外盘上，而近几年因为商品期货成交和波动都收敛了，一般只保留两亿左右人民币。而面对2014年以来套利难做的局面，汇方采取了适当的不对称套利手法。“在有盈利的时候加入部分短线投机交易；在内外盘的某一个品种上先做投机，有盈利则可做投机获利平仓，若无盈利则使用套利做锁定；在传统套利对冲品种上增加了非传统套利对冲品种组合，比如做螺纹钢和铜的套利，还有锌跟铅、锌跟铝的套利研究。”股票股指套利是汇方的另一个长项，股指期现α套利，也是汇方投资常用的套利方式，并加入了针对持仓股票的T+0交易、针对股指空头部分的跨日和日内模型进行自动交易。

交易我们做，利润市场给

15年的交易生涯跌宕起伏，经历过风雨飘摇的年代，也历经了呼风唤雨的年代，曾经浮夸过，曾经低落过，如今当被问起最深刻的感悟是什么时，汇方投资的答案却是如此精辟：首先，要敬畏市场，保持和市场的距离。其次，参与市场的博弈中，策略上始终要留有后手。再次，风险由我们控制，利润是市场给予的。

“比如做内外盘，我们除了做区间，还考虑商品的升贴水以及市场的宏观面，并以此做一些策略上的调整”， “我们做的是多策略的组合，我们有一套自己的策略筛选机制”， “汇方公司是以策略交易为主，有完备的研发和执行体系，人为主观因素占很小的部分，另外，我们公司有非常严格和完善的风控体系和制度。”寥寥数语，贺欢便把汇方投资的交易体系给说明白了，没有累赘，没有修辞。

同样，当被问起对这十多年交易下来最大的感悟时，陈总，这位在市场上冲了这么多年的前辈平淡地说：“要对市场有敬畏之心，交易是孤独的，可以静下来多听听市场声音，多听，少发表自己的声音。”

“专注度、执行力，具备这些素质和能力的人，才可能成为市场赢家，而要成为大赢家的人，则需要把交易视为毕生追求的事业，对其充满热爱和激情。”贺欢对陈总的评价恰恰与这句话不谋而合：“他遇到大行情，整个人都会热血沸腾，一般人遇到大行情不免显露出贪婪和恐惧，而他像是冲浪高手，浪越大，状态越好。”陈总说：“这个行业是一个非常好的行业，期货股票的魅力在于不可知，但同时为了达到目的，我们可以有各种各样的招式，在一手一手做的时候，我们也会渐渐发现市场的脉络，整个过程就会带来惊喜。”而面对如今社会上层出不穷的年轻一辈，陈总的建议是：“事前想得周全一点，做起来就会相对简单一点，不要事前考虑得不周到，做起来问题就会很多。”

后记

（陈总的办公桌，一只鹦鹉和一只黄金豹，代表飞禽走兽）

能有如此机缘近距离接触如汇方投资陈总这样的前辈，笔者表示三生有幸，虽然他话不多，而且专访的时候，他特意让贺欢代表公司出面，最后他接受我们提问的时候又再三叮嘱不要录音。经过这么一段时间的接触和观察，笔者对陈总身上所表现出的专注力、谨慎及对交易无需言明的热爱都深有感触。在金融这片海洋中，他就是那位久经沙场、勇敢无比同时又谨小慎微的冲浪者，同时，他却是低调的，或许他完全沉醉于交易带给他的乐趣中，他不习惯在镁光灯下的生活，为此，他说：“我们作风异常低调，没有在公司的宣传上放太多精力,资金规模上不去。”然而，在这点上笔者却有不同的意见，正如“期货第一人”王宝峰说的那句话：“市场每天都有机会，而且永远有机会，所以我相信还是需要一颗沉得下来的心。”在如今这个狂热浮躁、人人忙着推销自己的年代，这份低调谨慎是如此得难能可贵。

从第一次走进汇方投资，到后来一次又一次的造访，笔者发现汇方投资的管理层，包括陈总、贺欢都是非常忙的，尤其是陈总，每次见他都是行色匆匆，而且见面结束后，他的行程安排上也是排得相当满，管理层的忙一方面说明公司领导团队尽心尽力并且业务紧凑，另一方面或许也说明了一家公司的管理体系上或许需要进一步的调整或授权。其次，公司相关策略讨论的公开机制，虽然公司内部没有了信息壁垒，提高了效率，但策略外传的风险也是可能存在的，这个或许需要建立在“人品”上或一定的公司制度上。从一位“世外高人”到一家私募的管理人，这个角色转变是充满挑战的，但不管如何，汇方投资的某些层面确实值得我们学习，笔者在此希望私募们能沉下心来好好做交易，而不是忙着宣传推销自己，正如贺欢说的“投资者认同我们是因为我们能给他们创造收益，这是很现实的”。

附：

上海汇方投资有限公司简介

上海汇方投资有限公司成立于 2013年9月，注册资本1000万元人民币。拥有私募基金牌照，具备开展私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金业务的资格，同时是中国证券业协会会员。

汇方投资作为一家专业化的投资机构，业务涉及大宗商品贸易、商品期货、证券、股权以及投资管理等方面。投资研究范围囊括商品期货、证券、外汇、金融衍生品、股权投资项目等多个领域。拥有一支经验丰富、朝气蓬勃、锐意进取的专业交易及研发团队，多年的投资实践积累了成熟的投资理念和完善的风控措施，善于捕获瞬息万变的投资机会，从容面对金融市场的大幅动荡，一直以来持续获得稳健可观的投资回报。

注：以上简介由汇方投资提供

本文由七禾网果圆整理撰写

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